ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), 3 Nisan ile biten haftada doğal gaz stoklarında 50 milyar kübik feet (Bcf) artış (enjeksiyon) olduğunu bildirdi. Bu rakam, piyasadaki 41 Bcf beklentisinin üzerindeydi.
Veriler, ilgili dönemde depolanan doğal gaz miktarının tahmin edilenden daha fazla arttığını gösteriyor. Raporda gerçekleşen 50 Bcf artış, piyasanın 41 Bcf beklentisiyle karşılaştırılıyor.
Stok Artışı Arz-Fazlasına İşaret Ediyor
Beklentiyi aşan 50 Bcf’lik stok girişi, kıştan çıkarken arzın talebi geçtiğini gösteriyor. Bu durum olumsuz bir sinyal olarak görülür; en yakın vadeli ay (front-month: piyasada en çok işlem gören, vadesi en yakın sözleşme) doğal gaz vadeli işlemlerinde (futures: ileri bir tarihte belirli fiyattan alım-satım anlaşması) fiyat üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Piyasa bu fazlayı fiyatladıkça kısa vadede zayıf seyir beklenebilir.
Günlük yaklaşık 104 Bcf seviyesinde seyreden güçlü “kuru gaz” üretimi (dry gas: içindeki sıvı hidrokarbonlar ayrıştırılmış, daha saf doğal gaz) bu arz fazlasının ana nedenlerinden biri. Açıklanan artış, nisanın ilk haftası için yaklaşık 22 Bcf olan 5 yıllık ortalamanın da belirgin şekilde üzerinde. Enjeksiyon sezonunun (depolama dönemi: genelde ilkbahar-yaz aylarında stoklara gaz basılan dönem) başında gelen bu yüksek fark, önümüzdeki haftalar için olumsuz bir zemin oluşturuyor.
Mayıs (NGK26) ve Haziran (NGM26) sözleşmelerinde opsiyon (option: belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma ya da satma “hakkı”, zorunluluk değil) işlem yapanlar için put (put: fiyat düşüşüne oynayan, satma hakkı veren opsiyon) almak veya bear put spread (düşüşe yönelik put spread: bir put alıp daha düşük kullanım fiyatlı başka bir put satarak maliyeti azaltan strateji) kurmak, düşüşten faydalanmak için değerlendirilebilir. Sürpriz stok artışı kısa vadeli zımni oynaklığı (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenti oynaklığı) yükseltmiş olabilir. Piyasanın tek bir veriye aşırı tepki verdiği düşünülüyorsa, prim satışı (premium: opsiyon için ödenen bedel) da fırsat yaratabilir.
Tarihsel Görünüm Yukarı Potansiyelin Sınırlı Olduğunu Gösteriyor
Nisan ve Mayıs boyunca ortalamanın üzerinde stok artışları sürerse, fiyatların bir taban bulması zorlaşabilir. Bu da önümüzdeki haftalarda görülebilecek yükselişlerin kısa ömürlü kalabileceğine ve satış fırsatı oluşturabileceğine işaret eder.
