Altın İçin Orta Vadeli Görünüm
Altının uzun vadeli görünümü güçlü, orta vade ise çatışma nedeniyle sınırlı görülüyor. Altında son dönemdeki geri çekilme (drawdown: zirveden düşüş) çok sert olarak tanımlanıyor; kısa vadeli görünüm ise hâlâ kırılgan. Lisa Cook davasına ilişkin ABD Yüksek Mahkemesi kararı kısa vadeli bir risk unsuru olarak öne çıkıyor. Önümüzdeki hafta sert bir düşüş, Emtia Ticaret Danışmanları’nın (CTA: trend izleyen, çoğu zaman vadeli işlemler ve sistematik kurallarla işlem yapan fonlar) kalan altın uzun (long: fiyat yükselişi beklentisiyle alınmış) pozisyonlarından çıkmasına yol açabilir. Bu durumda CTAlar iki yıldan uzun süredir ilk kez nötr (flat: net pozisyonu sıfır) hale gelebilir. 2025 boyunca özellikle Ortadoğu’daki enerji üreticisi ülkelerden gelen dolar fazlalarının altın rallisini desteklediği görüldü. Ancak İran’la süren çatışma, Brent petrolün varil fiyatını 125 doların üzerinde tutuyor; bu seviye 2022 enerji krizinden bu yana en yüksek fiyat. Bu durum söz konusu ülkelerin bütçelerini sıkıştırıyor ve dolarları altın biriktirmek yerine iç ihtiyaçlara ayırmalarına neden oluyor. Önümüzdeki haftalarda türev yatırımcıları (türev: değeri başka bir varlığa bağlı enstrümanlar) için temel risk, CTAların toplu çıkışı. Modeller, bu trend izleyen fonların 2024 başında açtıkları önemli büyüklükte uzun pozisyonları hâlâ taşıdığını gösteriyor. Ons başına kritik 2.650 dolar destek seviyesinin altına sert bir kırılma, otomatik satış programlarını tetikleyerek uzun süredir süren bu desteği zayıflatabilir.Aşağı Yönlü Korunma Stratejisi
Bu tabloya göre, kısa vadeli aşağı yönlü korunma için put opsiyon (put: belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon) almak temkinli bir strateji olarak öne çıkıyor. Altın opsiyonlarında ima edilen oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen fiyat dalgalanması) %18 ile son altı ayın zirvesine yükseldi. Bu artış, Lisa Cook davasına ilişkin Yüksek Mahkeme kararı öncesinde belirsizliğin yüksek olduğuna işaret ediyor; piyasa belirgin bir fiyat hareketini fiyatlıyor. Altın işlemi pratikte bir “carry trade” gibi çalıştı; merkez bankalarından başlayıp ilk yükselişi takip eden bireysel yatırımcılara kadar sermaye akışı oluştu. İlk para kaynağı zayıfladıkça yapı daha kırılgan hale geliyor. Körfez İşbirliği Konseyi’nin (GCC: Körfez ülkeleri bloğu) döviz rezervlerinde çeyreklik bazda %15 düşüş görülmesi, doların altına yönlendirilmesine dayalı bu döngünün çözülmeye başladığını doğruluyor. Altında uzun vadeli görünüm, yapısal talep nedeniyle güçlü kalsa da orta vadede tablo zorlaşıyor. Kısa vadede odak, büyük CTA sermayesinin piyasadan çıkma riski olmalı. CTAların tamamen nötr kalması, iki yılı aşkın süredir fiyatı destekleyen önemli bir dayanağın ortadan kalkması anlamına gelir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
