İngiltere Merkez Bankası (BoE) Para Politikası Kurulu (MPC) üyesi Megan Greene, Reuters’a göre Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Banka’nın enflasyon tahminleri doğru çıkarsa enflasyon beklentilerinin yükselebileceği riskine dikkat çekti. Greene, mevcut durumun 2022-23 döneminden farklı olmasının “pek çok nedeni” olduğunu söyledi. Greene, faiz oranlarının 2022-23’e kıyasla daha yüksek olduğunu ve ekonomide daha fazla “atıl kapasite” (ekonominin potansiyelinin altında çalışması; işgücü ve üretim kaynaklarının tam kullanılmaması) bulunduğunu belirtti. Bu kez para politikası (faiz ve likidite kararlarıyla enflasyonu ve büyümeyi yönlendirme) açısından “denge”nin daha zor olabileceğini, ekonomiye yönelik aşağı yönlü risklerin arttığını ifade etti.

Enflasyon Beklentileri Ve İkinci Tur Riskleri

Greene, çalışanların ve şirketlerin enflasyonun etkilerine 2022-23’e göre daha hızlı tepki verebileceğini söyledi. Hanehalkının enflasyon beklentilerinin yükselmesinin mutlaka “ikinci tur etkiler” (enflasyonun ücret artışları ve maliyet/ fiyat ayarlamalarıyla kalıcı hale gelmesi) anlamına gelmediğini, ancak riskin arttığına işaret edebileceğini ekledi. Greene, geçen hafta faiz artışı yönünde oy kullanmayı düşünmediğini söyledi. Ayrıca finansal koşulların sıkılaştığını (krediye erişimin zorlaşması, borçlanma maliyetlerinin artması, varlık fiyatlarının baskılanması) ve bunun ekonomiyi etkileyeceğini belirtti. Son dönemde enflasyon beklentilerinin “çapadan çıkması” (piyasanın ve hanehalkının enflasyonun hedefe döneceğine olan güvenini kaybetmesi) endişesi artıyor. Son TÜFE (CPI, tüketici fiyat endeksi) verisinin enflasyonun hedefin üzerinde ve %3,1’de “inatçı” kaldığını göstermesi bu kaygıyı destekliyor ve para politikası açısından zor bir tercih yaratıyor. Ekonomide zayıflama belirtileri varken—geçen çeyrekte GSYH’nin (GDP, gayrisafi yurt içi hasıla; ekonominin toplam üretimi) yalnızca %0,1 büyümesi gibi—şimdilik ek faiz artışları olasılığı düşük görünüyor. Bu da faiz piyasalarının kısa vadede “bant içinde” kalabileceğine (belirli bir aralıkta dalgalanma) ve merkez bankasının “bekle-gör” pozisyonunda durabileceğine işaret ediyor. Yatırımcılar, yılın ilerleyen döneminde her iki yönde de sert harekete kazanç sağlayabilecek opsiyon stratejilerini değerlendirebilir; örneğin SONIA vadeli işlemleri üzerinde “straddle” (aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonunu birlikte almak; büyük hareketten kâr etmeyi hedefler). Birkaç yıl önceki net faiz artırımı döneminin aksine, şu anda yol haritası daha belirsiz.

Sterlin Ve Faiz Piyasasına Etkiler

Kalıcı enflasyon ile yavaşlayan ekonominin birleşimi, İngiliz Sterlini için belirgin bir risk oluşturuyor. “Stagflasyon” (düşük büyüme ve yüksek enflasyonun aynı anda görülmesi) benzeri bu ortam para birimini zayıflatabilir; ABD Doları karşısında geri çekilme görülebilir. GBP/USD üzerinde satım (put) opsiyonu almak, önümüzdeki aylarda sterlinde olası zayıflığa karşı daha temkinli bir pozisyon olabilir. Hisse senedi piyasaları açısından finansal koşulların sıkılaşması, Birleşik Krallık hisseleri için net bir olumsuz unsur. Ekonomik daralma riski yükseldi; bu durum şirket kârlılıklarını ve değerlemeleri (şirketlerin borsadaki fiyatının kâr/varlık gibi ölçütlerle pahalı-ucuz görünümü) FTSE genelinde baskılayabilir. Yatırımcılar, aşağı yönlü riske karşı korunmak için FTSE 100 endeksi üzerinde satım (put) opsiyonu gibi koruyucu stratejileri değerlendirebilir. Sonuç olarak, piyasa çelişkili verileri fiyatlarken oynaklığın (volatilite; fiyatların hızlı ve geniş aralıkta hareket etmesi) artması bekleniyor. Son verilerin ücret artışının hâlâ %4,5 ile yüksek seyrettiğini göstermesi, ikinci tur enflasyon etkileri riskini canlı tutuyor. Bu nedenle açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri kritik olacak; sürprizler sert piyasa hareketlerini tetikleyebilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın