Türk lirası (TRY), ABD-İran geriliminin azalmasının ardından dengelendi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), USD/TRY kurunun istikrarlı bir seyir izleyeceğine dair güvenini korudu.
Gerilim döneminde TRY **uzun pozisyonlar** (yatırımcının liranın değer kazanacağı ya da en azından sınırlı değer kaybedeceği beklentisiyle lira yönünde pozisyon alması) azaltıldı. Bu pozisyonlar yaklaşık yarı yarıya düşürüldü.
TCMB’nin **döviz rezervleri** (merkez bankasının piyasayı desteklemek için tuttuğu döviz ve altın varlıkları) 210 milyar dolarlık zirveden yaklaşık 161 milyar dolara geriledi. Bu hareket, küresel altın piyasalarında görülen daha geniş çaplı satışlarla ilişkilendirildi.
Son veriler, TRY uzun pozisyonlara dönüşe işaret ediyor. Bu görünüm, küresel risk iştahındaki iyileşmeyle uyumlu.
USD/TRY’nin 2026 ortasına kadar kademeli olarak 46,6 seviyesine yönelmesi bekleniyor. Bu tahmin, zamanla TRY’de **carry trade** işlemlerinin (düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimine geçerek faiz farkından getiri hedefleyen işlem) yeniden canlanacağı varsayımına dayanıyor.
Türkiye’de politika faizi %50 gibi yüksek bir seviyede seyrederken ABD’de faizin %3,5 olması, lira carry trade’lerine yeniden ilgi için uygun bir zemin oluşturuyor. USD/TRY’nin yıl başındaki 43,0 seviyesinden 45,1’e öngörülebilir şekilde ilerlemesi, “kontrollü değer kaybı” (kurun ani sıçramalar yerine kademeli yükseltilmesi) sürecinin devam ettiğini gösteriyor. İlk çeyrekte jeopolitik tansiyonun düşmesiyle gelen bu istikrar, yatırımcılar için daha net bir fırsat alanı yaratıyor.
**Forward sözleşmesi** (belirli bir tarihte, bugünden anlaşılan kurdan döviz alım-satımı yapılmasını sağlayan vadeli anlaşma) kullananlar için strateji, lira yönünde pozisyon almak ve liranın gerçekleşen değer kaybının, vadeli piyasaların fiyatladığından daha sınırlı kalacağına oynamak. TCMB’nin istikrar vurgusu bu patikayı daha inandırıcı kılıyor ve 46,6 hedefi doğrultusunda yönetilen seyre güveni artırıyor. Bu da **spot kurun** (anlık piyasa kuru) önümüzdeki haftalarda vadeli fiyatların ima ettiğinden daha iyi bir performans gösterebileceği beklentisini güçlendiriyor.
**Opsiyon piyasasında** (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşmeler) öne çıkan unsur, **oynaklıktaki düşüş**. USD/TRY için **ima edilen oynaklık** (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen kur dalgalanması) ilk çeyrekte 30% üzeri seviyelerden bugün 18%’e geriledi. Bu durum, opsiyon satıp **prim** (opsiyonu satanın peşin aldığı bedel) toplama stratejilerini daha cazip hale getiriyor. Önümüzdeki 1-2 ay vadeli, **zarar olasılığı düşük alım opsiyonlarını** (fiyatı mevcut seviyenin üzerinde olan alım opsiyonu; “out-of-the-money call”) satmak, liranın ani ve sert bir değer kaybı yaşamaması halinde getirisi olan bir yaklaşım olarak öne çıkıyor.
