ABD’de NFIB (Ulusal Bağımsız İşletmeler Federasyonu) İş İyimserliği Endeksi martta 95,8 oldu. Bu seviye, beklenen 98,6’nın altında kaldı.
Küçük işletmelerde iyimserliğin düşmesi, ekonomi için net bir uyarı sinyali. Bu şirketler istihdamın (işe alımların) önemli bir kaynağı olduğundan, temkinli davranmaları ileride açıklanacak istihdam verilerinde ve tüketici harcamalarında zayıflık ihtimaline işaret ediyor. Piyasalarda oynaklığın (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) artmasına ve büyümenin yavaşlamasına karşı stratejileri gözden geçirmek gerekebilir.
Oynaklık Sinyali Yükseliyor
Bu veri belirsizliği artırıyor. Bu durum CBOE Oynaklık Endeksi’nde (VIX: S&P 500 için beklenen oynaklığı gösteren “korku endeksi”) görülüyor; VIX 17 civarında. Bu seviye yılın başındaki düşük seviyelerin üzerine çıktı. Türev işlem yapanlar (opsiyon ve vadeli gibi araçlarla işlem yapanlar), VIX alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) almayı veya S&P 500 üzerinde straddle (aynı vade ve kullanım fiyatında hem alım hem satım opsiyonu alarak sert harekete oynayan strateji) kullanmayı değerlendirebilir.
Döngüsel sektörlerin (ekonomik büyümeye daha duyarlı sektörler), örneğin isteğe bağlı tüketim (consumer discretionary) ve sanayinin, baskı görmesi beklenebilir. Bu sektörleri izleyen ETF’ler (borsada işlem gören fon) üzerinde satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) almak daha temkinli bir tercih olabilir. Buna karşılık, savunma sektörlerinde (yavaşlamada daha dayanıklı), sağlık ve kamu hizmetleri (utilities) gibi alanlarda nakit teminatlı put satışı (cash-secured put: olası alım için nakit ayırarak put satmak) izlenebilir.
ABD Merkez Bankası (Fed) için tablo zor. Son TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi, enflasyon göstergesi) verisi enflasyonun %3,5 ile kalıcı olduğunu gösterdi. Zayıf NFIB verisi, ilave faiz artırımı planlarını zorlaştırıyor ve faizi sabit tutma ihtimalini artırıyor. Federal fon vadeli işlemlerine (federal funds futures: politika faiz beklentisini fiyatlayan vadeli kontratlar) bağlı türevlerde, dördüncü çeyrekte faiz indirimi olasılığının daha fazla fiyatlandığı görülüyor.
Bu görünüm, 2022’de yaşanan sert ve enflasyon kaynaklı zayıflamadan farklı. Şu anda veriler birbiriyle çelişiyor; son istihdam raporu beklenenden güçlü 280 bin yeni iş gösterdi. Bu durum, net bir çöküşten çok belirsizlik dönemine işaret ediyor. Bu nedenle, piyasada yatay bantta hareketten faydalanan stratejiler (range-bound: belirli bir aralıkta gidip gelme) öne çıkabilir; örneğin iron condor (aynı vadede dört opsiyonla kurulan, fiyatın belirli aralıkta kalmasına oynayan “aralık stratejisi”).
Karışık Veriye Göre Konumlanma
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
