USD/JPY, Cuma günü Asya işlemlerinde 159,15 civarına yükseldi. ABD Doları, Hürmüz Boğazı ve genel olarak Orta Doğu’ya ilişkin endişelerle destek buldu. Piyasalar ayrıca Cuma günü açıklanacak ABD Mart TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) verisini izliyor.
ABD Başkanı Donald Trump, Salı günü İran’ın Hürmüz Boğazı’nı yeniden açması halinde “iki haftalık bir süre için İran’a yönelik bombardıman ve saldırıları askıya almayı” kabul ettiğini söyledi. Cuma günü ise İran’ı boğazdan petrol sevkiyatını “çok kötü yönetmekle” suçladı ve ateşkes koşullarına uyulmazsa geniş çaplı saldırı emri verebileceğini belirtti.
Orta Doğu Gerginliği ve Doları Destekleyen Unsurlar
ABD Başkan Yardımcısı JD Vance ile temsilciler Steve Witkoff ve Jared Kushner’in, İran’la olası uzun vadeli bir anlaşmayı görüşmek üzere Cumartesi günü Pakistan’da temaslarda bulunması bekleniyor. Japonya’da Başbakan Sanae Takaichi, deniz taşımacılığındaki aksamalar nedeniyle arzı dengelemek için Mayıs başından itibaren yaklaşık 20 günlük ek petrol stokunun (stratejik rezerv) piyasaya sürülmesini değerlendirdiklerini söyledi.
Piyasalar, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) Nisan toplantısında faiz artırımı yapabileceğini fiyatlıyor; bu durum yen’i güçlendirebilir. Citi Research’ten Tomohisa Fujiki, böyle bir adımın olasılığını %70’e kadar çıkarıyor.
Yen, Japonya’nın ekonomik gidişatı, BoJ’un para politikası ve ABD-Japonya tahvil getirileri arasındaki farka bağlı olarak hareket eder. Ayrıca piyasalarda risk iştahı (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme eğilimi) değiştikçe yenin değeri de oynayabilir.
USD/JPY’nin 159’un üzerine çıkmasıyla, Hürmüz Boğazı kaynaklı jeopolitik korkulara bağlı “güvenli liman” alımlarının ABD Doları’na yöneldiği görülüyor. Bu gerginlik petrol fiyatlarını da yukarı itti: Brent petrol vadeli işlemleri (ileride teslim için yapılan sözleşmeler) son iki haftada %12’nin üzerinde artarak varil başına 105 dolara yaklaştı ve doların cazibesini artırdı. Bu hareketin haber akışına dayalı olduğu, sadece temel göstergelerden (makro veriler gibi) kaynaklanmadığı unutulmamalı.
Günün ana gündemi, bugün açıklanacak ABD TÜFE raporu. Bu veri, piyasada güçlü bir yön değişikliğine neden olabilecek temel tetikleyici olabilir. Piyasa beklentisi, çekirdek enflasyonda (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) sınırlı bir yavaşlama. Bu beklenti gerçekleşirse dolar bir miktar zayıflayabilir ve parite bu seviyelerden sert geri çekilebilir. Buna karşılık enflasyonun beklentiden yüksek gelmesi, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha “şahin” (faiz artırımı ve sıkı para politikasına daha yakın) kalacağı beklentisini güçlendirerek pariteyi 160 seviyesine taşıyabilir.
BoJ Politikası ve Faiz Farkı
Nisan’daki BoJ toplantısında faiz artışı ihtimali belirgin. Bu adım, yenin zayıflığına doğrudan karşı koyabilir. BoJ’un Mart 2024’te negatif faiz politikasından çıkmasının ardından yenin güçlendiği hatırlanıyor. İkinci bir faiz artışı bu eğilimi hızlandırabilir ve USD/JPY’de hızlı bir aşağı düzeltme (sert geri çekilme) yaratabilir.
Bu nedenle izlenmesi gereken kritik gösterge, ABD ve Japonya tahvilleri arasındaki faiz (getiri) farkı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ile Japonya’daki benzer vadeli tahvil faizi arasındaki fark şu anda yaklaşık 380 baz puan seviyesinde. (Baz puan: faizin %0,01’ine eşit ölçü birimi.) Bu seviye geçmişte doları güçlü tutan bir yapı oluşturdu. BoJ’un faiz artırması bu farkı daraltarak, önümüzdeki haftalarda USD/JPY’nin düşeceğine oynayan “put opsiyonları”nı (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı veren sözleşmeler) daha cazip hale getirebilir.
Jeopolitik riskler ile para politikasının aynı anda devrede olması, ana temanın oynaklık olduğunu gösteriyor. Cboe’nin USD/JPY Oynaklık Endeksi (JYVIX) şimdiden 2025 sonundaki piyasa stresinden bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu tablo, yön konusunda emin olmayan ancak büyük bir fiyat hareketi bekleyen yatırımcılar için “oynaklık” odaklı stratejileri öne çıkarıyor. Örneğin straddle (aynı vadede aynı fiyattan hem alım hem satım opsiyonu almak) veya strangle (aynı vadede farklı fiyatlardan alım ve satım opsiyonu almak) gibi yapılar kullanılabilir.
Bu hafta sonu Pakistan’da planlanan diplomatik görüşmeler, piyasalar için önemli bir belirsizlik. İran’la gerilimi düşüren bir anlaşma çıkarsa petrol fiyatları sert gerileyebilir, doların son dönemde ek “risk primi” (risk nedeniyle oluşan ekstra değer) azalabilir ve USD/JPY düşebilir. Tersine görüşmelerin bozulması, doların güvenli liman özelliğini güçlendirerek pariteyi daha da yukarı itebilir.
