ABD’nin aylık bütçe dengesi Mart ayında **-164 milyar dolar** açık verdi. Bu rakam, **-156,75 milyar dolar** beklentisinin altında kaldı.
Beklentiden büyük açık, hükümetin daha fazla borçlanacağına işaret ediyor. Bu da genellikle **daha fazla Hazine tahvili arzı** (piyasaya daha çok tahvil sürülmesi) anlamına gelir. Arz artınca tahvil fiyatları çoğu zaman düşer, **getiri (yield: tahvilin faizi)** yükselir. Bu nedenle genel olarak faizlerde yukarı yönlü risk artıyor.
Artan Açık, Yüksek Getiri Eğilimini Güçlendiriyor
Bu mali veri, izlenen genel eğilimle uyumlu. ABD’nin ulusal borcu kısa süre önce **36 trilyon doları** aştı. **10 yıllık tahvil getirisi** de son bir ayda **%4,2’den %4,45’e** yükseldi. Daha geniş bütçe açığı, borçlanma maliyetlerinin daha da artabileceği görüşünü güçlendiriyor.
**Türev ürün** (derivatives: değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu, **sabit getirili** ürünlerde (fixed-income: faizi önceden belli tahvil benzeri ürünler) aşağı yönlü senaryoyu öne çıkarır. Örneğin **Hazine tahvili vadeli işlem sözleşmelerinde** (futures: ileri tarihli alım-satım anlaşması) kısa pozisyon veya tahvil odaklı ETF’lerde **satım opsiyonu** (put option: fiyat düşerse kazandıran hak) düşünülebilir. Artan tahvil arzı, önümüzdeki haftalarda bu baskıyı destekleyebilir.
Getirilerin yükselmesi, hisse piyasası için de olumsuz olabilir; çünkü faizler arttıkça hisseler tahvillere kıyasla daha az cazip hale gelebilir. Olası düşüşe karşı **S&P 500** veya **Nasdaq 100** gibi endekslerde koruyucu satım opsiyonları, **hedge** (hedge: riski azaltmak için ters pozisyon alma) amacıyla kullanılabilir. **VIX** (S&P 500 için beklenen oynaklık göstergesi) da sıçrayabilir; bu da **VIX vadeli işlemleri** veya opsiyonlarında fırsatlar yaratabilir.
2025’te, kamu harcamalarının da etkisiyle **kalıcı enflasyon** (sticky inflation: kolay düşmeyen enflasyon) Fed’i beklenenden uzun süre **şahin** (hawkish: sıkı para politikasını savunan) tutmaya zorlamıştı. Piyasa, mali politikanın para politikasını doğrudan etkilediğini gördü. Mart ayı açığı, enflasyon baskılarının sürebileceğine ve Fed’in faiz indiriminde alanının sınırlı kalabileceğine işaret ediyor.
Yüksek Getiri Döneminde Doların Gücü
Döviz piyasasında, yüksek getiri ortamı yabancı sermayeyi çekerek **ABD dolarını** güçlendirebilir. **Dolar Endeksi (DXY)** (doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü ölçen endeks) **105,50** civarında güçlü seyrediyor. **Daha güvercin** (dovish: faiz indirimine daha yakın, daha gevşek politika) merkez bankalarına sahip para birimlerine karşı dolarda **alım opsiyonu** (call option: fiyat yükselirse kazandıran hak) stratejileri daha cazip hale gelebilir.
