RICS’in (Kraliyet Yetkili Eksperler Kurumu) konut anketi verilerine göre, Mart ayında konut fiyat dengesi (fiyat artışı bildirenlerin oranı eksi düşüş bildirenlerin oranı) -%23 oldu. Bu seviye, -%18 beklentisinin altında kaldı.
Negatif denge, ankete katılanların daha fazlasının fiyat düşüşü bildirdiğini gösteriyor. Bu sonuç, Mart ayında fiyat artış hızının (momentum: fiyatların yükselme isteği ve hızı) beklenenden daha zayıf olduğuna işaret ediyor.
İngiltere Konut Verisi Yavaşlamanın Hızlandığını Gösteriyor
Mart konut fiyat verisi, beklentilerin belirgin biçimde altında kalarak -%23’e geriledi; piyasa beklentisi -%18’di. Bu, İngiltere ekonomisinin öngörülenden daha hızlı yavaşladığına dair şimdiye kadarki en net işaret. Bu verinin, İngiltere Merkez Bankası (Bank of England) üzerinde piyasaların fiyatladığından daha erken faiz indirimi yönünde baskı yaratacağını düşünüyoruz.
Önümüzdeki haftalarda Sterlin’in dolar ve euro karşısında zayıflaması beklenebilir. Ulusal İstatistik Ofisi’nin (ONS) son verileri enflasyonun %2,9’da inatçı kaldığını gösterse de, bu konut raporu muhtemelen daha belirleyici olacak ve piyasanın ana gündemi faiz indirimleri haline gelecek. Bu nedenle, Haziran vadeli GBP/USD satım opsiyonu (put opsiyonu: belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan satma hakkı) almak, beklenen düşüşe karşı makul bir pozisyon alma yöntemi olarak görülebilir.
Bu olumsuz konut algısı, özellikle iç pazara odaklanan FTSE 250 şirketleri başta olmak üzere İngiltere hisselerini doğrudan etkiler. İnşaat ve bankacılık sektöründeki hisselerin belirgin biçimde zayıf performans göstermesini bekliyoruz. Büyük konut geliştiricilerinin opsiyonlarına bakıldığında, zımni oynaklığın (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) bu sabah %15 arttığı görülüyor; bu da piyasanın yeni riski hızla fiyatlamaya çalıştığını gösteriyor.
Geçmişe bakıldığında, bu gerileme 2025’in üçüncü çeyreğinde görülen kısa süreli soğumadan daha ağır görünüyor. O dönemde “yumuşak iniş” (ekonominin resesyona girmeden yavaşlaması) beklentisiyle piyasa toparlanmıştı. Ancak bu veri, 2024 ve 2025’teki faiz artışlarının etkisinin hâlâ ekonomiye yansıdığını gösteriyor. Bu da, önümüzdeki ay genel piyasa dalgalanmasının (volatilite: fiyatların kısa sürede sert iniş-çıkış yapması) yüksek kalma olasılığını artırıyor.
