İran’ın bölgedeki enerji altyapısına yönelik saldırılarının ardından ham petrol fiyatları kısa süreliğine 120 dolar/varil seviyesine yaklaştı. Ardından ABD’li yetkililerin arz desteği mesajları ve İsrail’in gerilimin daha hızlı düşebileceğini belirtmesiyle fiyatlar geri çekildi. OCBC, Brent tahminini yukarı çekti. Banka, fiyatların yıl ortasına kadar 100 dolar/varil civarında kalmasını bekliyor. Sonrasında görünüm, 2027 başına kadar kademeli düşüşle 70 dolar/varile işaret ediyor.

Arz Kesintisi Riskleri

Rapora göre, sevkiyatın (deniz yoluyla petrol taşımacılığı) uzun süre aksaması Körfez üreticilerini üretimi kısmaya itebilir. Bu durum, kısa süreli aksamanın daha kalıcı arz kaybına dönüşmesine yol açabilir. Ayrıca raporda, önlem alınsa bile devreye sokulabilecek yaklaşık 10 milyon varil/gün (mb/g; günlük üretim hacmi) ek kapasitenin, Boğaz’ın uzun süre kapalı kalmasını telafi etmeye yetmeyeceği belirtiliyor. Ham petrolün 120 dolar/varile yaklaşmasıyla, CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX; opsiyon fiyatlarından türetilen, piyasadaki beklenen fiyat dalgalanması göstergesi) 55’in üzerine çıkarak 2025 sonundaki ilk tırmanıştan bu yana en yüksek seviyesini gördü. Beklenen oynaklıktaki bu sıçrama, opsiyon alımını pahalılaştırıyor (opsiyon primi; opsiyonu satın almak için ödenen bedel). Bu nedenle yatırımcılar, “call spread” veya “put spread” gibi maliyet sınırlayan stratejileri düşünebilir: Spread, aynı vadede farklı kullanım fiyatlı iki opsiyonu birlikte alıp satarak ödenen primi azaltmayı hedefler. Piyasada arz endişeleri ile olası müdahale beklentisi dengede. ABD Enerji Bakanlığı’nın stratejik rezervlerden (acil durum için tutulan devlet petrol stokları) koordineli satış sinyali vermesi ve bunun 30 milyon varile kadar çıkabileceği ihtimali, fiyatlara kısa vadede tavan oluşturuyor. 105 dolar üzerindeki yükselişlerde en yakın vadeli vadeli işlem sözleşmelerinin (“front-month futures”; en kısa vadede teslimatlı kontrat) satılması, gerilimin düşmesine dair sinyaller izlenerek kısa vadeli fırsat sunabilir.

Pozisyon Alma ve Riskten Korunma

Yukarı yönlü en büyük risk, Hürmüz Boğazı’nda sevkiyatın uzun süre aksaması. Boğaz, günde yaklaşık 21 milyon varil petrol için dar geçit (chokepoint; taşımacılığın mecburen geçtiği kritik nokta) konumunda. Küresel kullanılabilir yedek kapasite (spare capacity; hızlıca devreye alınabilecek ek üretim) yaklaşık 10 milyon varil/gün ve Boğaz’ın uzun süre kapanmasını karşılamaya yetmiyor. Bu nedenle, uzun vadeli alım opsiyonlarını (long-dated call; vadesi uzun “call” opsiyonu, fiyat artışına karşı koruma sağlar) elde tutmak, geçici aksamanın kalıcı arz kaybına dönüşmesi senaryosuna karşı mantıklı bir koruma olabilir. Tahminimiz, Brent’in yıl ortasına kadar 100 dolar/varil civarında yüksek seyredeceği yönünde. Bu, 2025’in büyük bölümündeki görece sakin tabloyla keskin bir zıtlık oluşturuyor; o dönemde fiyatlar ortalama 82 dolar/varile daha yakındı. Yeni ve daha yüksek bir taban oluşması, 90 doların düşük seviyelerindeki kullanım fiyatlarıyla nakit teminatlı put satışı (“cash-secured put”; put opsiyonu satıp olası alım için nakit ayırma) stratejisini, bu yüksek bantta prim geliri (premium; opsiyon satıcısının aldığı bedel) toplamak için etkili kılabilir. Kısa vadede riskler yukarı yönlü olsa da, küresel arz-talep dengesi yeniden kurulduğunda fiyatların 2027 başına doğru 70 dolara gerilemesini bekliyoruz. Bu uzun vadeli düşüş beklentisi, kademeli şekilde düşüşten kazanç sağlayan pozisyonlar kurmayı gündeme getirebilir. Buna, 2026 sonu veya 2027 başı teslimatlı vadeli işlem sözleşmeleri satmak da dahil olabilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın