ABD’nin toplam net Hazine Uluslararası Sermaye (TIC — ABD’ye giren ve ABD’den çıkan sermaye hareketlerini izleyen resmi veri) akımları şubatta 184,5 milyar dolara çıktı. Önceki veri -25 milyar dolardı.
Bu veriler, iki dönem arasında net sermaye çıkışından net sermaye girişine geçişe işaret ediyor. Değişim, 209,5 milyar dolarlık artışa denk geliyor.
ABD Doları İçin Anlamı
Şubat verisi, yabancıların ABD’ye yaptığı yatırımlarda 184,5 milyar dolarlık çok güçlü bir artış olduğunu ve bir önceki aydaki 25 milyar dolarlık çıkışın tersine döndüğünü gösteriyor. Bu, ABD varlıklarına (hisse, tahvil ve benzeri) talebin güçlendiğine işaret eder; bu tür talep genelde doları destekler. Ancak “kesin dolar yükselir” demek yerine, bunun dolar için olumlu bir sinyal olduğu söylenebilir. “Call opsiyonu” (fiyat yükselirse kazandıran alım hakkı sözleşmesi) gibi ürünler yüksek risk içerdiğinden, yalnızca risk yönetimiyle değerlendirilmelidir.
Bu sermaye girişinin döviz piyasasına yansıdığı görülüyor: ABD Dolar Endeksi (DXY — doların başlıca para birimlerine karşı değerini ölçen endeks) son ay yaklaşık 104’ten 106,5’e yükseldi. Avrupa’da ekonomik belirsizlik artarken, PMI verileri (Satınalma Yöneticileri Endeksi — şirketlerin üretim ve sipariş eğilimini gösteren öncü gösterge) imalatta yavaşlamaya işaret ediyor. Bu da euroya karşı doların güçlü kalabileceği beklentisini destekleyebilir. Vadeli işlem (futures — gelecekte belirli fiyattan alım-satım anlaşması) ve opsiyon sözleşmeleri kaldıraç içerdiği için risk seviyesi yüksektir.
Yabancıların ABD devlet tahvillerine güçlü alımı, genelde tahvil fiyatlarını yukarı iter ve getirileri (yield — tahvilin faiz/geri dönüş oranı) aşağı çeker. 10 yıllık ABD tahvil faizi nisan başında %4,1’e gerilemişti; talebin sürmesi halinde %4,0’ın altı da gündeme gelebilir. TLT gibi tahvil ETF’leri (borsada işlem gören fon) üzerinden pozisyon almak isteyenler, opsiyon gibi araçların riskini dikkate almalıdır.
Bu tablo, piyasadaki dalgalanmanın da azalmasına katkı verebilir; çünkü düzenli yabancı para girişi ABD varlıklarına destek oluşturur. VIX (beklenen piyasa oynaklığını ölçen endeks) bu yıl ilk kez 14’ün altına indi. VIX üzerinde opsiyon satışı veya “kredi spread” (opsiyonlarda prim toplayan, risk-ödülü sınırlı strateji) gibi yöntemler karmaşık ve riskli olduğundan, tecrübeli yatırımcılar için uygundur.
Tarihsel Benzerlik Ve Hisse Konumlanması
Bu görünüm, 2025’in üçüncü çeyreğinde görülen dinamiği andırıyor: Küresel tedirginlik döneminde ABD varlıklarına yöneliş, daha sonra hisselerde güçlü bir yükselişin önünü açmıştı. Mart TÜFE (CPI — tüketici fiyat endeksi, enflasyonun ana göstergesi) raporunda enflasyonun yavaşlamayı sürdürmesi de, ABD hisse endekslerinde yukarı yönlü beklentiyi destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
