Kuzey Asya Dayanıklılığı
Kuzey Asya’nın çekirdek ihracat ekonomilerinin (ihracat ağırlıklı ülkeler) daha yüksek rezerv yeterliliği (merkez bankası döviz rezervlerinin ithalat/borç gibi kalemleri karşılama gücü) ve daha yüksek ihtiyati tasarruflar (belirsizlik için birikim) sayesinde daha dayanıklı olduğu ifade ediliyor. Güçlü mali kapasite (kamu bütçesi gücü; Japonya hariç) de tampon olarak görülüyor; şu aşamada döviz (FX) veya sabit getirili varlıklardan (tahvil gibi) çıkışların önemli bir risk olmadığı değerlendiriliyor. APAC’in diğer bölgelerinde, Güneydoğu Asya hükümetleri yakıt karnelemesi (tahsis/limit uygulaması) gibi önlemlere yöneldi. Filipinler’de Devlet Başkanı Marcos, salı günü jet yakıtı eksikliği nedeniyle uçuşların durdurulmasının ihtimal dışı olmadığını söyledi. Avustralya, doğal gazda net ihracatçı olmasına rağmen rafine petrol ürünlerinde (işlenmiş yakıt) arz sıkıntısı yaşıyor. Son bir ayda net satışlar, başlangıçta “aşırı taşınmış” (piyasada çok fazla pozisyon birikmiş) para birimleriyle sınırlı kaldı; MYR, THB ve AUD ise “az taşınmış” (yatırımcıların pozisyonu düşük) olarak tanımlandı. Bu tabloyu geçen yıl mart ayında da görmüştük; çatışma Asya döviz piyasalarında belirgin bir ayrışma yaratmıştı. Temel sorun, enerji yan ürünlerinden kaynaklanan ticaret hadleri şokuydu; bu şok, Güneydoğu Asya ve Avustralya ekonomilerini Kuzey Asya’ya kıyasla daha sert vurmuştu. 2025’te görülen bu ayrışma, mevcut işlem stratejilerini etkilemeye devam ediyor.İşlem Kurgusuna Etkiler
Tayland bahtı ve Filipin pesosu gibi enerji ithalatçılarının para birimleri, 2025’in ikinci ve üçüncü çeyreğinde belirgin şekilde zayıfladı. 2025 4. çeyrek verileri, Filipinler’in cari açık oranının (cari denge açığı/GSYH) %4,2’ye yükseldiğini ve bunun 10 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesi olduğunu gösterdi. Bu, ithalat maliyetlerinden gelen kalıcı baskıyı yansıtarak beklenen dış denge sıkışıklığını doğruladı. Bu kalıcı ayrışma, Kuzey Asya’nın dayanıklılığına karşı Güneydoğu Asya’nın kırılganlığından yararlanan işlemleri öne çıkarıyor. Opsiyonlarla (belirli fiyattan alım/satım hakkı veren türev araç) Filipin pesosunda kısa pozisyonu Tayvan doları karşısında (TWD/PHP) taşımayı değerli görüyoruz. Bu yapı, bölgesel temayı öne çıkarırken daha geniş ABD doları hareketlerine maruziyeti azaltır. 2022 enerji krizi gibi örneklerde, ithalata bağımlı ülkelerde kur zayıflığı ilk fiyat şokundan sonra da sürebiliyor. Bu durumda merkez bankaları, para birimini desteklemek için faizi yüksek tutmak ile yavaşlayan ekonomiyi canlandırmak arasında seçim yapmak zorunda kalır. Tayland’da Şubat 2026 enflasyonunun beklentinin altında %1,8 gelmesi, merkez bankasına büyümeyi önceleme alanı tanıyor; bu da baht üzerinde baskı yaratabilir. Türev ürün yatırımcıları için (vadeli işlem/opsiyon gibi finansal sözleşmelerle işlem yapanlar) bu, MYR ve THB’de dolar karşısında satım (put) opsiyonu almanın hâlâ uygulanabilir bir koruma (hedge: riski azaltma) yöntemi olduğu anlamına geliyor. Bu paritelerde “ima edilen oynaklık” (opsiyon fiyatına yansıyan beklenen kur dalgalanması) beş yıllık ortalamaların üzerinde kalmayı sürdürüyor; piyasa enerji arz güvenliğine bağlı ileriye dönük riski hâlâ fiyatlıyor. Mevcut belirsizlik nedeniyle bu maliyetin makul olduğunu düşünüyoruz. Buna karşılık Avustralya doları, 2025’e kıyasla daha karmaşık bir görünüm sunuyor. Geçen yıl rafine yakıt sıkıntısı önemli bir negatif etkendi; ancak Ocak 2026 ticaret verileri, işlenmiş ürün ihracatında belirgin bir iyileşmeye işaret etti. Bu, ilk darboğazların gevşediğini gösteriyor; AUD’de zayıf ağırlıkta kalmak (underweight: portföyde düşük pay) artık geçen yıla göre daha az net bir işlem olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
