Altın (XAU/USD) Perşembe günü 4.750 dolar civarında işlem gördü. Bir önceki gün 4.800 doların üzerine çıkarak üç haftanın en yüksek seviyesini görmüştü. Fiyat, ABD-İran ateşkesi etrafındaki gerilimi izleyen piyasalar nedeniyle dar bir bantta kaldı.
İran Meclis Başkanı Muhammed Bakır Kalibaf, İsrail’in Lübnan’a yönelik saldırılarının ardından ateşkesin üç maddesinin ihlal edildiğini söyledi. İran, Lübnan’ın ateşkes kapsamında olduğunu savunurken ABD ve İsrail bunun geçerli olmadığını söylüyor. Tahran, saldırılar sürerse anlaşmadan çekilebileceği uyarısında bulundu.
Ateşkes Gerilimi ve Piyasaların Odağı
ABD-İran görüşmelerinin ilk turu Cumartesi günü Pakistan’da yapılacak. Amaç kalıcı bir ateşkes ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması. Donald Trump, “GERÇEK BİR ANLAŞMA”ya uyum sağlanana kadar ABD güçlerinin “İran’da ve İran çevresinde” kalacağını söyledi.
Petrol fiyatları toparlandı. Bu durum enflasyon endişelerini gündemde tutarak ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz patikasını zorlaştırdı. Mart toplantı tutanaklarında “çoğu katılımcı”, çatışma risklerinin iş gücü piyasasını (istihdam tarafını) zayıflatabileceğini ve daha fazla faiz indirimini destekleyebileceğini belirtirken; “birçoğu” daha yüksek petrol fiyatlarının enflasyonu yüksek tutup faiz artışı ihtiyacını güçlendirebileceği uyarısında bulundu.
Çekirdek PCE (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi) Şubat’ta aylık %0,4 arttı. Yıllık oran %3,1’den %3,0’a indi. 4. çeyrek GSYH (ekonominin büyüklüğünü gösteren gayrisafi yurt içi hasıla) verisi %0,7’den %0,5’e revize edildi. Cuma günü açıklanacak TÜFE’nin (tüketici fiyat endeksi) aylık %0,9 gelmesi bekleniyor (önceki %0,3), yıllık enflasyonun ise %2,4’ten %3,3’e yükseldiği öngörülüyor.
Teknik görünümde XAU/USD, 100 günlük basit hareketli ortalamanın (SMA; belirli gün sayısının ortalama fiyatı) 4.673,84 dolar üzerindeyken 50 günlük SMA’nın 4.914,57 dolar altında kaldı. RSI (göreli güç endeksi; momentum göstergesi) 49,33, ADX (trend gücü göstergesi) 29,46 seviyesinde. 4.914,57 dolar üzerinde kapanış yukarı yönü, 4.673,84 dolar altına iniş ise aşağı yönü işaret eder.
Oynaklık İçin Opsiyon Stratejisi
ABD-İran ateşkesi üzerindeki mevcut restleşme, Cumartesi günkü kritik görüşmeler öncesinde altının dar bantta işlem gördüğü ve piyasanın tetikte olduğu bir döneme işaret ediyor. Görüşmelerin bozulması altını hızla yukarı itebilirken, kalıcı bir barış anlaşması fiyatları aşağı çekebilir. Bu “iki sonuçtan biri” durumu, kısa vadede yön tahminine dayalı işlemleri riskli kılıyor.
Bu belirsizlikte, en uygun yaklaşımın beklenen oynaklığı (fiyat dalgalanması) işlem yapmak olduğunu düşünüyoruz. CBOE Altın Oynaklık Endeksi (GVZ; altın opsiyonlarından türetilen beklenen oynaklık göstergesi) son bir haftada 15,2’den 17,8’e yükseldi. Bu, gerginliğin arttığına işaret ediyor ancak opsiyon primleri (opsiyonun satın alma bedeli) aşırı pahalı değil. Büyük bir hareketten her iki yönde de kazanç hedefleyen uzun straddle veya strangle gibi stratejiler öne çıkıyor. (Straddle: aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonu almak. Strangle: aynı vadede farklı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonu almak.)
Riskin daha çok sert yükseliş yönüne eğik olduğunu düşünüyoruz. Çünkü Cuma günü ABD TÜFE verisinin enflasyonun %3,3’e hızlandığını göstermesi bekleniyor. Buna ek olarak WTI ham petrol (ABD tipi ham petrol göstergesi) bu hafta varil başına 112 dolar seviyesini yeniden aştı. Bu da Fed üzerinde baskıyı artırıyor. 4.950 dolar üzerindeki kullanım fiyatlarına sahip altın alım opsiyonlarında açık pozisyonun (open interest; kapatılmamış sözleşme sayısı) belirgin arttığını görüyoruz. Bu, yatırımcıların yukarı yönlü bir kırılmaya hazırlandığına işaret ediyor.
Öte yandan Pakistan’daki görüşmelerden beklenmedik şekilde olumlu haber gelmesi, altının jeopolitik risk primini (siyasi/askeri riskler nedeniyle fiyata eklenen pay) hızla eritebilir. Hürmüz Boğazı’nın yeniden açıldığının teyit edilmesi, aşağı yönlü hareket için güçlü bir tetikleyici olur ve 100 günlük hareketli ortalama desteği olan 4.674 dolar civarı hedefe girebilir. Yatırımcılar, korunma amacıyla ya da kalıcı barış ihtimaline yönelik bir beklentiyle satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı) almayı değerlendirebilir.
2022 başındaki fiyat hareketi unutulmamalı: jeopolitik gelişmeler altın fiyatında ani ve sert sıçramalar yaratmış, bu hareketleri önceden pozisyon almadan yakalamak zor olmuştu. Bu örnek, bir haber düştükten sonra teyit beklemenin geç kalmak anlamına gelebileceğini gösteriyor. Opsiyon kullanımı, riski baştan tanımlarken ateşkesin gidişatı veya enflasyon verisinin tetikleyebileceği güçlü harekete maruz kalma imkânı verir.
