John Williams, New York Fed (ABD Merkez Bankası’nın New York şubesi) Başkanı, para politikasının olağan dışı koşullara yanıt verecek şekilde iyi konumlandığını söyledi. ABD iş gücü piyasasının çelişkili sinyaller verdiğini belirtti. Ekonomiye ilişkin temel görünümün, belirsizlik yüksek olsa da iyi olduğunu ifade etti. Ekonominin beklenenden daha dayanıklı kaldığını ve değişimlere rağmen bu dayanıklılığını koruduğunu söyledi.

Olağan Dışı Koşullarda Politika Görünümü

Gümrük tarifeleri (ithalata ek vergi) ve İran’daki savaşın, yakın vadede manşet enflasyonu (toplam enflasyon; enerji ve gıda dahil) yukarı itmesinin beklendiğini söyledi. Bir savaşın hem enflasyonu yükseltip hem büyümeyi zayıflatabileceğini, enflasyonun izleyeceği yola ilişkin belirsizliğin yüksek olduğunu belirtti. Tarifelerden kaynaklı ikinci tur enflasyon etkisi (ilk fiyat artışlarının ücretlere ve diğer fiyatlara yayılıp kalıcılaşması) işareti görmediklerini söyledi. Enflasyon beklentilerinin (hanehalkı ve piyasaların gelecek enflasyon tahmini) %2 hedefiyle uyumlu kaldığını ifade etti. Enflasyonun bu yılı %2,75’te bitirmesini ve 2027’de yeniden %2’ye dönmesini beklediğini söyledi. Bu yıl ABD GSYH büyümesinin (ekonominin toplam üretimi) %2,5 olacağını ve bunun çeşitli unsurlarla destekleneceğini öngördü. İşsizlik oranının bu yıl ve gelecek yıl sınırlı gerilemesini beklediğini söyledi. Ayrıca düşük işe alım hızının (şirketlerin yeni personel alma isteğinin zayıf kalması) ekonomiye dair karamsarlığa katkıda bulunabileceğini belirtti.

İşlem Riski ve Dalgalanma Pozisyonlaması

Enflasyonun izleyeceği yola dair belirsizlik sürerken, yatırımcılar dalgalanma almayı (piyasa oynaklığının artmasına yönelik pozisyon) düşünebilir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX: S&P 500 opsiyonlarından türetilen “korku endeksi”, piyasanın beklenen oynaklığını gösterir) 17 civarında yüksek sayılabilecek bir seviyede kalıyor; bu da piyasaların olası sert hareketleri fiyatladığına işaret ediyor. VIX alım opsiyonları (call: belirli fiyattan alma hakkı) veya büyük endekslerde straddle (aynı kullanım fiyatında alım + satım opsiyonu alarak büyük hareketten yararlanma) kullanımı, Fed’den beklenmedik “şahin” (faiz artışı/uzun süre yüksek faiz yanlısı) mesajlara karşı korunma sağlayabilir. Fed’in politikası esnekliğe elverişli görünüyor; bu, faizleri sabit tutabilecekleri veya gerektiğinde adım atabilecekleri anlamına gelir. Yatırımcılar, bir sonraki faiz adımının zamanı ve yönü için SOFR vadeli işlemlerindeki opsiyonlara bakabilir. SOFR (ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizi; politika faizine duyarlı bir gösterge) vadeli işlemleri, piyasanın faiz beklentilerini yansıtır. Mevcut fiyatlama, piyasanın bir sonraki adımın faiz indirimi mi yoksa yılın ilerleyen döneminde olası bir artış mı olacağı konusunda net olmadığına işaret ediyor. İş gücü piyasası çelişkili sinyaller vermeye devam ediyor. Son tarım dışı istihdam (nonfarm payrolls: tarım hariç aylık istihdam artışı) verisi 250 bin artışla güçlü görünürken, ücret artışının (kazançların yıllık/aylık yükseliş hızı) sonunda yavaşlamaya başlaması dikkat çekiyor. Bu çekişme, Fed’in veriye bağlı (data-dependent: kararları anlık verilere göre şekillendiren) kalmasına neden oluyor ve faize duyarlı varlıklar için belirsizliği artırıyor. Manşet enflasyon, 2025’teki tarifelerin tetiklediği tedarik zinciri bozulmalarının (üretim ve lojistikte aksama nedeniyle maliyet artışı) etkisini hâlâ taşıyor. Emtialar (ham madde; petrol, metaller vb.) üzerinde türev ürünlerle (değerini başka bir varlıktan alan sözleşmeler) işlem yapmak, jeopolitik gerilimin hızla yeniden yükselebilmesi nedeniyle önemini koruyor. Enerji sektörü ETF’lerindeki opsiyonlar (ETF: borsada işlem gören fon; opsiyon: belirli fiyattan alım/satım hakkı), yeniden güçlenebilecek enflasyon baskılarına doğrudan pozisyon almak için kullanılabilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın