Hisse senedi fiyatlarındaki son düşüşler ABD Doları’nı güçlendirmedi. Bu durum, Dolar’ın “güvenli liman” (piyasalarda korku arttığında yatırımcının sığındığı para birimi) işlevinin önceki dönemlere göre zayıfladığını gösteriyor.
Orta Doğu’daki çatışma derinleştikçe piyasa hareketleri sürüyor. “Riskten kaçış” (yatırımcının riskli varlıklardan çıkıp güvenli gördüklerine yönelmesi) dönemlerinde petrol fiyatları ve tahvil faizleri (tahvil getirisi; tahvilin sağladığı yıllık kazanç oranı) Dolar’a göre daha net tepki verdi.
Rapor, finansal piyasalarda büyük dalgalanmalara (volatilite; fiyatların hızlı ve sert oynaklığı) dikkat çekiyor. Ayrıca savaşın bitmesine dair görünüm konusunda karışık sinyaller olduğunu aktarıyor.
Hafta içinde müzakerelerin başladığı belirtiliyor. Barış önerilerinin sunulduğu, ancak tarafların pozisyonlarının hâlâ çok uzak olduğu ve belirsizliğin yüksek seyrettiği ifade ediliyor.
Son dönemde borsadaki zayıflığın, geçmişte olduğu gibi ABD Doları’nı güçlendirmediğini görüyoruz. Örneğin S&P 500 endeksindeki (ABD’nin en büyük 500 şirketini izleyen hisse endeksi) bu ay başındaki %3’lük gerileme, Dolar Endeksi’ni (DXY; doların başlıca para birimlerine karşı gücünü ölçen endeks) sadece %0,2 yükseltti. Bu da Dolar’ın güvenli liman cazibesinin azaldığına işaret ediyor. Bu sınırlı tepki, hisse düşerken otomatik olarak dolar almak konusunda temkinli olunması gerektiğini gösteriyor.
Opsiyon (belirli bir tarihe kadar/anda bir varlığı belirli fiyattan alma-satma hakkı veren türev ürün) işlemi yapanlar için bu ortam, riskten kaçış anlarında majör USD paritelerinde “zımni oynaklığın” (implied volatility; opsiyon fiyatına yansıyan beklenen oynaklık) pahalı kalabileceğine işaret ediyor. Euro veya İsviçre frangı (CHF) gibi para birimlerine karşı Dolar’da “zarar kesmesi uzak alım opsiyonu” satmak (out-of-the-money call; kullanım fiyatı mevcut fiyatın üzerinde olan alım opsiyonu) uygulanabilir bir strateji olabilir. Ayrıca, güçlü dolar varsayımına dayanan klasik “koruma” (hedge; riski azaltmak için karşı pozisyon) yöntemlerinin eski kadar etkili olmayabileceği dikkate alınmalı.
2025 açısından geriye bakınca, 2020’deki piyasa stresinde ve 2022’deki faiz artırımlarında (politika faizi yükselişi) Dolar’ın güçlü ralli yaptığı hatırlanıyor. 2026 boyunca piyasa davranışı bu kalıbı izlemedi. Bu da küresel sermayenin güvenli varlık arayışında yapısal (kalıcı eğilim) bir değişime işaret ediyor. Bu ayrışma, güncel stratejiler için kritik.
Belirsizlik arttığında para Dolar’a akmak yerine başka varlıklarda güven arıyor. Örneğin altın, 2026’nın ilk çeyreğinde riskten kaçış dönemlerinde DXY’yi %4’ün üzerinde geride bıraktı. İsviçre frangı da güçlü duruş sergiledi. Riskten korunmada bu alternatif güvenli limanlara bakılmalı.
Jeopolitik çatışmalar, özellikle Orta Doğu, Dolar’dan çok emtia (ham madde; petrol, altın gibi) piyasalarını etkiliyor. CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX; petrol opsiyonlarından türetilen beklenen oynaklık göstergesi) son bir ayda %12 yükseldi. Bu, döviz piyasalarında görülen hareketlerden daha sert. Yani yatırımcılar riski genel olarak dolara kaçmak yerine petrol gibi belirli varlıklara fiyatlıyor.
Bu nedenle önümüzdeki haftalar için yaklaşımı güncellemek gerekiyor: Hisse düşüşlerinde Avustralya doları veya Kanada doları gibi emtia para birimlerinde (ekonomisi emtia fiyatlarına duyarlı ülkelerin parası) otomatik “kısa pozisyon” (short; fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen satış yönlü işlem) almak yeniden değerlendirilmeli. Bunun yerine türev ürünlerle (vadeli işlem, opsiyon gibi) petrolün oynaklığını işlem yapmak veya genel risk havasından daha az etkilenen “çapraz” paritelere (currency cross; USD içermeyen döviz çifti) odaklanmak daha verimli olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
