ABD Dolar Endeksi (DXY), ABD PCE (Kişisel Tüketim Harcamaları) verisinin enflasyonun hâlâ “yapışkan” (kolay gerilemeyen) kaldığını göstermesinin ardından Fed’in (ABD Merkez Bankası) temkinli duruşunu korumasıyla 98,80 civarına geriledi. Haftalık işsizlik maaşı başvurularının (Initial Jobless Claims: ilk kez işsizlik maaşı talep edenlerin sayısı) beklentinin üzerinde gelmesi ve ABD Hazine tahvili getirilerinin (Treasury yields: devlet tahvillerinin faiz oranı) düşmesi dolara ek baskı yaptı.
Jeopolitik cephede, bir İsrailli yetkilinin ABD baskısı nedeniyle Lübnan’daki operasyonların yakında gevşeyebileceğini söylemesi ve İsrail’in Hizbullah’ın silahsızlandırılması konusunda Lübnan ile doğrudan görüşme sinyali vermesiyle tansiyon bir miktar düştü. Ancak askeri hareketlilik sürdü ve bölgedeki riskler yüksek kalmaya devam etti.
Başlıca Döviz Hareketleri ve Piyasa Havası
EUR/USD, ABD getirilerindeki düşüş ve risk iştahındaki (risk sentiment: yatırımcıların riskli varlıklara yönelme isteği) kısmi toparlanma ile 1,1700’e doğru yükseldi. GBP/USD, doların zayıflamasıyla 1,3430 civarına toparlandı. USD/JPY, getiriler düştüğü için “carry” cazibesinin (carry trade: düşük faizli para birimiyle borçlanıp yüksek faizli para birimine yatırım yapma) azalmasıyla 159,00 yakınında seyretti. AUD/USD ise 0,7080 civarına hafif yükseldi.
WTI petrol yüksek seviyelerde kalsa da, arzın hemen bozulacağı endişesi azalınca daha dengeli seyretti; buna karşın daha geniş Orta Doğu çatışması fiyatları desteklemeyi sürdürdü. Altın, doların zayıflaması, getirilerin düşmesi ve jeopolitik risklerin etkisiyle 4.771 dolar civarında tutundu.
10 Nisan Cuma günü verileri: Almanya HICP (uyumlaştırılmış tüketici enflasyonu), Kanada istihdam, ABD TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi), ABD fabrika siparişleri, ABD Michigan Tüketici Endeksi, Michigan Üniversitesi (UoM) 1 yıllık ve 5 yıllık enflasyon beklentileri ve ABD aylık bütçe dengesi.
WTI, ABD’de üretilen hafif ve düşük kükürtlü (light, sweet) ham petrol türüdür; Cushing teslim noktası üzerinden fiyatlanır ve Brent ile Dubai’ye ek olarak üç ana gösterge petrolden biridir. Fiyatlar; arz-talep, jeopolitik gelişmeler, yaptırımlar, OPEC kararları, ABD doları ve API ile EIA stok verilerinden etkilenir. API (Amerikan Petrol Enstitüsü) ve EIA (ABD Enerji Enformasyon İdaresi) stok verileri, zamanın yaklaşık %75’inde birbirine %1 içinde yakın seyreder.
Fed: Enflasyon ve İşgücü Piyasası Arasındaki Denge
Fed, yüksek kalan enflasyon ile zayıflama sinyali veren işgücü piyasası arasında sıkışmış durumda. 2025’in ikinci yarısında çekirdek enflasyon (core inflation: gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç) ortalama %3,1 ile inatçı seyrederken, haftalık işsizlik başvuruları istikrarlı biçimde yükselerek son dönemde 245 bin ile 15 ayın zirvesine çıktı. Bu tablo, gelecekte faiz adımları konusunda belirsizliği artırıyor; Fed yönüne yönelik “yüksek inançlı” (conviction) pozisyonların kısa vadede riskini büyütüyor.
Bu belirsizlik nedeniyle oynaklığın (volatility: fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) yüksek kalmasına hazırlıklı olmak gerekir; özellikle bugünkü kritik ABD TÜFE verisi etrafında. Büyük fiyat hareketlerinden kazanç hedefleyen opsiyon stratejileri (options strategies: belirli bir vadede alma/satma hakkı veren sözleşmelerle kurulan pozisyonlar) daha uygun olabilir. Örneğin hisse endeksi vadeli kontratlarında veya EUR/USD gibi majör paritelerde “uzun straddle” (long straddle: aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonu birlikte almak) yön tahmin etmeden sert harekete oynama imkânı verir.
ABD dolarındaki düşüş, ABD tahvil getirilerinin gerilemesine doğrudan bir tepki; piyasa daha erken faiz indirimini fiyatlamaya (pricing in: beklentinin fiyatlara yansıması) başlıyor. Bu görünüm, 2024 ortasında ekonomik yavaşlama sinyalleri sonrası doların aylarca zayıfladığı dönemi hatırlatıyor. Bu nedenle, daha “şahin” (hawkish: faiz artırımı veya sıkı para politikası eğilimli) merkez bankalarınca desteklenen para birimlerine karşı dolar zayıflığı senaryosu gündemde kalabilir.
Petrol tarafında, İsrail-Lübnan hattında gerilimin düşebileceğine dair haberler WTI fiyatlarına kısa vadeli tavan oluşturdu; ancak bölgesel gerginlik genel olarak fiyatlar için güçlü bir taban sağlıyor. OPEC+’ın geçen ay üretim kesintilerini koruma kararı da bu desteği güçlendiriyor ve ham petrolü dar bir bantta tutabilir. Bu ortam, “out-of-the-money” (OTM: kullanım fiyatı mevcut piyasa fiyatından uzak olduğu için şu an kârsız) alım opsiyonlarını satıp yüksek primlerden (premium: opsiyonun fiyatı) gelir elde etme stratejisini öne çıkarabilir.
Altın, hem jeopolitik risk priminden (risk premium: belirsizlik karşılığı talep edilen ek getiri) hem de ABD getirilerindeki düşüşten faydalanıyor; çünkü getirisi olmayan (non-yielding: faiz/kupon ödemeyen) bir varlığı tutmanın fırsat maliyeti azalıyor. ABD 10 yıllık getiri bu hafta %4,0’ın altına inerken, altının temel görünümü güçlü kalıyor. Özellikle ABD ve Almanya enflasyon verileri yukarı sürpriz yaparsa, geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.
Piyasanın kısa vadeli yönü, bugünkü yoğun veri akışına bağlı; en kritik başlıklar ABD TÜFE ve Kanada istihdam. ABD’de enflasyonun yüksek gelmesi, yakın faiz indirimi anlatısını zayıflatıp dolarda sert toparlanma yaratabilir. Buna karşılık Kanada istihdamının zayıf gelmesi, özellikle ABD verisi de güçlü olursa USD/CAD’de alım fırsatını öne çıkarabilir.
