Euro Bölgesi Enflasyonu ve Para Politikası Odağı
Yıllık HICP enflasyonu %1,9 oldu; Ocak’taki %1,7’ye göre yükseldi (Ocak, 16 ayın en düşük seviyesiydi). Çekirdek enflasyon (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) aylık %0,8 artarken yıllık %2,4’e çıktı. ECB’nin mevduat faizini (bankaların ECB’de tuttukları fazla paraya uygulanan faiz) %2’de sabit tutması bekleniyor. Faiz vadeli kontratları (piyasanın gelecekteki faiz beklentisini yansıtan işlemler) Temmuz’a kadar artış ve yıl sonuna kadar ek bir adım ihtimalini fiyatlıyor; buna karşın birçok ekonomist daha uzun bir “bekle-gör” dönemi öngörüyor. BoJ’nin politika faizini %0,75’te tutması bekleniyor. Japonya’daki enflasyon baskısı, Orta Doğu gerilimiyle bağlantılı enerji fiyatlarındaki artış ve ülkenin enerji ithalatına bağımlılığıyla ilişkilendiriliyor. Piyasalar BoJ’nin Nisan gibi erken bir tarihte faiz artırabileceği ihtimalini fiyatlıyor. ECB ve BoJ beklentileri yönü sınırladığı için EUR/JPY kısa vadede yatay seyrini (konsolidasyon: dar bantta dalgalanma) korudu.Konsolidasyondan Yeni Bir Döneme
2025’in bu dönemine geri gidersek, ECB faizi %2’de, BoJ %0,75’teyken EUR/JPY’de dar bir bant analiz ediyorduk. Piyasa temkinliydi; gelecekteki adımları bekliyor ancak 183,50 civarında sıkışıyordu. Bu sakin bekleyiş dönemi artık geride kaldı. ECB’nin mevduat faizi artık %3,25 seviyesinde. 2025’in sonlarına doğru yapılan faiz artırımları, kalıcı fiyat baskılarını (enflasyonun inatçı biçimde yüksek kalması) sınırlamak için gerekli görüldü. Eurostat’ın “flash” (öncü/ilk) tahminine göre 2026 Şubat’ta manşet HICP enflasyonu %2,5. Bu seviye, ECB’nin faiz indirimi yönünde net bir sinyal vermesini zorlaştırıyor. Daha yüksek faizin sürmesi euroya destek veriyor. BoJ tarafında da normalleşme (olağanüstü düşük faiz döneminden çıkış) somutlaştı ve politika faizi %1,0’a yükseldi. 2026 ilkbaharındaki “shunto” ücret görüşmeleri (Japonya’da toplu ücret pazarlıkları) ortalama %4,5’in üzerinde maaş artışı sağladı. Şubat’ta Tokyo Çekirdek TÜFE (Tokyo’da ölçülen, oynak kalemlerden arındırılmış enflasyon) %2,2 oldu. BoJ artık sadece söylemde değil, adım atarak da sıkılaşan bir çizgide; bu da yen için iki yönlü risk (hem değer kazanma hem değer kaybetme olasılığı) yaratıyor. Her iki merkez bankası da kriz dönemi “dip” seviyelerinden uzaklaştığı için ima edilen oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarından çıkarılan beklenen dalgalanma) 2025 başına kıyasla belirgin arttı. Yatırımcılar türev ürünler (derivatives: fiyatı başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) üzerinden oynaklık alımını değerlendirebilir; çünkü sürpriz veriler sert hareketleri tetikleyebilir. EUR/JPY’de uzun straddle (fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız, büyük hareketten kazanç hedefleyen opsiyon stratejisi) 192,00-196,00 aralığından olası bir kırılmayı yakalamada etkili olabilir. Faiz farkı (interest rate differential: iki para biriminin faizleri arasındaki fark) hâlâ geniş olsa da artık daha hareketli. Sadece “carry trade” (faizi düşük para birimiyle borçlanıp faizi yüksek olana yatırım yapma) pozisyonu taşımak yerine, forward rate agreement/FRA (ileride uygulanacak faizi bugün sabitleyen sözleşme) kullanarak ECB ile BoJ politikaları arasındaki farkın nasıl değişeceğine dair daha hedefli pozisyon alınabilir. Bu yaklaşım, BoJ’nin olası faiz artış hızının ECB’nin yüksek faizi koruma kapasitesini aşıp aşmayacağına daha net oynama imkânı verir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
