TD Securities, Çin’in ocak ve şubattaki güçlü seyrin ardından mart ihracatında hız kesme bekliyor. Üretim girdilerindeki artan maliyetler, üretimi yavaşlatabilir ve kısa vadede ihracat artışı üzerinde baskı kurabilir.
ABD–İran çatışması nedeniyle yetkililer temel ürün ve emtialarda stok yapımını (ileride ihtiyaç için alım yapıp depolama) artırırsa, ithalat beklentilerin üzerinde gelebilir. Aynı maliyet baskıları, martta sanayi üretimi (fabrikaların toplam üretimi) sabit kalsa bile şirketlerin üretim planlarını etkileyebilir.
Q1 Growth Outlook And Consumer Demand
Perakende satışlar, tüketiciler CNY (Çin Yeni Yılı) tatilinde harcamayı öne çektiyse ve tüketici takas programı (eski ürünü verip indirimli yeni ürün alma) destekleri erken başlatıldıysa daha zayıf kalabilir. TD Securities, ilk çeyrek GSYH artışını (ekonominin yıllık bazda büyümesi) yıllık %4,8 öngörüyor; çeyreğin ilk bölümünde ihracat ve imalatın (üretim sektörü) desteği öne çıkıyor.
2025’te jeopolitik çatışmaların Çin’i emtia stoklamaya ittiğini ve ithalat verilerinde belirgin bir sıçrama yarattığını hatırlıyoruz. Kızıldeniz’de deniz taşımacılığı güzergâhlarındaki gerginlik artarken, önümüzdeki haftalarda benzer bir “stratejik alım” eğilimi oluşup oluşmadığını izliyoruz. Mart 2026 Caixin İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; 50 üstü büyüme, 50 altı daralma) 50,9 ile büyüme bölgesinin hemen üzerinde kaldı. Ancak girdi fiyatları alt endeksi (hammaddelerin maliyet eğilimi) 18 ayın zirvesine çıktı.
Hızlanan stok yapma riski, temel sanayi ve enerji emtialarında yukarı yönlü bir potansiyele işaret ediyor. Brent petrol vadeli işlemleri (ileride teslim için bugünden fiyatlanan sözleşme) son bir ayda yaklaşık %10 yükselerek varil başına 92 doların üzerine çıktı; bu, daha büyük ölçekli kamu destekli alımların erken sinyali olabilir. Yatırımcılar ham petrol veya bakır vadeli işlemlerinde uzun pozisyon (fiyat artışına oynama) düşünebilir ya da alım opsiyonları (belirli fiyattan alma hakkı) ile riski sınırlandırıp olası yükselişten fayda hedefleyebilir.
Positioning For Costs Currency And Volatility
Buna karşılık, kalıcı yüksek girdi maliyetleri zamanla şirket kârlılığını (marjları) sıkıştırır ve 2025’in ikinci çeyreğinde görülen dinamiğe benzer şekilde ihracat artışını zayıflatabilir. Bu durum, imalat ve ihracat ağırlığı yüksek Çin hisse endekslerinde korunma (hedge; zararı sınırlamak için ters yönlü pozisyon) veya düşüş yönlü pozisyonlara işaret ediyor. FTSE China A50 Endeksi’ni izleyen bir ETF’de (borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (belirli fiyattan satma hakkı) almak, olası yavaşlamaya karşı doğrudan bir pozisyonlama sunar.
Emtia ithalat faturası yükselirken ihracat gelirleri baskı görürse, bu ayrışma Çin yuanı üzerinde aşağı yönlü baskı yaratır. USD/CNH kurunda (dolar/Çin yuanı; CNH offshore, yani Çin dışı piyasada işlem gören yuan) yükselişe, alım spreadleri (iki opsiyonla kurulan, maliyeti düşüren strateji) gibi araçlarla pozisyon almak anlamlı olabilir; bu yapı yuanın kademeli değer kaybından kazanç hedefler. Artan belirsizlik, piyasa oynaklığından (fiyat dalgalanması) yararlanan stratejileri de gündeme getirir; örneğin belirli emtia bağlantılı hisselerde straddle (aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu) almak, sert hareketlerden faydalanmayı hedefler.
