Enflasyon Riskleri Yukarı Yönlü
Enerji fiyatlarının uzun süre yüksek kalması ve ek bütçe adımlarının önümüzdeki aylarda enflasyon riskini artırması bekleniyor. Bu nedenle enflasyon risk dengesi yukarı yönlü kalıyor. Bu görünüm nedeniyle para politikasında gevşemeye (**faiz indirimlerine**) geçişin gecikmesi bekleniyor. Tahminde temmuzda 25 baz puan (**bp; faizin %0,25 puan artması**) faiz artışı yer alıyor; yeni başkan Shin Hyun Song döneminde. 2025 başına dönüldüğünde, güçlü büyüme ve yükselen fiyatların BoK’u bir faiz artışına zorlayacağı beklentisi vardı. O dönemdeki tahmin, enerji maliyetlerinden gelen enflasyon riski nedeniyle Temmuz 2025’te olası 25 baz puan artışa işaret ediyordu. Bu görüş, merkez bankasının büyümeyi desteklemek yerine enflasyonu öncelemek zorunda kalacağı varsayımına dayanıyordu. Ancak BoK, 2025 boyunca ve bu yıla kadar politika faizini %3,50’de sabit tuttu. Enflasyon kalıcı olsa da (Ağustos 2025’te %3,7 ile zirve), ihracat artışının yavaşlaması ve konut piyasasına ilişkin kaygılar bankayı beklemeye itti. Bu sapma, finansal istikrar kaygılarının yalnızca enflasyona odaklı bir yaklaşımın önüne geçebildiğini gösteriyor.Piyasaya Etkiler: Faizler
Bugün, 2 Nisan 2026 itibarıyla enflasyon ana risk olmaya devam ediyor; mart TÜFE verisi %3,1 ile BoK’un %2 hedefinin inatla üzerinde. Bu kalıcı enflasyon ve merkez bankasının “şahin” tonu (**enflasyonla mücadele için sıkı duruş; faizleri yüksek tutma eğilimi**) faiz indirim beklentilerini daha ileri tarihlere itiyor. Piyasa artık yılın ikinci yarısı için çok sınırlı bir gevşeme döngüsü (**kademeli faiz indirimleri süreci**) fiyatlıyor; hatta hiç olmayabilir. Türev ürün işlemi yapanlar için bu, Kore’de “uzun süre yüksek faiz” ortamına göre konumlanmanın (**portföyü bu senaryoya göre ayarlamak**) önümüzdeki haftalarda hâlâ anlamlı olabileceğine işaret ediyor. Kısa vadeli Kore wonu faiz swaplarında (**IRS; faiz takası—tarafların sabit faiz ile değişken faiz ödemelerini takas ettiği sözleşme**) sabit faiz ödemek (“pay fixed”; **sabit öde/değişken al**) cazip bir işlem olabilir; çünkü piyasa yakın faiz indirimi ihtimalini azalttıkça bu pozisyon değer kazanabilir. Bu durum özellikle 1 ve 2 yıllık vadelerde (**tenor; işlemin vadesi**) daha belirgin; bu vadeler yakın dönem politika değişimlerine en hassas kısımdır. Bu görünüm, Kore Hazine tahvillerinde (**KTB; devlet tahvili**) faizlerin (**tahvil getirisi**) belirgin şekilde düşmesinin zor olduğuna da işaret ediyor. Bu nedenle yatırımcıların KTB vadeli işlemlerinde (**futures; gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi**) uzun pozisyonlara (**fiyat artışı beklentisiyle alım**) temkinli yaklaşması ve yükselişlerde kısa pozisyonu (**fiyat düşüşü beklentisiyle satış**) değerlendirmesi gerekebilir. Kalıcı enflasyon ve “şahin” duruş, tahvil fiyatlarının kısa vadede yükselmesini sınırlar. Kur tarafında, “şahin” BoK teoride wonu desteklemeli. Ancak zayıf ihracat verileri USD/KRW paritesini (**dolar/won kuru**) yüksek tutuyor; son dönemde 1.350 civarında işlem gördü. Bu çekişme oynaklığın (**volatilite; fiyatların sert dalgalanması**) artabileceğine işaret ediyor. Opsiyonlarla (**opsiyon; belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme**) örneğin USD/KRW’de “straddle” almak (**aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım+satım opsiyonu; yön seçmeden büyük hareket bekleyerek pozisyon**) bu belirsizliği işlemeye bir yol olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
