Macar forinti, son bir yılda diğer bölgesel para birimlerini geride bıraktı. Bu performansı, siyasi değişim beklentisi ve AB ile ilişkilerin iyileşeceği görüşü destekledi. Euro güçlenirken forint de bundan fayda gördü.
Muhalefet partisi Tisza’nın Nisan 2026 seçimlerini ezici üstünlükle kazanmasının ardından piyasa tepkisi güçlendi. Sonuç, anayasa değişikliği için gereken nitelikli çoğunluğu sağladı ve rekor katılımla desteklendi.
Seçim sonucunun ardından Commerzbank, forintin daha güçlü seyredeceği beklentisiyle tahmin patikasını yukarı revize etti. Raporda bu adım, Macaristan’ın AB içindeki yalnızlaşmasının azalabileceği ve AB fonlarının serbest kalabileceği beklentisine bağlandı.
Bu ezici seçim zaferi, Macar forinti için kalıcı bir kırılma anlamına geliyor ve önümüzdeki haftalar için net bir eğilim oluşturuyor. Benzer bir tabloyu Polonya’da 2023 sonundaki seçimlerden sonra görmüştük; AB yanlısı yeni hükümetin gelmesiyle zloty, takip eden aylarda euro karşısında yüzde 5’ten fazla değer kazanmıştı. Bu nedenle, hem euroya hem dolara karşı kalıcı HUF (Macar forinti) güçlenmesine göre pozisyon almak gerekir.
Bunu uygulamak için HUF alım opsiyonu (belirli bir tarihe kadar, önceden belirlenen fiyattan HUF alma hakkı veren sözleşme) almak ya da daha doğrudan EUR/HUF vadeli kontratı satmak (gelecekte belirlenen fiyattan euro satıp forint alma taahhüdü; kur düşerse kazanç) düşünülebilir. Zımni oynaklık (opsiyon fiyatına yansıyan, piyasanın beklediği dalgalanma) bu haberle yükselmiş olabilir; bu da opsiyonları pahalı yapar. Ancak güçlü yönlü hareketin bu maliyeti aşması beklenir. Geçmişte, 2025’te sakin dönemlerde bir aylık EUR/HUF oynaklığı çoğu zaman yüzde 8-10 bandında kalmıştı; bu siyasi şok kısa vadede daha yüksek primleri (opsiyon bedelini) haklı kılar.
Temel etken, dondurulmuş olan 20 milyar euronun üzerindeki AB uyum ve toparlanma fonlarının serbest bırakılacağı beklentisi olacak. Bu kaynağın Macar ekonomisine girmesi, ülkenin ödemeler dengesini (dışarıdan gelen ve giden döviz akımlarının dengesi) ve yatırımcı algısını belirgin biçimde iyileştirir. Bu, piyasanın yeni yeni fiyatlamaya başladığı güçlü bir destek unsurudur.
Macaristan Merkez Bankası’nı (MNB) da izlemek gerekir. Banka, enflasyonla mücadele için 2025 boyunca AB’deki en yüksek politika faizlerinden birini korudu. Daha güçlü forint, enflasyon baskısını azaltır ve MNB’ye yılın ilerleyen döneminde faiz indirimi için alan açar. Ancak şimdilik istikrarı görmek isteyebilir; bu da yüksek faizin sermaye çekmeye devam ederek para birimini desteklemesi anlamına gelir.
