Türkiye’nin bütçe dengesi martta 229,9 milyar lira açık verdi. Önceki dönemde 24,37 milyar lira fazla vardı.
Son veri, fazladan açığa geçişe işaret ediyor. İki veri arasındaki değişim 254,27 milyar lira.
Mart ayındaki bütçe açığı, şubatta görülen fazlanın ardından belirgin bir olumsuz sürpriz. Fazladan derin açığa sert dönüş, kamu harcamalarının arttığını gösteriyor ve bu durum Türk lirası üzerinde hızlı ve güçlü baskı yaratır. Önümüzdeki haftalarda lira için düşüş eğilimi beklenebilir.
Bu bozulma nedeniyle, en doğrudan yaklaşım liranın zayıflamasını beklemektir. Bu da USD/TRY’de uzun (dolar alıp TL satmak) pozisyonları spot (anında alım-satım), forward (ileri tarihli kurdan işlem) veya call opsiyonu (belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyon) üzerinden cazip kılar. Mevcut veriler, Türkiye’de yıllık enflasyonun 2025 sonu itibarıyla %42 ile yüksek seyrettiğini gösteriyor; bu ölçekte bütçe açığı da fiyat artışı baskısını güçlendirir.
Açığın büyüklüğü, opsiyon piyasasında ima edilen oynaklığı (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen kur dalgalanması) artırabilir. Bu nedenle korunma (hedge: kur riskini azaltmak için yapılan işlem) veya kur hareketine yönelik pozisyon almanın maliyeti yükselebilir. 2025 başındaki dalgalanmalarda benzer beklenmedik mali veriler, oynaklıkta sert sıçramaları tetiklemişti.
Bu tablo, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nı (TCMB) zor bir konuma itiyor. TCMB, enflasyonla mücadele için faizi %45 gibi yüksek bir seviyede tutuyor; ancak artan kamu harcaması bu çabayı zayıflatır. Piyasa, TCMB’nin faizleri beklenenden daha uzun süre yüksek tutma olasılığını daha fazla fiyatlayabilir.
Faiz türevleriyle işlem yapanlar için (türev: değeri faiz gibi bir göstergeden türeyen sözleşmeler), yakın vadede faiz indirimi beklentisine dayalı işlemler gözden geçirilmeli. Odak, faizin uzun süre yüksek kalmasına yönelik pozisyonlara kayabilir; örneğin sabit faiz ödeyen faiz swap’ları (swap: iki tarafın faiz ödemelerini değiş tokuş ettiği sözleşme) kullanılabilir. 2024’te benzer bir durumda, zayıf mali verilerin ardından piyasa faiz indirimi beklentilerini hızla yeniden fiyatlamıştı.
