Meksika’nın manşet enflasyonu martta beklentilerin altında geldi. Beklenti %0,88 iken gerçekleşme %0,86 oldu.
Veri, ay için beklenen enflasyon ile açıklanan sonucu karşılaştırıyor. İki rakam arasındaki fark 0,02 yüzde puan.
Mart enflasyonunun piyasanın beklediğinden biraz daha düşük geldiğini görüyoruz. Bu küçük sapma, Banxico’nun (Meksika Merkez Bankası) faiz indirimlerini hızlandırması yönündeki kısa vadeli baskıyı azaltıyor. Piyasa artık merkez bankasının temkinli kalacağına daha fazla güvenebilir.
Bu durum, Meksika Pesosu “carry trade” (faiz farkı işlemi: yatırımcının yüksek faiz veren para birimini alıp düşük faizli para biriminde borçlanarak aradaki faiz farkından kazanç sağlaması) açısından cazibeyi artırıyor. Banxico’nun politika faizi %10,00 gibi yüksek bir seviyedeyken ABD’de Fed Fonlama Faizi (bankaların gecelik borçlanma faizi) yaklaşık %4,5 civarında. Bu nedenle peso taşımaktan (elde tutmaktan) elde edilen faiz getirisi hâlâ çok cazip. Bu olumlu veri, yatırımcılara döviz vadeli işlemleri (forward: bugün anlaşıp ileri tarihte belirlenen kurdan alım-satım yapılan sözleşme) üzerinden peso “uzun pozisyon” (yükseliş beklentisiyle alım yönlü pozisyon) taşımaya veya başlatmaya daha net bir zemin veriyor.
Opsiyon piyasasında (opsiyon: belirli tarihte belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) bu beklenen istikrar, USD/MXN paritesinde “implied volatility”yi (ima edilen oynaklık: opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen kur dalgalanması) aşağı çekebilir. Meksika Pesosu üzerinde “out-of-the-money put” (zararda satım opsiyonu: kullanım fiyatı mevcut kurun altında olan put) satmak, “prim” (opsiyon primi: opsiyonun satışından alınan bedel) toplamak için uygulanabilir bir strateji görünüyor; çünkü para biriminin ani bir düşüş yaşama olasılığı azalmış durumda. Bu görüş, kurun bu hafta dolar başına 16,40 pesosunun altına güçlenmesiyle de destekleniyor.
Geçmişe baktığımızda, Banxico’nun 2025 boyunca enflasyonda gevşeme sinyalleri görülse bile çok “şahin” (para politikasında sıkı duruş: yüksek faizi korumaya yatkın) ve temkinli bir çizgiyi sürdürdüğünü hatırlıyoruz. Bugünkü veri, bu temkinli yaklaşımın yıl içinde devam edeceğine işaret ediyor. Türev araç yatırımcılarının (türev: değeri kur/faiz gibi başka bir varlığa bağlı finansal ürün) hızlı ve sert indirimleri fiyatlaması yerine faizlerde yavaş ve öngörülebilir bir patikaya odaklanması daha olası; muhtemelen 25 baz puanlık adımlarla (baz puan: yüzde puanın yüzde biri, 25 bp = %0,25) ilerlenir.
