ABD Dolar Endeksi (DXY) — ABD dolarını altı büyük para birimi karşısında izleyen endeks — yedi günlük düşüşü sonlandırdı ve çarşamba günü Asya işlemlerinde 98,20 civarında işlem gördü.
Dolarda baskı görüldü; çünkü Orta Doğu’da diplomasi umudu güvenli liman varlıklarına (risk arttığında yatırımcıların sığındığı dolar gibi varlıklar) talebi azalttı. Haberlere göre ABD ve İran, iki haftalık ateşkes bitmeden önce ikinci tur barış görüşmelerine hazırlanıyor. Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim ise enerji arzı ve fiyatlarına yönelik riskleri gündemde tutuyor.
Dolar Hareketinin Arkasındaki Etkenler
ABD Başkanı Donald Trump, görüşmelerin bu hafta yeniden başlayabileceğini söyledi ve İran’ın nükleer zenginleştirmesine (uranyumun enerji/askeri amaçlı kullanıma daha elverişli hâle getirilmesi) 20 yıllık ara verilmesi fikrine karşı çıktı. Başkan Yardımcısı JD Vance, Pakistan’daki ilk tur görüşmelerde ilerleme sağlandığını ve yeni görüşmelerin günler içinde yapılabileceğini belirtti.
Dolar, ABD Üretici Fiyat Endeksi (PPI) verilerinin enflasyon baskısının zayıfladığına işaret etmesiyle de geriledi. PPI, üreticilerin satış fiyatlarındaki değişimi ölçen bir enflasyon göstergesidir. Manşet PPI aylık bazda %0,5 artarken beklenti %1,2 idi; çekirdek PPI (oynak gıda ve enerji kalemleri hariç) %0,1 arttı, beklenti %0,6 seviyesindeydi.
Yıllık bazda PPI martta %4 arttı; beklenti %4,6 idi ve şubattaki %3,4’ün üzerine çıktı. Çekirdek PPI yıllık %3,8 ile önceki aya göre değişmedi.
Olası İşlem Yaklaşımları
2025’te ABD-İran barış görüşmelerinin doların güvenli liman cazibesini azaltmasına benzer şekilde, ABD-Çin ticarette normalleşme görüşmelerindeki ilerleme de bugün risk iştahını (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme isteği) destekliyor. Küresel risk iştahı arttıkça, sermaye genelde dolar gibi güvenli limanlardan çıkma eğilimi gösterir. Bu zemin, dolar için aşağı yönün daha olası olduğuna işaret ediyor.
Bu çerçevede yatırımcılar, doları izleyen ETF’lerde (borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı) almayı düşünebilir. Örneğin Invesco DB USD Bullish Fund (UUP) üzerinde put opsiyonu, sınırlı riskle olası geri çekilmeden faydalanmayı hedefler. Alternatif olarak EUR/USD paritesinde alım opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakkı) almak, doların zayıflamasına doğrudan pozisyon almaktır. Tarihsel olarak EUR/USD, DXY ile ters yönde güçlü ilişki göstermiştir; 2025’te benzer bir dönemde sonraki üç ayda %4’ün üzerinde yükselmiştir.
Kur piyasalarında zımni oynaklık (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) bir miktar gerilemişken, DXY üzerinde “out-of-the-money” (mevcut fiyattan uzakta, kullanım fiyatı daha yukarıda) call spread satmak da seçenek olabilir. Call spread, iki farklı kullanım fiyatında call opsiyonlarının birlikte kullanıldığı bir stratejidir; burada “satmak”, prim (opsiyon bedeli) geliri hedeflemek anlamına gelir. Bu yaklaşım, dolar düşerse, yatay kalırsa ya da sınırlı yükselirse kazanç sağlayabilir; özellikle zaman değerinin erimesinden (opsiyonun vade yaklaştıkça değer kaybetmesi) yararlanır. Bu yöntem, sert düşüşten çok kademeli bir gerileme bekleniyorsa daha uygundur.
