EUR/GBP paritesi, perşembe günü erken Avrupa işlemlerinde 0,8710 civarına hafif yükseldi. Piyasanın odağı şimdi cuma günü açıklanacak Almanya Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi (HICP) verisine çevrildi. HICP, farklı ülkelerin enflasyonunu aynı yöntemle ölçen ortak tüketici fiyat endeksidir.
Almanya sanayi üretimi (fabrika ve üretim tesislerinin toplam üretimi) şubatta aylık bazda %0,3 geriledi. Ocakta %0 olan veri (önceki %-0,5 seviyesinden revize edildi) sonrası gelen bu sonuç, %0,9 artış beklentisini karşılamadı.
Almanya Sanayi Üretimi Güncellemesi
Yıllık bazda Almanya sanayi üretimi şubatta %0 oldu. Bu, ocakta revize edilen %0,9 düşüşü izledi.
Reuters’a göre piyasa fiyatlaması, ECB’nin (Avrupa Merkez Bankası) iki faiz artışını kesin görüyor; aralık ayına kadar üçüncü bir artış olasılığı ise %50’nin üzerinde. Faiz görünümü, euronun sterlin karşısında dengede kalmasına destek verdi.
İngiltere’de Bank of England’ın (BoE – İngiltere Merkez Bankası) ilave faiz artışlarına dair beklentiler zayıfladı. BoE Başkanı Andrew Bailey, piyasaların “fazla ileri gittiğini” ve mevcut duruşun “bekle-gör (faizi değiştirmeme)” olduğunu söyledi.
2025 başındaki havaya dönüldüğünde EUR/GBP için tablo farklıydı; parite 0,8700 üzerindeydi. Bugün çapraz kur (iki para biriminin dolara bakmadan birbirine karşı değeri) 0,8550’ye daha yakın seyrediyor. Bu, o dönemden bu yana merkez bankası politikası beklentilerindeki belirgin değişimi yansıtıyor. Euro’yu öne çıkaran politika ayrışması işlemleri (iki merkez bankasının farklı yönde hareket edeceği beklentisiyle yapılan pozisyonlar) son bir yılda belirgin şekilde çözülmüş görünüyor.
Politika Ayrışması ve Piyasa Görünümü
Şubat 2025’teki zayıf Almanya sanayi üretimi verisi, yıl boyunca ve 2026’ya taşınan bir uyarı sinyali oldu. Süren sanayi zayıflığı ve 2026 ilk çeyrekte yıllık bazda %2,9 daralma, ECB’nin “şahin” duruşunu (enflasyonu düşürmek için faizi artırmaya eğilimli yaklaşım) zaman içinde zayıflattı. 2025’te beklenen üçüncü faiz artışı gerçekleşmedi; ECB daha “nötr” (faiz konusunda ne sıkılaştırmaya ne gevşemeye net yönelme) bir çizgiye kaydı.
Diğer tarafta, BoE’nin 2025’teki temkinli yaklaşımı isabetli çıktı; İngiltere’de enflasyon beklenenden hızlı soğudu. 2025’in son çeyreğinde İngiltere TÜFE (CPI – tüketici fiyat endeksi) %1,8’e geriledi ve BoE’nin ECB’den önce faiz indirim sürecine (gevşeme döngüsü) başlamasına neden oldu. Bu politika dönüşü, son altı ayda sterlinin euroya karşı görece güçlü kalmasının ana nedenlerinden biri.
Önümüzdeki haftalarda bu politika yakınsaması, EUR/GBP’nin bant içinde hareket etme eğilimini (belirli bir aralıkta gidip gelme) artırıyor; bu da “volatilite satışı” stratejilerini (kurun büyük sıçrama yapmayacağı varsayımıyla opsiyon primi toplama) öne çıkarıyor. Bir aylık ima edilen volatilite (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen oynaklık) %5,5 ile düşük seviyede. 0,8450 ve 0,8650 seviyelerinde “strangle” satmak (farklı iki kullanım fiyatıyla alım ve satım opsiyonunu birlikte satmak) parite sakin kalırsa getiri sağlayabilir. Bu yaklaşım, kur büyük ve beklenmedik bir hareket yapmadığı sürece zaman geçtikçe (opsiyonun vade yaklaşmasıyla) kazanç hedefler.
Euro Bölgesi ve İngiltere’den gelecek enflasyon verileri, bu dengenin bozulup bozulmayacağını anlamak için izlenmeli. Almanya HICP verisi, 2025’te olduğu gibi yine kritik bir gösterge. Her iki bölgeden de enflasyonda sürpriz bir yükseliş, faiz beklentilerini yeniden canlandırabilir ve düşük oynaklık ortamını zorlayabilir.
