ABD’de sanayi üretimi martta aylık bazda %0,5 düştü. Beklenti %0,1 artıştı.
Mart ayına ait zayıf sanayi üretimi verisi, beklenen küçük artış yerine %0,5 daralma göstermesi nedeniyle piyasalar açısından belirgin bir olumsuz sinyal. Bu, ekonominin tahmin edilenden hızlı yavaşlayabileceğine işaret ediyor ve 2. çeyrek büyüme beklentilerini yeniden gözden geçirmeyi gerektiriyor. Bunu, ekonomik döngülere duyarlı sektörler için net bir uyarı olarak görüyoruz.
Hisse Senedi Piyasasında Konumlanma
Bu veri ışığında, hisse senedi piyasalarında daha savunmacı (dalgalanmalara karşı daha dayanıklı) duruş değerlendirilebilir. Özellikle sanayi ve temel malzeme sektörlerini izleyen borsa yatırım fonlarında (ETF: bir endeksi/sepetteki hisseleri takip eden fon) XLI gibi araçlar üzerinde satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne karşı koruma sağlayan ya da düşüşten kazanç hedefleyen sözleşme) gündeme gelebilir. 2025’in üçüncü çeyreğinde benzer bir tablo görülmüş, imalat verilerindeki zayıflama daha geniş bir piyasa geri çekilmesinin önüne gelmişti. Mevcut zayıflık, önümüzdeki haftalarda S&P 500’de (ABD’nin geniş hisse endeksi) yükseliş denemelerini sınırlayabilir.
Bu rapor, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasını daha da sıkılaştırmasını (faiz artırarak/finansal koşulları zorlaştırarak) savunmasını zorlaştırıyor. Yaz aylarında faiz artırımı olasılığının belirgin şekilde azaldığını düşünüyoruz; bu da sabit getirili tarafı (tahvil piyasası) destekleyebilir. Yatırımcılar, Hazine tahvili vadeli kontratlarında (Treasury note futures: ileride teslim/uzlaşmayla işlem gören tahvil sözleşmesi) alım opsiyonlarını (call: fiyat yükselişinden faydalanmayı hedefleyen sözleşme) değerlendirebilir. Piyasa, bundan sonra Fed’in daha “güvercin” (daha gevşek politika, faiz artışına daha az istekli) bir çizgiyi fiyatlayabilir.
Beklenmedik yavaşlama, piyasa oynaklığını (volatilite: fiyatların dalgalanma şiddeti) artırabilir. VIX (S&P 500 için beklenen oynaklık endeksi) şu sıralar 14 civarında; bu seviye tarihsel olarak görece düşük ve uzun volatilite (oynaklık artışı beklentisiyle pozisyon) için giriş açısından cazip olabilir. Olası bir hisse senedi satış dalgasına karşı korunma amacıyla (hedge: risk azaltma) 30-45 gün vadeli VIX alım opsiyonları tercih ediliyor.
Döviz piyasasında bu zayıflık ABD dolarını aşağı yönlü baskılayabilir. Fed’in daha az agresif olması, doların faiz getirisi avantajını (yield advantage: daha yüksek faiz nedeniyle cazibe) azaltır. Bu nedenle dolar endeksinde (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki değerini ölçen endeks) kısa pozisyonlar (short: düşüş beklentisiyle satış yönlü pozisyon) değerlendirilebilir. Özellikle merkez bankalarının sıkı duruşunu koruduğu para birimlerine karşı; örneğin Euro Bölgesi’nde enflasyon verisinin beklentinin biraz üzerinde gelmesiyle Euro öne çıkabilir.
