ABD’de TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi, tüketicinin ödediği fiyatların genel ölçümü) enflasyonu martta yıllık bazda %3,3’e yükseldi. Şubatta %2,4’tü ve beklentiyle aynı gerçekleşti. Aylık TÜFE %0,9 arttı; şubatta artış %0,3’tü.
Çekirdek TÜFE (gıda ve enerji gibi oynak kalemler çıkarılarak hesaplanan enflasyon) aylık %0,2, yıllık %2,6 yükseldi. Veri sonrası ABD Dolar Endeksi (DXY, doların başlıca para birimlerine karşı gücünü gösteren endeks) %0,15 düşüşle 98,65’e indi.
Enflasyon Beklentileri ve Petrol Şoku
Rapor öncesi beklenti, TÜFE’nin yıllık %3,3 ve aylık %0,9 gelmesi; çekirdek TÜFE’nin ise aylık %0,3 ve yıllık %2,7 olmasıydı. Görünüm, ABD-İsrail’in İran’a yönelik saldırısı sonrası petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyonu yukarı itmesine bağlandı.
28 Şubat’tan bu yana West Texas Intermediate (WTI, ABD ham petrolü için referans fiyat) iki haftalık ateşkes ilanına rağmen yaklaşık %40 yükseldi. Martta WTI neredeyse %50 arttı; varil fiyatı yaklaşık 67 dolardan ay sonuna doğru 100 dolara yaklaştı.
Piyasalar, yıl sonuna kadar Fed’in (ABD Merkez Bankası) faizi %3,5–%3,75 aralığında tutma olasılığını yaklaşık %75 olarak fiyatladı; 9 Mart’ta bu oran %17’ydi. EUR/USD için belirtilen seviyeler 1,1730, 1,1800, 1,1900; destek seviyeleri ise 1,1650, 1,1560 ve 1,1500 olarak paylaşıldı.
Oynaklık Döneminde İşlem Stratejisi
Mart enflasyon verisi, manşet enflasyonun (genel TÜFE) yıllık %3,3’e çıktığını gösterdi. Bu yükselişin ana nedeni, şubat sonundan itibaren jeopolitik gerilimle artan petrol fiyatları oldu. Çekirdek enflasyon ise %2,6 ile yüksek kalmaya devam ediyor; para politikası açısından daha kritik olan gösterge bu.
Bu tablo Fed için zor bir denge yaratıyor. WTI ham petrol bu hafta varil başına yaklaşık 92 dolara gerilese de, 2025 başındaki çatışma öncesi 75 doların altındaki seviyelerin oldukça üzerinde. Petrolün yüksek kalması, manşet enflasyonun hızlı düşmesini zorlaştırabilir.
Önümüzdeki haftalarda, belirsizliğin kendisini fiyatlayan işlemler öne çıkabilir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX, piyasadaki beklenen dalgalanmayı ölçen “korku endeksi”) 21 civarında yüksek seyrediyor; bu, Orta Doğu’da gerilimin yeniden tırmanabileceği endişesini yansıtıyor.
Fed’in olası hamlesi için faiz vadeli işlemleri üzerine opsiyonlar (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) izlenebilir. CME FedWatch Tool (piyasa fiyatlamasından Fed faiz olasılıklarını çıkaran araç) eylülde faiz artışı ihtimalini %9 gösteriyor; iki ay önce bu olasılık yoktu. Strangle stratejisi (kullanım fiyatı mevcut fiyatın dışında olan hem alım hem satım opsiyonu almak) Fed’in sürpriz bir karar vermesi halinde işleyebilir.
Jeopolitik riskin en doğrudan fiyatlandığı yer enerji piyasası. WTI opsiyonlarında “implied volatility” (örtük oynaklık; opsiyon fiyatına yansıyan beklenen dalgalanma) yüksek. Ateşkes bozulur ve petrol yeniden 100 doların üzerine sıçrarsa alım opsiyonları (call) sınırlı zarar ile getiri imkânı sunabilir. Kalıcı bir anlaşma halinde petrol düşerse satım opsiyonları (put) değer kazanabilir.
Döviz piyasasında, özellikle EUR/USD bu dinamiklere duyarlı olabilir. Enerji kaynaklı enflasyon kalıcı olursa ve Fed, Avrupa Merkez Bankası’na göre daha “şahin” (faizleri daha yüksek tutmaya eğilimli) kalırsa dolar güçlenebilir. EUR/USD opsiyonları, paritenin 1,1500 destek seviyesine doğru geri çekilmesi riskine göre konum almada kullanılabilir.
