Rabobank analistleri, Ras Laffan’daki grev ve Hürmüz Boğazı’nın uzun süre kapalı kalmasının LNG (sıvılaştırılmış doğal gaz) arz fazlasını ortadan kaldırdığını ve Hollanda TTF (Avrupa’nın ana doğal gaz fiyat göstergesi) gaz fiyatlarını yukarı ittiğini söyledi. 2026’nın 2. çeyreği (Q2) için TTF fiyatını 61 €/MWh (megavat saat başına avro; gaz fiyatlarında yaygın ölçü birimi) öngördüler. 2026 yıl geneli yaklaşık 50 €/MWh, 2027 için ise 42 €/MWh tahmin ettiler.
Daha önce, ticari gemilere ve kıyı altyapısına yönelik saldırıların tanker hareketlerini neredeyse sıfıra indirmesi sonrası Hürmüz’ün nisan başına kadar kapalı kalacağını varsaydıklarını belirttiler. Bunun küresel LNG akışının yaklaşık beşte birini aksattığını ekleyen analistler, boğazın fiilen nisan sonuna kadar kapalı kalmasını bekliyor.
2026’da toplam kullanılabilir LNG arzını yaklaşık 443 milyon ton, 2025’te ise 442 milyon ton olarak hesapladılar. Yeni ABD LNG arzının Orta Doğu ve Kuzey Afrika’daki kesintileri telafi edemeyeceğini, Mısır’ın da 2026 boyunca net ithalatçı (yani ihraç edenden fazla ithal eden ülke) kalacağını söylediler.
Analistler, nisan sonunda yeniden açılma olsa bile enerji akışlarının temmuz veya ağustostan önce normale dönemeyeceğini belirtti. Katar’ın LNG altyapısına yönelik saldırıların da savaş öncesi akış seviyelerine dönüşü engellediğini ifade ettiler.
Q3–Q4 2026 (3. ve 4. çeyrek) TTF tahminlerini sırasıyla 50 €/MWh ve 48 €/MWh’a yükselttiler. Avrupa ve Asya’nın sınırlı LNG kargoları (gemilerle taşınan yük) için rekabet ettiğini söylediler.
Doğal gaz fiyatlarındaki belirgin yeniden fiyatlama, LNG bolluğu döneminin bittiği görüşüyle hareket etmeyi gerektiriyor. Q2 TTF kontratları (belirli bir tarihte teslimat için yapılan standart sözleşmeler) artık 61 €/MWh olarak öngörülürken, ana strateji Mayıs ve Haziran 2026 vadeli işlemlerinde (gelecekteki bir tarihte alım-satım fiyatını bugünden sabitleyen sözleşmeler) uzun пози션 (fiyat artışına oynayan alım yönlü pozisyon) oluşturmaktır; çünkü piyasa bu yeni durumu henüz tam olarak fiyatlamış değil. Nisan TTF kontratı ise son bir haftada %15’ten fazla yükselerek 55 €/MWh civarında işlem gördü; bu da güçlü bir yukarı yönlü eğilime işaret ediyor.
Bu tahmin, belirgin bir “backwardation” (yakın vadeli fiyatların ileri vadeli fiyatlardan daha yüksek olması) yaratıyor; Q2 fiyatları, Q3 için beklenen 50 €/MWh’ın çok üzerinde. Bu yapı, takvim spread işlemlerini (farklı vadelerde aynı üründe eş zamanlı alım-satım) destekliyor: Q2 kontratlarında uzun, aynı anda 2026 Q4 veya 2027 Q1 kontratlarında kısa пози션 (fiyat düşüşüne oynayan satış yönlü pozisyon) alarak yakın vadedeki yüksek primi değerlendirmek mümkün. Piyasa oynaklığı (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması), 2022 enerji krizini hatırlatıyor; o dönemde fiyatlar 300 €/MWh’ı aşmıştı. Bu da arz kesintisi derinleşirse 61 €/MWh’ın temkinli bir hedef olabileceğini düşündürüyor.
Gas Infrastructure Europe’un (Avrupa gaz altyapısı verisi yayımlayan kurum) son verilerine göre, 2025/2026 kışından Avrupa gaz depoları %58 dolulukla çıktı. Ancak enjeksiyon sezonu (yaz aylarında depolara yeniden gaz basma dönemi) ciddi biçimde kısıtlı LNG arzıyla başlayacağından bu tampon sınanacak. Piyasadaki arz açığı, gelecek kış için depoları doldurmayı çok pahalı ve zor hale getirecek; bu da yılın ikinci yarısında fiyatları destekleyecek.
Asya ile kalan LNG kargoları için rekabet kritik hale geliyor. Asya’daki JKM referansı (Asya LNG spot fiyat göstergesi) ile Avrupa TTF arasındaki fark 2 €/MWh’a kadar geriledi; bu, Asyalı elektrik ve gaz şirketlerinin (utilities) Avrupa’ya gidebilecek arzı almak için agresif fiyat verdiğini gösteriyor. Bu farkı yakından izlemek gerekiyor; farkın açılması Avrupa alıcıları için geçici bir rahatlamaya, daralması ise baskının artmasına işaret edebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
