Intel, CEO Lip-Bu Tan yönetiminde bir toparlanma (yeniden yapılanma) süreci yürütüyor. İlerleme, 18A üretim sürecine (daha küçük ölçekte, daha verimli ve daha güçlü çip üretmeyi hedefleyen yeni nesil üretim teknolojisi) ve yapay zekâ altyapısı ile üretim hizmetlerine (başka şirketler için çip üretme) yönelime dayanıyor. Piyasa, Intel’i sadece “eski nesil” bir çip üreticisi olarak değil, daha geniş bir hikâye olarak yeniden değerlendirirken hisse fiyatı yükseldi.
Kısa vadeli itici güçler tarafında, 18A ile üretilen Panther Lake istemci çiplerinin (PC ve dizüstü gibi son kullanıcı cihazlarına giden işlemciler) sevkiyatına başlandığı belirtiliyor. Sunucu işlemcisi (veri merkezlerinde kullanılan CPU) talebinin ise yapay zekâ iş yükleri (AI uygulamalarının bilgi işlem ihtiyacı) büyüdükçe iyileştiği ifade ediliyor. Bazı analistlere göre Intel, 2026 teslimatları için sunucu CPU’larında kapasitesinin neredeyse tamamını satmış durumda.
Intel ayrıca Nvidia’nın 5 milyar dolarlık yatırımı, Google’ın Xeon CPU’lar ve özel IPU’lar (IPU: belirli veri işleme görevleri için tasarlanmış özel işlemciler) etrafında çok yıllı genişlemesi ve Terafab’ın yapay zekâ çipi girişimine katılımı gibi ortaklık ve iş birlikleri açıkladı. Intel, İrlanda’daki fabrikasındaki (fab: çip üretim tesisi) Apollo payını geri almak için de adım attı.
Riskler arasında değerleme (hissenin fiyatının kâra göre pahalı/ucuz görünmesi) ve yaklaşan finansal sonuçlar öne çıkıyor. Intel, 2027 tahmini kârına göre yaklaşık 63 fiyat/kazanç (F/K: hisse fiyatının hisse başı kâra oranı) ile işlem görüyor; bu, Nvidia’nın ileriye dönük F/K’sının yaklaşık üç katı. Intel, 2026 ilk çeyrek sonuçlarını 23 Nisan’da açıklayacak; yaklaşık 12,2 milyar dolar gelir ve hisse başına kârın (EPS: şirket kârının hisse adedine bölünmesi) başa başa yakın olması bekleniyor.
Intel Foundry (Intel’in başkaları için çip üretme kolu) büyük ölçekte kendini henüz kanıtlamış değil. AMD, Nvidia ve TSMC rekabeti, gecikmelere karşı toleransı azaltıyor. Hisse, dokuz seansta %50’den fazla yükselerek tarihindeki en hızlı ralliye imza attı; RSI (göreli güç endeksi: kısa vadede aşırı alım/aşırı satım sinyali veren teknik gösterge) aşırı alım koşullarına işaret ediyor.
23 Nisan’daki bilanço açıklamasına sadece dokuz gün kalmışken tablo sıra dışı biçimde “ya olur ya olmaz” (sonuca bağlı sert tepki) görünüyor. Hisse birkaç seansta %50’den fazla sıçradı; bu da açıklanacak rakamların önemini ciddi biçimde artırıyor. Bu artık yavaş ilerleyen bir “değer hissesi” hikâyesi değil; ilk büyük sınavına girecek bir “momentum” (fiyat ivmesiyle yükselen) hikâye.
Opsiyon piyasası da bu gerilimi yansıtıyor: Zımni oynaklık (opsiyon fiyatlarına gömülü beklenen dalgalanma), açıklama sonrası hissenin iki yönde de %10’dan fazla hareket edebileceğine işaret ediyor. Bu, opsiyonu doğrudan almayı pahalılaştırıyor; ancak piyasanın sonuçlar ve beklentiler (guidance: yönetimin ileri dönem gelir/kârlılık öngörüsü) sonrası güçlü bir reaksiyon beklediğini de doğruluyor. Burada kritik olan, tek bir yönden ziyade beklenen oynaklığa göre pozisyon almak.
Yükseliş bekleyenler için, “zarar yazdırmayacak kadar ucuz” (out-of-the-money: kullanım fiyatı mevcut fiyatın dışında kaldığı için şu an kâra geçmeyen) alım opsiyonları (call) veya Mayıs vadeli call spread (bir call alıp daha yukarı kullanım fiyatlı bir call satmak; maliyeti düşürür, kazancı sınırlar) güçlü bir bilanço ve yukarı yönlü revizyon senaryosuna oynama imkânı verebilir. Bu senaryo, yönetimin güçlü sunucu CPU talebini teyit etmesine ve foundry işi için somut gelir hedefleri paylaşmasına bağlı.
Diğer yandan, “haberi sat” (sell the news: beklentiyle yükselen hissenin haber sonrası kâr satışıyla düşmesi) riski yüksek; özellikle de ileriye dönük F/K’nın 63’e yaklaşması nedeniyle. 2025’in 3. çeyreğinde benzer bir durum görülmüş; bilanço öncesi güçlü ralli, iyi ama çok parlak olmayan sonuçlarla %10 geri çekilmeyle karşılanmıştı. Benzer bir tekrar bekleyenler, satım opsiyonu (put) ya da put spread (bir put alıp daha aşağı kullanım fiyatlı bir put satmak; maliyeti düşürür, korumayı sınırlar) ile “yeniden değerleme aşağı”sına (de-rating: piyasanın daha düşük çarpan vermesi) karşı korunmayı düşünebilir.
Opsiyonların pahalı olması nedeniyle, oynaklık odaklı daha nötr bir strateji olan “uzun straddle” veya “strangle” tercih edilebilir. Straddle (aynı kullanım fiyatlı call ve put almak) ve strangle (farklı kullanım fiyatlı call ve put almak), fiyatın iki yönde de sert hareketinden fayda sağlar. Bu yaklaşım, piyasanın fiyatladığı %10’luk hareketin gerçekte düşük kalacağına dair bir bahis anlamına gelir; bu da 23 Nisan raporunun toparlanma hikâyesi açısından “ikili sonuç” (binary) olay olduğu görüşüyle uyumlu.
Son ralliyle hisse taşıyıp kâra geçenler için ise bu dönem, korunmayı (hedging: olası düşüşe karşı sigorta) değerlendirmek adına kritik. “Koruyucu put” (protective put: eldeki hisseyi düşüşe karşı put alarak koruma) almak, son kazançları kilitleyebilir ve bilanço açıklamasına kadar aşağı yönlü koruma sağlayabilir. Bu sayede olası yükselişe katılım sürerken, rapor hissenin son yükselişini doğrulamazsa pozisyon için net bir taban oluşturulur.
