Kolombiya’nın perakende satışları Şubat ayında yıllık bazda (bir önceki yılın aynı ayına göre) %10,9 arttı. Bu artış, beklenen %9,8’in üzerinde gerçekleşti.
Sonuç, Şubat ayındaki perakende satışlarda yıllık büyümenin tahminlerden daha güçlü olduğunu gösteriyor. Raporda Şubat ayı satışları, bir yıl önceki aynı ay ile karşılaştırılıyor.
Daha Güçlü Tüketici Talebi Sinyalleri
Şubat ayına ait güçlü perakende satış verisi (yıllık %10,9), Kolombiya’da iç tüketici talebinin (ülke içindeki hanehalkı harcamaları) düşündüğümüzden daha dayanıklı olduğunu doğruluyor. Bu yukarı yönlü sürpriz, yılın başında ekonomide güçlü bir temel ivme (büyümeyi destekleyen ana güç) olduğuna işaret ediyor. Bu tablo, 2026 için beklenenden daha hızlı ekonomik büyüme ihtimalini yeniden değerlendirmemize neden oluyor.
Bu raporun, Banco de la República (Kolombiya Merkez Bankası) üzerinde faiz konusunda “şahin” duruşu (faizleri yüksek tutmaya eğilimli politika) sürdürme yönünde baskı yaratması muhtemel. 2026 Mart enflasyon verisi %4,7 ile gelmişti; enflasyon, merkez bankasının hedef aralığının (enflasyonun istenen alt-üst bandı) üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu nedenle türev piyasa yatırımcıları (fiyatı başka bir varlığa bağlı ürünlerde işlem yapanlar), daha güçlü Kolombiya Pesosu’ndan fayda sağlayabilecek işlemlere bakabilir: COP üzerinde alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı) almak veya USD/COP vadeli kontratı (futures: ileri tarihte alım-satım anlaşması) satmak gibi. Çünkü faiz indirimi ihtimali zayıflıyor.
Hisse piyasası tarafında bu veri, MSCI COLCAP endeksi için net bir olumlu sinyal; özellikle isteğe bağlı tüketim (zorunlu olmayan harcamalara duyarlı sektör) ve finans hisseleri öne çıkabilir. 2025 sonlarında küresel emtia fiyatlarına bağlı belirsizliğin ardından, iç talepteki bu güç şirket kârlılığı için sağlam bir zemin sağlıyor. Önümüzdeki haftalarda olası yükselişi değerlendirmek için COLCAP üzerinde alım yönlü “spread” (call spread: bir alım opsiyonu alıp daha yüksek kullanımlı bir alım opsiyonu satarak maliyeti düşürme stratejisi) düşünülebilir.
Tüketimdeki bu güç, büyük bankaların ekonomik modellerini güncellemesine yol açıyor. Kolombiya’nın 2026 GSYH büyümesine (GDP: Gayrisafi Yurt İçi Hasıla, ekonominin toplam üretimi) ilişkin piyasa uzlaşı tahmini (consensus: birçok kurumun ortak beklentisi) %2,8’den %3,1’in üzerine revize edildi. Bu, 2025’in büyük bölümündeki daha temkinli görünümden belirgin bir sapma; o dönemde beklentiler daha çok ihracat performansına dayanıyordu. Veriler, iç ekonominin dış kaynaklı zayıflığı telafi edebileceğine işaret ediyor.
Faiz Görünümü ve Pozisyonlanma
Piyasa, yılın ikinci yarısında faiz indirimi olasılığını hızla fiyatlamadan çıkarıyor (olasılık azalırken fiyatlara yansıması). Tarihsel olarak merkez bankası, talep kaynaklı enflasyon (harcamalar arttığı için fiyatların yükselmesi) ortaya çıktığında hızlı ve kararlı adımlar atmıştır; 2021-2022 sıkılaştırma döngüsünde (tighter policy: faiz artışları ve daha sıkı para politikası) görüldüğü gibi. Merkez bankasının faizleri beklenenden daha uzun süre sabit tutma riskine karşı korunmak için (hedge: riski azaltma), kısa vadeli faiz swaplarında (interest rate swap: sabit faizle değişken faizi takas etmeye dayalı sözleşme) pozisyon almak temkinli bir tercih olabilir.
