USD/CHF yedinci günde de geriledi ve Salı günü Asya işlemlerinde 0,7830 civarında seyretti. Bu hareket, iki haftalık ateşkes bitmeden önce ABD ile İran’ın ek görüşmeler yapabileceğine dair haberlerin ardından geldi.
Donald Trump, İran’ın temas kurduğunu ve müzakerelere yeniden başlamak istediğini söyledi. JD Vance ise süren diplomatik girişimlere değinerek, hafta sonu görüşmelerinin İran’ın tutumunu anlamak açısından yapıcı geçtiğini belirtti.
İsviçre Frangı Desteği ve SNB Takibi
Petrol fiyatlarının gerilemesiyle İsviçre frangı destek buldu. Bu durum, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) olası politika adımlarına dikkati artırdı. İsviçre’de yıllık tüketici enflasyonu Mart’ta Şubat’taki %0,1’den %0,3’e yükseldi; bu, son bir yılın en yüksek seviyesi. SNB ise CHF’nin (İsviçre frangı) aşırı değerlenmesini sınırlamak için piyasaya müdahale edebileceğini yineledi. (Müdahale: Merkez bankasının döviz alıp satarak kuru etkilemesi.)
ABD doları da baskı gördü. Petrol fiyatlarındaki düşüş, Fed’in (ABD Merkez Bankası) daha “şahin” olacağı yönündeki fiyatlamayı zayıflattı. (Şahin: Faizi yüksek tutma ya da artırma eğilimi.) Fed Yönetim Kurulu üyesi Stephen Miran, İran bağlantılı enerji şokunun uzun vadeli enflasyon beklentilerini bozmadığını, enflasyonun bir yıl içinde hedefe dönebileceğini söyledi.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Semafor’a “bekle-gör” yaklaşımını savunarak faiz indirimi için acele edilmemesi gerektiğini ifade etti. Son fiyat artışlarının enflasyon beklentilerine kalıcı şekilde yerleşmesini beklemediğini söyledi. (Enflasyon beklentileri: Hanehalkı ve şirketlerin gelecekteki enflasyon tahmini; kalıcılaşması fiyat artışlarını besleyebilir.)
USD/CHF’deki düşüş sürerken, kısa vadede İsviçre frangının güçlenmesinden yararlanabilecek stratejiler öne çıkıyor. USD/CHF paritesinde satım opsiyonu (put) almak, bu aşağı yönlü ivmeden kazanç sağlamaya imkân verirken olası zararı ödenen primle sınırlar. (Satım opsiyonu/put: Belirli tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı; prim: opsiyon için ödenen bedel.) Bu, piyasaların ABD-İran anlaşması olasılığını daha yüksek fiyatlamasıyla da ilişkili; anlaşma ihtimali, güvenli liman olarak görülen ABD dolarına talebi azaltır. (Güvenli liman: Belirsizlikte talep gören varlık.)
Risk Yönetimi ve Piyasalar Arası Konumlanma
Buna karşın SNB konusunda temkinli olmak gerekir; parite, geçmişte müdahaleyi tetikleyen seviyelere yaklaşıyor. SNB’nin 2015-2022 döneminde frangı agresif biçimde savunduğu görüldü ve son açıklamalar, yeniden harekete geçmeye hazır olduklarını gösteriyor. SNB’nin piyasayı şaşırtması ya da İran görüşmelerinin aniden çökmesi halinde iki yöne de sert hareketi yakalamak için “uzun volatilite” stratejisi, örneğin straddle, daha uygun olabilir. (Volatilite: Fiyatların oynaklığı. Straddle: Aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonunu birlikte almak; amaç, yön değil büyük hareketten yararlanmak.)
ABD tarafında ise piyasa, alttan gelen enflasyon risklerini görmezden geliyor. ABD çekirdek TÜFE’nin (Core CPI: Enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) 2025’in büyük bölümünde %3,5’in üzerinde kalması bunu hatırlatıyor. Dolayısıyla düşen petrol fiyatlarının sağladığı rahatlama geçici olabilir. Yaklaşan ABD verileri kalıcı fiyat baskılarına işaret ederse, Fed hızla yeniden “şahin” bir çizgiye dönebilir ve doların seyrinde sert bir ters hareket görülebilir.
Bu tablo enerji piyasalarıyla yakından bağlantılı. Gerilimin azalması ham petrol fiyatlarını aşağı çekiyor. Bir anlaşma ihtimali, Hürmüz Boğazı’nda olası arz kesintilerine dair risk primini düşürüyor; dünya petrolünün yaklaşık %20’si her gün buradan geçiyor. (Risk primi: Risk arttığında talep edilen ek getiri.) Bu nedenle ham petrol vadeli işlemlerinde düşüş yönlü pozisyonlar, USD/CHF’de düşüş yönlü duruşu tamamlayıcı bir işlem olabilir. (Vadeli işlem/futures: Belirli tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi.)
