Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, Orta Doğu’daki gerilimin, enflasyon yüksek kalırsa faiz indiriminin 2026’ya sarkmasına yol açabileceğini söyledi. Goolsbee, koşulların gidişatına göre politikanın faiz artışı, faizi sabit tutma ya da faiz indirimi seçeneklerini içerebileceğini belirtti.
Goolsbee, takvimin mevcut fiyat baskılarının ne kadar süreceğine ve enflasyonun iyileşip iyileşmeyeceğine bağlı olduğunu söyledi. Enflasyonda ilerleme görülmezse, iyileşme beklentilerinin daha ileri bir tarihe ötelenebileceğini ifade etti.
Goolsbee, Fed’in petrol piyasalarını ve akaryakıt fiyatlarının enflasyona etkisini izlediğini söyledi. Manşet enflasyon yüksek kalsa bile çekirdek enflasyonda (gıda ve enerji gibi oynak kalemler çıkarılarak hesaplanan enflasyon) ilerleme görülmesinin cesaret verici olacağını belirtti.
Goolsbee, Fed’in enflasyonu %2’ye indirmeyi hedeflediğini söyledi. Enflasyon %4 seviyesindeyken faizlerin %2’ye geri dönmesinin beklenmemesi gerektiğini ekledi.
Goolsbee, konut enflasyonunda iyi haberler olduğunu belirtti. Fed’in arz şoku (üretim/tedarik kaynaklı ani daralma nedeniyle fiyatların yükselmesi) sırasında normalde politikayı sıkılaştırmayacağını, enflasyon beklentilerinin (hanehalkı ve şirketlerin gelecekteki enflasyona dair öngörüleri) ise şu ana kadar “çapalanmış” kaldığını (kontrolden çıkmadan hedefe yakın seyrettiğini) söyledi.
Goolsbee, benzin fiyatının galon başına 5 dolara çıkıp aylarca orada kalması halinde enflasyon beklentilerinin çapadan kopabileceğini söyledi. Ayrıca Kevin Warsh’a saygı duyduğunu, Fed’in seçim siyaseti yerine yasal görevine (enflasyon ve istihdam hedefleri) odaklanacağını beklediğini ifade etti.
Orta Doğu’daki süren endişeler nedeniyle 2026’da olası bir faiz indirimi takvimi artık ciddi biçimde şüpheli. Brent petrolün nisan başında varil başına yaklaşık 98 dolara sıçraması, manşet enflasyon (genel tüketici enflasyonu) üzerindeki baskıyı artırıyor. Faizlerin yılın geri kalanında sabit kalması olasılığı da güçleniyor.
Mart 2026’ya ilişkin son enflasyon raporu bu temkinli tabloyu destekledi; belirgin bir iyileşme görülmedi. Manşet TÜFE %3,6’ya yükselirken, daha önemlisi çekirdek enflasyon %3,7 ile inatçı biçimde yüksek kaldı; bu da alttaki fiyat baskılarının zayıflamadığına işaret ediyor. Çekirdek enflasyonda yakında ilerleme görülmezse, faiz indirimi beklentileri ertelenmek zorunda kalır.
Türev işlem yapanlar için (fiyatı faiz, tahvil ya da benzeri bir varlığa bağlı sözleşmelerle işlem yapanlar), net bir faiz indirimi senaryosuna göre pozisyon almak artık yüksek riskli bir strateji. Dikkat, yüksek faizin uzun süre devam etmesinden ya da tahvil piyasasında dalgalanmanın artmasından (oynaklık/volatilite) fayda sağlayan işlemlere kaymalı. “SOFR vadeli kontratları” (kısa vadeli ABD faizini izleyen referansa dayalı vadeli sözleşmeler) üzerindeki opsiyonlar (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) içinde “daha uzun süre daha yüksek faiz” senaryosuna karşı koruma sağlayan yapılar daha mantıklı hale geliyor.
Bunu daha önce, özellikle 2025 boyunca dirençli kalan enflasyon verilerinde gördük. O dönemde ilerleme durduğunda piyasa, faiz indirimi beklentilerini defalarca ileri itti. Bu deneyim, enflasyonu %2 hedefine döndürme kararlılığının—beklenenden uzun sürse bile—hafife alınmaması gerektiğini gösteriyor.
