Fed Politikası Açısından Sonuçlar
Beklentiyi aşan %0,5’lik çekirdek ÜFE (gıda ve enerji hariç ÜFE) verisi, toptan enflasyonun (üretici aşamasındaki fiyat artışlarının) beklenildiği kadar yavaşlamadığını gösteriyor. Bu tablo, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yıl ortasında faiz indirimi yapabileceği beklentisini zayıflatıyor. Bu nedenle türev piyasasında (vadeli işlem ve opsiyon gibi sözleşmelerin işlem gördüğü piyasa) Haziran’da faiz indirimi olasılığı hızla yeniden fiyatlanıyor; olasılık, geçen ay %70’in üzerindeyken şimdi %25’in altına gerilemiş durumda. Bu rapor, geçen haftaki Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisinin ardından endişe verici eğilimi destekliyor. Söz konusu TÜFE verisi, çekirdek enflasyonun yıllık bazda %3,9 seviyesinde inatçı şekilde kaldığını göstermişti. Üretici ve tüketici fiyatlarındaki uyum, enflasyon baskılarının piyasaların beklediğinden daha kalıcı hale geldiğine işaret ediyor. Bu da Fed’in “faizleri uzun süre yüksek tutma” yaklaşımını yılın ikinci yarısına kadar sürdürme ihtimalini güçlendiriyor. Faiz vadeli işlem sözleşmeleriyle (faiz seviyesine dayalı vadeli kontratlar) işlem yapanlar için bu veri, yakın zamanda faiz indirimi beklentisine dayalı pozisyon riskini azaltma sinyali veriyor. Fed politikasına en duyarlı gösterge tahvil faizlerinden biri olan 2 yıllık ABD tahvil getirisinin, önümüzdeki haftalarda %4,85 civarındaki son zirveleri test etmesi beklenebilir. Kısa vadeli faizlerin yatay kalması veya yükselmesinden faydalanan opsiyon stratejileri (opsiyon: belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım/satım hakkı), örneğin SOFR vadeli kontratlarında alım opsiyonu satmak (call satmak), daha cazip hale gelebilir. (SOFR: ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizi referansı.) Hisse senedi opsiyonlarında ise S&P 500 ve Nasdaq 100 gibi ana endekslerde koruyucu satım opsiyonlarına (put: düşüşe karşı korunma amaçlı satım hakkı) talebin artması beklenebilir. Kalıcı enflasyon, şirketlerin kâr marjlarını (kârlılık oranlarını) baskılayabilir; benzer enflasyon sürprizlerinde 2025’te görülen sert piyasa geri çekilmeleri bunu göstermişti. VIX endeksinin (piyasadaki beklenen dalgalanmayı gösteren “korku endeksi”) yeniden 17 seviyesinin üzerine kalıcı şekilde çıkması olası görünüyor.Tarihsel Benzerlikler ve Risk
Bu durum, 2023 başına benziyor: Fed’in “yön değiştireceği” (faiz artırımlarını bırakıp indirime geçeceği) yönündeki erken iyimserlik, beklenenden güçlü gelen verilerle defalarca bozulmuştu. O dönemde Fed’den önce hareket eden piyasalar belirgin düzeltmeler yaşamıştı. Aynı kalıbın tekrarlanmaması için, daha gevşek para politikasına yönelik piyasa umudunun, enflasyon verilerinin gerçekliğiyle uyumlu olup olmadığına dikkat etmek gerekiyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
