Market Repricing And Boe Outlook
BoE ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) için daha “şahin” (enflasyonu düşürmek için faizi artırmaya daha istekli) bir patika riski var. Ancak bu yeniden fiyatlama, büyümenin yavaşladığına dair endişelerle aynı döneme denk geliyor. Enerji fiyatları yüksek kalırsa, bunun ardından beklenen yavaşlama ekonomik faaliyeti baskılayabilir. Petrol fiyatlarındaki artış hem bir enflasyon şoku (fiyatları hızla yukarı iten etki) hem de büyüme üzerinde yük olarak görülüyor. Bu da “stagflasyon” benzeri bir tablo yaratıyor: yüksek enflasyon + zayıf büyüme. Bu hafta açıklanacak Mart PMI verileri (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; şirket anketlerinden üretilen, 50’nin üstü genişleme, altı daralma sinyali verir) ve diğer duyarlılık anketleri etkinin ilk sinyalini verebilir. Verilerin zayıflaması ve riskli varlıklar (hisse senedi gibi fiyatı oynak varlıklar) üzerinde baskı yaratması bekleniyor. Piyasanın 2026 için BoE’nin neredeyse 85 baz puan faiz artışı yapacağını fiyatlaması aşırı görünüyor. Bu sert duruş, ekonomide yavaşlama işaretlerini göz ardı ediyor. Şubat verisine göre İngiltere enflasyonu %3,4 ile yüksek kalmaya devam ediyor. Piyasadaki fiyatlama ile ekonomik görünüm arasındaki bu ayrışma dikkat çekiyor.Positioning For A Growth Slowdown
Ana etken, Brent petrolünün varil başına 95 doların üzerinde kalmasının yarattığı stagflasyonist şok. Bu, bir yandan enflasyonu körüklerken diğer yandan tüketici ve şirketler için “gizli vergi” gibi çalışarak büyümeyi aşağı çeker. BoE, yavaşlayan bir ekonomide agresif şekilde faiz artırmaya isteksiz olacaktır. Piyasaların odağında, ekonomik hasarı ölçmek için bu haftaki Mart PMI verileri var. 2025’in 4. çeyreğinde GSYH büyümesi (ekonominin toplam üretimi) sadece %0,1 olduğundan, PMI’ın zayıf gelmesi ve 50,0 daralma eşiğine yaklaşması olası. Zayıf bir veri, piyasayı agresif faiz artışı beklentilerini hızla geri almaya zorlayabilir. Faiz piyasasında işlem yapanlar için bu, faiz artışı beklentilerinin düşmesinden kazanç sağlayan stratejileri gündeme getirir. Örneğin kısa vadeli faiz swaplarında (iki tarafın faiz ödemelerini takas ettiği türev sözleşme) sabit faiz alıcı (receive fixed) pozisyonu almak veya 2026 sonuna ait SONIA vadeli işlemlerini (Sterling Overnight Index Average; Sterlin gecelik faiz oranı referansına dayalı vadeli kontratlar) almak. Piyasa “şahin” fiyatlamayı azaltırsa bu pozisyonların değeri artar. Büyüme endişeleri enflasyon hikâyesinin önüne geçerse Sterlin de kırılgan görünebilir. 1,30 seviyesine yakın kullanım fiyatlı (strike; opsiyonun işlem hakkı verdiği fiyat) GBP/USD satım opsiyonu (put; kur düşerse kazandıran opsiyon) almak, düşüşe karşı maliyet kontrollü bir pozisyon olabilir. Benzer şekilde FTSE 250 endeksinde satım opsiyonu, içerideki büyüme yavaşlamasına karşı doğrudan bir korunma (hedge; riski dengeleme) sağlar.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
