USD/JPY salı günü 160,00 seviyesinin kısa süreliğine üzerine çıktı; Temmuz 2024’ten bu yana ilk kez görülen bu hareketin ardından kur yeniden yaklaşık 159,60’a geriledi ve günü yatay tamamladı. 160,00 bölgesi daha önce Japonya Maliye Bakanlığı’nın (kur müdahalesinden sorumlu kurum) doğrudan müdahalesini tetiklemişti; bu da piyasada yeniden “müdahale gelir mi?” beklentisini artırdı.
Japonya’da hanehalkı harcamaları şubatta yıllık bazda %1,8 geriledi. Bu, ekonomistlerin beklediği %0,7 düşüşten daha zayıf; önceki veri %1,0 düşüş yönündeydi. Çalışanların nakit kazançları (maaş ve ek ödemeler) yıllık %2,7 arttı; beklentiyle uyumlu olsa da ocaktaki %3,0 artışın altında kaldı. Öncü Ekonomik Endeks (ekonominin gelecekteki seyrine dair sinyal veren gösterge) 112,4’e yükseldi.
BoJ Faiz Beklentileri Ve Kritik Veri
Piyasalar, Bank of Japan’ın (BoJ – Japonya Merkez Bankası) bu ayın ilerleyen döneminde faiz artırma olasılığını yaklaşık %70 olarak fiyatlıyor; 28 Nisan toplantısı öncesinde beklenti yüksek. Japonya Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE – üretici maliyetlerindeki değişimi gösteren enflasyon verisi) perşembe günü açıklanacak.
ABD’de odak çarşamba gününde. Başkan Trump, İran’ın ateşkesi kabul etmesi ve Hürmüz Boğazı’nı yeniden açması için saat 20.00 ET’ye (ABD Doğu Saati) kadar süre verdi; Pakistan başbakanı ise iki haftalık uzatma talep etti. İran geçici ateşkes önerilerini reddetti. ABD’nin İran’daki Harg Adası’na yönelik saldırılarının ardından petrol 100 doların üzerine çıktı; haberlere göre petrol altyapısı büyük ölçüde zarar görmedi.
Fed’in (ABD Merkez Bankası) son toplantısına ait tutanaklar (FOMC Minutes – karar sürecinin ayrıntılarını içeren metin) çarşamba akşamı açıklanacak. Ayrıca Fed yetkilileri Daly ve Waller konuşacak. Fed martta faizi %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu. 15 dakikalık grafikte USD/JPY 159,57 seviyesindeydi; destekler 159,50, 159,30 ve 159,00. Direnç, 200 periyotluk EMA (Üssel Hareketli Ortalama – son verilere daha fazla ağırlık veren trend göstergesi) civarında 159,70; ardından 159,90 ve 160,20.
USD/JPY’de 160,00 seviyesine ilişkin hassasiyet çok yüksek. Piyasa sert bir harekete hazır görünüyor. Bir yanda Japonya’nın olası kur müdahalesi, diğer yanda İran takvimi nedeniyle doların “güvenli liman” talebiyle alım görmesi belirsizliği artırıyor. Bu ortamda yön tahmini yapmak riskli; oynaklığa (fiyat dalgalanmasının artmasına) hazırlıklı olmak daha mantıklı.
Oynaklık İçin Opsiyon Stratejileri
Türev işlemlerle ilgilenen yatırımcılar, opsiyonlarla oynaklık almayı değerlendirebilir. Örneğin “uzun straddle” (aynı vadede aynı kullanım fiyatından hem alım hem satım opsiyonu almak) stratejisi, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız olarak güçlü bir hareketten kazanç hedefler. Bu opsiyonların primi (opsiyonun maliyeti) muhtemelen yüksek olur; 1 aylık USD/JPY opsiyonlarında ima edilen oynaklığın (piyasanın beklediği oynaklık) son dönemdeki %9,5 seviyesinden %12’nin üzerine çıkması olası. Yine de olası askeri tırmanma ya da sürpriz kur müdahalesinin yaratabileceği sert hareket düşünüldüğünde maliyet makul görülebilir.
2022’nin sonundaki müdahalelerde Maliye Bakanlığı’nın tek seansta 5 yenden fazla hareket yarattığı görülmüştü. Benzer bir adım bugün gelse, parite çok hızlı şekilde 155,00 bölgesine doğru çekilebilir. Bu geçmiş örnek, 159,50 üzerindeki korunmasız (hedgesiz) uzun pozisyonları çok riskli hale getiriyor.
Japonya’da hanehalkı harcamalarının %1,8 düşmesi, BoJ’un işini zorlaştırıyor. Zayıf iç talep, yeni ve sert faiz artışlarını zorunlu kılan bir tabloyu desteklemiyor. Piyasa bu ay %70 faiz artışı olasılığı fiyatlasa da, bu adım yenin kalıcı şekilde güçlenmesi için yeterli olmayabilir.
İran kaynaklı jeopolitik risk şu an doların en önemli belirleyicisi. WTI (West Texas Intermediate – ABD referans petrol türü) 100 doların üzerinde. Trump’ın son tarihi, tansiyon artarsa doların güvenli liman alımlarıyla güçlenmesine yol açabilecek önemli bir tetikleyici. Benzer bir tablo 2025’in sonunda Güney Çin Denizi’ndeki deniz tatbikatları sırasında görülmüş, dolar endeksi kısa süreliğine %2 yükselmişti.
USD/JPY’de zaten uzun pozisyonda olanlar için, bu pozisyonu “zarar yönünde koruma” sağlayan opsiyonlarla dengelemek önemlidir. Örneğin kullanım fiyatı 158,00 civarında olan “out-of-the-money put” (mevcut fiyattan daha düşük kullanım fiyatlı satım opsiyonu; sert düşüşe karşı sigorta) ani bir müdahale kaynaklı düşüşe karşı daha düşük maliyetli koruma sağlayabilir. Önümüzdeki günlerde FOMC tutanakları ve Japonya ÜFE verisi, fiyat hareketlerini daha da büyütebilir.
