Stratejik Rezerv Satışları
G-7 ülkeleri ile Çin, etkileri azaltmak için stratejik petrol rezervlerinden ham petrol piyasaya sürebilir. Bu satışların kesintinin bir kısmını dengelemesi bekleniyor, ancak uzun süren bir kesintiyi tamamen karşılaması zor. Rabobank, WTI’ın 2026 2Ç’de (Q2: ikinci çeyrek) ortalama 83 dolar/varil, 2026 3Ç’de 80 dolar/varil ve 2026 4Ç’de 78 dolar/varil olacağını öngörüyor. 2027 için 72 dolar/varil tahmin ediyor. WTI ham petrolün 120 dolar civarındaki son zirveden geri çekilmesiyle piyasa devam eden arz şokunu (ani ve sert arz kesintisi) sindiriyor. Suudi Arabistan ve BAE’nin rota değiştirme çabaları hesaba katılsa bile yaklaşık 7,5 milyon varil/gün arzın hâlâ devre dışı kaldığını görüyoruz. Bu temel sıkılık (arzın talebe göre yetersiz kalması), yakın vadede fiyatlar için güçlü bir taban oluşturuyor. G7 ülkeleri ve Çin, önümüzdeki üç ayda stratejik rezervlerden koordineli şekilde 100 milyon varil petrol satışı yapılacağını doğruladı. Bu adım, yükselişi sınırlıyor ve en yakın vadeli kontratı (front-month: teslim tarihi en yakın vadeli işlem sözleşmesi) 80’li dolarların ortasına çekti; ancak uzun sürecek bir kesintiye karşı geçici bir tampon. Bu satışı, orta vadede yükseliş eğilimini (bullish yapı: fiyatların genel olarak yukarı yönlü eğilimi) değiştirmeyecek kısa vadeli bir arz kaynağı olarak değerlendiriyoruz.Opsiyonlar ve Vade Eğrisi Pozisyonlama
Zımni oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen fiyat dalgalanması) çok yüksek kalmaya devam ediyor; OVX endeksi (petrol opsiyonlarında oynaklık göstergesi) ilk panikte 70’in üzerine çıktıktan sonra 45 civarında işlem görüyor. Bu seviye, 2025’in büyük kısmında gördüğümüz düzeylerin iki katından fazla. Bu yüksek prim, fiyat sıçramasının en kötü kısmının geride kaldığını düşünenler için opsiyon satmayı cazip kılıyor. Piyasa belirgin bir backwardation içinde (backwardation: yakın vadeli fiyatların ileri vadeli fiyatlardan daha yüksek olması). Yakın vadeli kontratlar, 2026 sonu ve sonrasına göre daha yüksek fiyatlanıyor. Açıklanan SPR varilleri (SPR: stratejik petrol rezervi) spot piyasaya (hemen teslim piyasası) girmeye başladıkça bu yapıdan takvim spread’leri (calendar spread: farklı vadelerde aynı ürün kontratlarının fiyat farkı üzerine pozisyon) ile yararlanma fırsatı görüyoruz. Bu durum, eğrinin ön tarafını (yakın vadeler) ileri vadelerden daha fazla baskılayabilir. Üçüncü çeyrekte 80 dolara doğru kademeli düşüş beklentisi dikkate alındığında, yatırımcıların riski sınırlı düşüş yönlü pozisyonlar kurması öne çıkıyor. Put spread almak (put spread: bir put opsiyonu alıp daha düşük kullanım fiyatlı bir put opsiyonu satmak), örneğin Haziran 80 dolar kullanım fiyatlı put alıp Haziran 75 dolar put satmak, beklenen yavaş gerilemeye sınırlı riskle pozisyon almayı sağlar. Bu, bu kadar oynak bir ortamda doğrudan kısa pozisyona (outright short: tek başına düşüş yönlü pozisyon) göre daha temkinli bir yaklaşımdır. Geriye dönüp bakıldığında bu durum, 2019’daki Suudi tesislerine yönelik saldırılardan daha ağır; ancak piyasa tepkisi benzer: önce aşırı tepki, ardından kademeli normalleşme. Tarih, jeopolitik risk priminin (fiyata eklenen belirsizlik primi) kalıcı olabileceğini, ancak panikle gelen sıçramanın sürmesinin zor olduğunu gösteriyor. Fiyatların, ikinci çeyrek için öngörülen varil başına 83 dolar ortalamasına doğru kontrollü şekilde gevşemesini bekliyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
