Üretim ve Talep Ayrışması
Sabit sermaye yatırımlarının (makine, teçhizat ve inşaat gibi uzun ömürlü yatırımlar) 2025’in ikinci yarısındaki daralmanın ardından yıllık bazda %1,5 civarında gelmesi bekleniyor. Kısa vadeli artışın, ekipman yenilemelerinden (şirketlerin üretim makinelerini güncellemesi) kaynaklanacağı; daha geniş kapsamlı altyapı harcamalarının (yol, demiryolu, enerji ve su gibi kamu projeleri) etkisinin ise daha sonra görülmesinin muhtemel olduğu ifade ediliyor. Altyapı kaynaklı desteğin 2. çeyrekten itibaren görülmesi bekleniyor; çünkü rekor tutardaki tahvil ihracıyla (devletin borçlanma senedi satarak fon toplaması) sağlanan kaynağın kullanıma girmesi zaman alıyor. Altyapının daha belirgin katkısının yılın ikinci yarısında ortaya çıkmasının daha olası olduğu belirtiliyor. Açıklanacak Çin verilerinin “iki vitesli” bir ekonomiye işaret etmesi bekleniyor; bu da “çift işlem (pairs trading)” gibi bir stratejiyi gündeme getirebilir. Çift işlem, güçlü görülen varlıkta “uzun pozisyon” (fiyat yükselişinden kazanma amacıyla alım yönlü pozisyon) alırken zayıf görülen varlıkta “kısa pozisyon” (fiyat düşüşünden kazanma amacıyla satış yönlü pozisyon) almayı ifade eder. Sanayi üretiminin %5,5 ile güçlü seyrederken perakende satışların %3,0 ile geride kalması, sanayi ve ihracat odaklı varlıklarda uzun; yurt içi tüketime bağlı varlıklarda kısa pozisyon fikrini destekliyor. Sanayideki güçlenmenin önemli kısmının yeşil teknoloji ihracatında beklenen %21,8’lik sıçramadan geldiği, bunun da emtia fiyatlarını (bakır gibi ham madde fiyatlarını) güçlü tuttuğu belirtiliyor. Örneğin, LME’de (London Metal Exchange – Londra Metal Borsası) üç ay vadeli bakır kontratları (vadeli işlem sözleşmesi; belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım anlaşması) 2026 başında düzenli alımlar sayesinde ton başına 9.000 doların üzerinde kaldı. Bu görünüm, sanayi metalleri için “call opsiyonları”nı (alım opsiyonu; belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) ve Çin’in yeni enerji sektörüne odaklı ETF’leri (borsada işlem gören fon; bir endeksi/sepetteki varlıkları takip eden fon) öne çıkarıyor; ancak 2025 boyunca Batılı ülkelerle süren ticaret gerilimleri izleniyor.İki Vitesli Çin’e Göre Konumlanma
Öte yandan, zayıf iç talep görünümü tüketici odaklı şirketlerde baskının sürmesine işaret ediyor. Mütevazı perakende satış tahmini, son tüketici güveni verileriyle uyumlu; endeksin bir yılı aşkın süredir nötr seviye olan 100 puanın üzerine çıkmakta zorlandığı belirtiliyor. Bu ortam, tüketici isteğine bağlı sektör endekslerinde “put opsiyonu” (satış opsiyonu; belirli fiyattan satma hakkı veren sözleşme) taşımayı ve Çin’in gayrimenkul sektörüne (konut ve ticari emlak) duyarlı şirketlere karşı temkinli durmayı destekliyor. Sabit sermaye yatırımlarının yıllık %1,5 ile sınırlı bir artış göstermesi, 2025’in ikinci yarısındaki sert düşüşlerin ardından kırılgan bir dengelenmeye işaret ediyor. Ancak altyapı harcamalarından belirgin bir katkının 2. çeyrekten önce gelmesi beklenmiyor; çünkü rekor devlet tahvili ihracıyla toplanan fonlar yeni devreye alınıyor. Bu gecikmeli etki, 2015 sonrası teşviklerin (ekonomi canlandırma adımları) geç yansımasına benzer bir örüntü olarak görülüyor; bu nedenle inşaat ve malzeme hisselerinde uzun pozisyon almak erken olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
