ABD’nin aylık bütçe dengesi, önceki dönemdeki -95 milyar dolardan Ocak ayında -308 milyar dolara geriledi. Bu, aylık bütçe açığının büyüdüğünü gösteriyor.
Ocak verisi, önceki -95 milyar dolarlık seviyeye kıyasla açığın 213 milyar dolar arttığı anlamına geliyor. Rakamlar milyar ABD doları cinsinden.
Ocak’taki -308 milyar dolarlık bütçe açığı (kamu gelir-gider farkının eksiye dönmesi), çeyrek dönem için devletin daha fazla borçlanma ihtiyacı doğduğuna işaret ediyor. Piyasanın bu yeni borcu (Hazine’nin çıkardığı tahvilleri) sindirmekte zorlandığı zaten görülüyor: Geçen haftaki zayıf 10 yıllık ABD Hazine tahvili ihalesinde “bid-to-cover” oranı (verilen toplam teklifin satılan tahvil tutarına oranı; düşük olması talebin zayıf olduğunu gösterir) sadece 2,3 oldu. Bu tablo, faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskının sürebileceğini ve faizlerin yükselmesine oynayan opsiyonları (belirli fiyattan alım-satım hakkı veren türev araçlar) daha cazip hale getirdiğini gösteriyor.
Bu mali baskı, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) adımlarını da zorlaştırıyor. Çünkü çekirdek TÜFE (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) Şubat raporunda %3,1 ile yüksek kalmaya devam etti. Mart başındaki toplantıya ait tutanaklar (Fed’in toplantı notları) kurulun bölünmüş olduğunu gösterdi; bu da yakın vadede faiz indirimi olasılığını, piyasaların bir ay önce fiyatladığına göre azaltıyor. Faizlerin daha uzun süre yüksek kalması artık ana senaryo; bu da getiri eğrisinin (farklı vadelerde tahvil faizlerinin seviyesi) yatay ya da ters (kısa vadeli faizlerin uzun vadelerden yüksek olması) kalmasından fayda sağlayan işlemlerin iyi performans gösterebileceğine işaret ediyor.
Devlet harcamaları ile temkinli Fed arasındaki gerilim, piyasa oynaklığında (fiyat dalgalanmasının artması) belirgin bir yükselişi gündeme getiriyor. VIX endeksi (S&P 500 için beklenen oynaklığı gösteren “korku endeksi”) 16 civarında seyrederken bu ortamda düşük kalmış görünüyor. Önümüzdeki haftalarda VIX vadeli işlemleri (ileride belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) veya büyük endekslerde opsiyonlarla oynaklık artışına pozisyon almak daha temkinli bir yaklaşım olabilir.
Hisse senedi piyasaları, özellikle faizlere duyarlı teknoloji ve büyüme hisseleri, yeniden fiyatlamaya (beklentilere göre değerlerin hızla ayarlanmasına) açık görünüyor. Yükselen iskonto oranları (gelecekteki nakit akışlarını bugüne indirgemede kullanılan faiz) değerleme baskısı yarattığında, uzun vade etkisi yüksek varlıklar (geliri daha çok geleceğe yayılan şirketler; “uzun duration” benzetmesi) daha fazla zarar görebilir. Nasdaq 100 üzerinde koruyucu put (belirli fiyattan satma hakkı; düşüşe karşı sigorta) stratejileri, yükselen faizlerin tetikleyebileceği olası bir geri çekilmeye karşı korunma amacıyla değerlendirilebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
