USD/CAD bu hafta neredeyse %1 geriledi; yaklaşık 1,3965’ten Perşembe günü 1,3800’e indi. Düşüş, ABD ile İran’ın Pakistan arabuluculuğunda iki haftalık ateşkes üzerinde anlaşmasının ardından salı akşamı hızlandı.

Pakistan Başbakanı Şahbaz Şerif, Başkan Donald Trump’ın İran’ın Hürmüz Boğazı’nı yeniden açması için verdiği süreden kısa süre önce derhal ateşkes ilan edildiğini açıkladı. Trump daha sonra anlaşmayı Truth Social’da doğrulayarak, İran’ın 10 maddelik önerisini “müzakere için uygulanabilir bir zemin” olarak niteledi.

Dolar Zayıflığı Yayılıyor

Açıklamanın ardından Bloomberg Dolar Spot Endeksi çarşamba günü %1,1’e kadar düştü; bu, ocaktan bu yana en sert günlük gerileme oldu. ABD doları, uzun dolar pozisyonları (doların değer kazanacağı beklentisiyle alınan işlemler) azaltılınca 16 büyük para biriminin tamamı karşısında zayıfladı.

WTI petrol (ABD tipi ham petrol göstergesi) Hürmüz kaynaklı beklentilerle gün içinde %10’dan fazla düştü; oysa petrol fiyatındaki gerileme genelde Kanada dolarını baskılar. Petrol daha sonra 97 doların üzerine toparlanırken, DXY (ABD dolar endeksi) 99 civarında dengelendi.

Faiz beklentileri de değişti: Petrol yeniden 100 doların altına inerken, vadeli işlemler (gelecekteki fiyat beklentisini yansıtan kontratlar) 2026’da en az bir faiz indirimi fiyatlamaya başladı. FOMC’nin (ABD Merkez Bankası politika kurulu) mart toplantı tutanakları, bu yıl faiz artırımı düşünenlerle faiz indirimi bekleyenler arasında görüş ayrılığı olduğunu gösterdi.

Grafiklerde USD/CAD 1,3900 ve 1,3850 seviyelerinin altına sarktı. Saatlik RSI (Göreli Güç Endeksi; fiyatın aşırı alım/aşırı satım bölgesinde olup olmadığını gösteren momentum göstergesi) 30’un altına inip ardından 40’ların ortasına toparlandı. ABD mart TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) verisi cuma açıklanacak; daha zayıf bir sonuç 1,3750–1,3700 bölgesini gündeme getirebilir.

USD/CAD’in 1,3900 üzerinden sert düşüşü şimdilik 1,3800 çevresinde duraksamış görünüyor. Cuma günü açıklanan ABD mart TÜFE verisi beklentiden biraz daha sıcak geldi; çekirdek enflasyon (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) %0,4 arttı ve doların daha fazla gerilemesini engelledi. Ateşkes haberiyle doları satmaktan elde edilen hızlı kazançların büyük kısmı muhtemelen alındı.

Opsiyon Oynaklığı Yeniden Düzenleniyor

Hafta sonu İslamabad görüşmelerinin ardından ateşkesin sürüp sürmeyeceği belirsizliğini korurken, ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen fiyat dalgalanması) sert düştü; bu da opsiyonları ucuzlattı. USD/CAD’de 1 aylık ima edilen oynaklığın %10’un üzerinden yaklaşık %7,5’e indiğini görüyoruz; bu, şubatta gerilim tırmanmadan önceki seviyelere benzer. Bu durum, straddle veya strangle (iki yönlü büyük hareketten faydalanmayı hedefleyen, aynı vadede farklı kullanım fiyatlarından alım-satım opsiyonlarıyla kurulan opsiyon stratejileri) almak için fırsat yaratabilir; yön tahmini yapmadan büyük hareket arayışı sağlar.

Piyasa, enflasyon verisi sonrası ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentilerini hızla geri çekti. Fed funds vadeli işlemleri (politika faizine ilişkin piyasa beklentisini yansıtan kontratlar) yıl sonuna kadar indirim olasılığını kısa süreliğine %85’e taşımıştı; şimdi olasılık daha çok %50-%50’ye yakın. Fed’in izleyeceği yolun yeniden belirsizleşmesi, şimdilik ABD doları için güçlü bir destek oluşturuyor.

Petrol piyasası da tabloyu karmaşıklaştırıyor. İlk %10’luk düşüş ani bir tepkiydi. WTI daha sonra varil başına 97 doların üzerinde dengelendi; son EIA raporu (ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nin verileri) ABD stoklarında beklenmedik bir düşüş gösterdi. Ayrıca Hürmüz Boğazı’nın kapalı kalması gerçeği fiyatları destekliyor. Bu dayanıklılık iki ucu keskin bıçak: Kanada dolarını destekler, ancak küresel enflasyon endişelerini de besleyerek ABD dolarını güçlendirebilir.

2025 sonundaki pozisyon verileri (yatırımcıların hangi yönde ne kadar işlem taşıdığını gösteren göstergeler), uzun ABD doları işlemlerinin aşırı kalabalık olduğunu ortaya koyuyordu; bu da bu haftaki satışın sertliğini açıklıyor. Spekülatif uzun pozisyonların (kısa vadeli amaçla taşınan yükseliş yönlü işlemlerin) önemli kısmı temizlenmiş olsa da piyasa şimdi yeni bir tetikleyici bekliyor. Kritik nokta, ateşkesin önümüzdeki hafta sürüp sürmeyeceği.

Şimdilik parite, kırılgan barış iyimserliği ile inatçı enflasyon arasında sıkışmış görünüyor. 1,3750 seviyesi önemli destek olarak izlenirken, jeopolitik gerilimin yeniden artması veya Fed’den daha şahin (faiz artışına daha yatkın) mesajlar gelmesi pariteyi kolayca 1,3900’a geri taşıyabilir. Riskin net tanımlandığı opsiyon spreadleri (birden fazla opsiyonla kurulan, maliyeti ve riski sınırlayan stratejiler) daha net bir yön oluşana kadar daha temkinli bir seçenek olabilir.