S&P 500 şirketlerinin yaklaşık %10’u gelecek haftanın sonuna kadar finansal sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentisi, kârların yıllık bazda (geçen yılın aynı dönemine göre) yaklaşık %14 artması ve üst üste altıncı çeyrekte çift haneli büyüme görülmesi yönünde. Teknoloji sektöründe kârların %40’tan fazla artması beklenirken, sağlık sektöründe yaklaşık %10 düşüş öngörülüyor.
Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Wells Fargo ve Citigroup dahil büyük ABD bankaları; kredi koşulları (bankaların kredi verme iştahı ve tahsilat performansı) ve tüketici harcamalarına ilişkin güncellemeler nedeniyle öne çıkabilir. İki çip (yarı iletken) şirketi olan ASML ve TSMC de yakından izleniyor.
Semiconductor Earnings In Focus
ASML 15/03/2026’da bilanço açıklayacak. Hisse başına kâr (EPS: şirket kârının hisse başına düşen kısmı) için beklenti 7,79 dolar, gelir (revenue: satışların toplamı) için 10,15 milyar dolar. Hisse 2026’da yaklaşık %38 yükseldi. Geçen çeyrekte siparişler (bookings: alınan yeni siparişlerin parasal tutarı) 13,2 milyar avroya ulaştı; gelir 9,7 milyar avro, net kâr 2,84 milyar avro oldu.
Takip edilen başlıklar: brüt kâr marjı (gross margin: satıştan maliyet çıkınca kalan kârın satışa oranı) eğilimi, ihracat kısıtlamaları nedeniyle Çin’e maruz kalma ve önceki çeyrekteki sipariş sıçramasından sonra yeni sipariş akışı. Siparişlerin dağılımı (hangi ürün ve müşteri grubundan geldiği) da izleniyor.
TSMC 16/03/2026’da (PST: Pasifik Saati) sonuçlarını açıklayacak. EPS beklentisi 3,34 dolar, gelir beklentisi 35,33 milyar dolar. Hisse 2026’da yaklaşık %22 artıda. Geçen çeyrekte net kâr yıllık bazda %35 yükseldi ve çeyreklik gelir 1 trilyon Tayvan doları (NT$) eşiğini aştı; bu, üst üste sekizinci çeyrekte kâr artışı anlamına geldi.
Odak noktaları: Arizona, Japonya ve Almanya’daki yeni üretim tesislerinin (fab: çip fabrikası) marjlara etkisi, yapay zekâ (AI) kaynaklı talebin kalıcılığı ve ikinci çeyrek ile yıl geneline ilişkin şirket öngörüleri (guidance: yönetimin ileriye dönük beklenti aralığı).
April Earnings Season And Sector Split
Nisan 2026 boyunca bilanço sezonu hızlanırken, beklenen kâr artışı da netleşiyor. Şu ana kadar S&P 500’ün yaklaşık dörtte biri bilanço açıkladı; şirketlerin yaklaşık %78’i EPS tahminlerinin üzerine çıktı. Bu oran, beş yıllık ortalamanın üzerinde.
Sektörler arası ayrışma daha belirgin. Teknoloji, 2025 boyunca hızlanan yapay zekâ yatırımlarının etkisiyle güçlü sonuçlar üretmeye devam ediyor. Buna karşılık sağlık ve bazı tüketim alanlarında, geçen yıla göre daha zor karşılaştırma ve maliyet baskısı görülüyor. Bu durum, opsiyonlarla (options: belirli fiyattan alma/satma hakkı veren türev araç) risk sınırlayarak teknoloji liderlerinde yükseliş yönünde pozisyon alıp zayıf hisselerde düşüş beklentisiyle pozisyon alma gibi stratejilere alan açıyor.
Mart ortasında ASML’nin bilançosu, manşette güçlü rakamlara rağmen daha temkinli bir hava yarattı. Bir önceki çeyrekteki rekor siparişler tekrarlanmadı; yönetim brüt marj konusunda net mesaj vermedi. Hisse o tarihten beri yatay seyretti. Zımni oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) düştü; bu da bir sonraki önemli gelişme öncesi alım opsiyonlarını (call options: belirli fiyattan alma hakkı) daha uygun maliyetle değerlendirmeye imkân verebilir.
Çin’e ihracat kuralları ve gelecekteki siparişler konusundaki belirsizlik nedeniyle, yukarı yönlü olası harekete katılırken riski sınırlayan stratejiler öne çıkıyor. ASML’de yükseliş amaçlı alım spreadi (bull call spread: aynı vade içinde daha düşük fiyattan alım opsiyonu alıp daha yüksek fiyattan alım opsiyonu satarak maliyeti düşüren, kârı da sınırlayan yapı) yıl sonuna doğru toparlanma beklentisine, tek başına alım opsiyonu almadan daha kontrollü maliyetle pozisyon alma imkânı sunar.
TSMC’nin geçen ayki sonuçları da, güçlü yapay zekâ talebi ile küresel genişlemenin maliyetleri arasındaki gerilimi gösterdi. Gelir güçlü olsa da, Arizona ve Japonya’daki yeni fabrikaların kısa vadeli kârlılığa etkisi fiyatlandı ve hisse sınırlı geri çekildi. Nisan ortası itibarıyla hisse sıkışık bir bantta hareket ediyor; piyasa yeni bilgi bekliyor.
TSMC hissesi taşıyanlar için, son zirvelerin üzerindeki kullanım fiyatlarından teminatlı alım opsiyonu satışı (covered call: eldeki hisseye karşı alım opsiyonu satıp prim geliri elde etme) hisse bant içinde kaldığı sürece gelir sağlayabilir. Diğer yatırımcılar için uzun vadeli satım opsiyonu (long-dated put: belirli fiyattan satma hakkı; düşüşe karşı sigorta) jeopolitik risk artışına karşı koruma olabilir. Bu korumanın maliyeti görece düşük; Cboe Oynaklık Endeksi (VIX: piyasanın beklenen dalgalanmasını gösteren endeks) 16 civarında ve yılın başındaki zirvenin altında.
2025’te yarı iletken sektöründeki güçlü rallinin ardından değerlemeler (valuations: fiyatların kâr ve satış gibi göstergelere göre pahalı/ucuz seviyesi) yükseldi; piyasa büyümede yavaşlama sinyallerine daha hassas. Geçen ayki bilançolar, ileriye dönük beklentiler yeterince güçlü değilse iyi sonuçların bile hisseleri yukarı taşımayabildiğini gösterdi. Bu ortamda opsiyonlarla riski baştan sınırlamak daha kritik hale geliyor.
