Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), arz kaynaklı enflasyon (fiyat artışlarının talep yerine maliyet ve tedarik sorunlarından gelmesi) ve Orta Doğu bağlantılı artan riskler nedeniyle, takvim dışı bir toplantıda ters repo (RRP) faizini (merkez bankasının bankalardan kısa vadeli borç alırken uyguladığı temel politika faizi) %4,25’te sabit tuttu. UOB Global Economics & Markets Research, çatışmanın ne kadar süreceği ve ne kadar şiddetleneceğine dair belirsizliği gerekçe göstererek, şimdilik RRP faizinde ek bir değişiklik beklemiyor. Kararların çekirdek enflasyona (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) ve olası ikinci tur etkilere (ilk fiyat artışlarının ücretlere ve diğer fiyatlara yayılması) odaklanması bekleniyor.

Politika Arası Ve Enflasyon Riskleri

Zayıf iç talep ve artan yaşam maliyetleri, daha uzun bir “bekle-gör” dönemini destekliyor. Ekonomiyi desteklemede maliye politikalarının (vergi, harcama ve destek programları) daha fazla rol üstlenmesi bekleniyor. BSP’nin, dış gelişmeleri izlerken toplantıdan toplantıya karar verme yaklaşımını sürdürmesi bekleniyor. BSP Başkanı, riskler artarsa takvim dışı toplantıların yeniden yapılabileceğini söyledi. Ayrıca, gerekirse piyasaya likidite (bankacılık sistemine para akışı) vermeye hazır olduklarını belirtti. BSP, zorunlu karşılık oranını (RRR) da düşürebilir; bu oran, bankaların mevduatlarının bir kısmını merkez bankasında tutma zorunluluğunu ifade eder ve düşmesi bankalara daha fazla kredi verme alanı yaratır. RRR’nin yaklaşık %2,00 seviyesine inmesi olası görülüyor. Merkez bankası politika faizini %4,25’te tutarak piyasada gergin bir bekleyiş yaratıyor. Şubat 2026 enflasyonu %4,1 gelirken, banka kalıcı fiyat baskılarıyla mücadele ile büyümesi zayıflayan ekonomiyi destekleme arasında sıkışmış durumda. 2025 boyunca da benzer bir tablo vardı; yavaşlayan GSYH (ekonominin toplam üretimi) verileri, önceki faiz artışlarının maliyetini öne çıkarmıştı.

Piyasa İşlemlerine Etkiler

Faiz swapı (iki tarafın sabit ve değişken faiz ödemelerini takas ettiği türev sözleşme) işlemleri yapanlar için bu uzun ara, getiri eğrisinin kısa vadeli tarafının (kısa vadeli faizlerin seviyesi) daha “yerinde” kalabileceğine işaret ediyor; bu da dar bantta hareketten kazanç hedefleyen stratejileri öne çıkarıyor. Ancak takvim dışı toplantı yapılabilmesi, Orta Doğu gerilimi tırmanırsa ani bir politika değişikliği riskini artırıyor. Bu nedenle düşük oynaklığa (fiyat dalgalanmasının düşük olması) oynayan pozisyonlar, beklenmedik şoka karşı koruma (hedge) ile desteklenmeli. Bu temkinli duruşun, yıl başından bu yana ABD doları karşısında yaklaşık 59,50’ye zayıflayan Filipin pesosu üzerinde baskı yaratması muhtemel. Olası likidite enjeksiyonu veya zorunlu karşılık indirimi, güvercin (faiz indirimi veya gevşek para politikasına yakın) bir sinyal olarak algılanır ve para birimi üzerinde ek aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Bu yüzden, pesodaki değer kaybının sürmesine karşı kazanç sağlayabilecek ya da en azından riski dengeleyebilecek stratejiler değerlendirilmeli. Sabit politika mesajı ile dış koşulların değişkenliği arasındaki bu çelişki nedeniyle USD/PHP opsiyonlarında (belirli fiyattan alma-satma hakkı veren sözleşmeler) oynaklık işlemleri öne çıkıyor. Resmî duruş, opsiyon satmanın (prim toplayarak) cazip olabileceğine işaret etse de, jeopolitik riskler koruma almayı daha mantıklı kılıyor; örneğin pesoya karşı put opsiyonu (kur düşerse kazandıran satış hakkı) savunmacı bir seçenek olabilir. 2025 sonundaki benzer olaylarda piyasanın riski çok hızlı yeniden fiyatlayarak kurda sert ve beklenmedik hareketler yarattığı unutulmamalı.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın