ABD doları, Orta Doğu’daki çatışmalar ve ham petrol fiyatındaki ilk etapta %50’lik sıçramaya rağmen, bazı istatistiksel tahmin modellerinin (regresyon modeli: geçmiş verilerden ilişki kurup etkiyi hesaplayan yöntem) işaret ettiğinden daha sınırlı yükseldi. Ham petroldeki %10’luk artışın EUR/USD paritesinde %0,7 düşüşe yol açacağı hesaplanmıştı; bu da %50’lik artışta yaklaşık %3,5 düşüş anlamına geliyordu. Ham petrol daha sonra geri çekildi (fiyatın yükseliş sonrası düşmesi), bu geri çekilme hesaba katıldığında net hareketin modele daha uygun olduğu belirtildi. 27 Şubat kapanışına göre ham petrol %22 yükselirken, EUR/USD %1,7 geriledi.

Euro İçin Politika Desteği

Avrupalı politika yapıcılar, yeni bir enerji fiyat şokuna düşük tolerans gösterdiklerini belirtti; bu da EUR/USD’de ilave düşüşleri sınırlayabilir. ECB Başkanı Christine Lagarde, ECB’nin 2022–23 dönemindeki enerji fiyat şokunun tekrarlanmasına izin vermeyeceğini söylerken, Euro Bölgesi’nin şokları karşılamada daha iyi konumda olduğunu da vurguladı. ECB Yönetim Konseyi üyesi Peter Kazimir, ECB’den bir “tepkinin” piyasaların beklediğinden daha erken gelebileceğini söyledi. Nisan veya Haziran hakkında spekülasyon yapmak istemediğini belirtti. ABD dolarının, son Orta Doğu gerilimi sonrası modellerimizin öngördüğünden daha az güçlendiğini görüyoruz. WTI tipi ham petrol (ABD referans petrolü) varil başına yaklaşık 80 dolardan 120 dolara kadar kısa süreli %50 sıçradıktan sonra 98 dolar civarına geriledi. Bu kısmi geri çekilme, EUR/USD’nin yalnızca yaklaşık %1,7 düşmüş olmasını açıklıyor; bu, ilk endişelere göre daha sınırlı bir hareket. Avrupa Merkez Bankası, enerji kaynaklı yeni bir fiyat şokuna karşı net biçimde rahatsızlık sinyali veriyor. Lagarde ve Konsey üyesi Kazimir’in son açıklamaları, piyasanın beklediğinden daha yakın zamanda bir politika tepkisi gelebileceğine işaret ediyor. Bu daha sıkı duruş (şahin: faiz indirimine kapalı, enflasyonla mücadeleye öncelik veren yaklaşım), geçen haftaki verilerde Euro Bölgesi HICP enflasyonunun (Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi: Euro Bölgesi’nin ortak enflasyon göstergesi) Şubat’ta beklenti dışında %2,8’e yükselmesi sonrası daha inandırıcı görünüyor.

Faizler ve Opsiyonlar İçin Sonuçlar

2025’ten geriye bakınca, ECB’nin 2022’deki enerji krizine geç tepki vermesiyle euronun parite altına (parite: 1 EUR = 1 USD seviyesi) düştüğünü hatırlıyoruz. Merkez bankasının mevcut söylemi, aynı hatayı tekrarlamak istemediklerini gösteriyor. Bu geçmiş, uyarılarına ağırlık katıyor ve euronun aşağı yönünü sınırlayabilir. Türev ürün (dayanak varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu, euroda doğrudan sert düşüş yönünde pozisyon almanın önümüzdeki haftalarda riskli olabileceğini gösteriyor. ECB kaynaklı “taban” algısı, kullanım fiyatı spotun dışında kalan EUR/USD satım opsiyonlarını satmayı (out-of-the-money put: fiyat düşse bile kâr etmeyen, daha uzak seviyedeki satım opsiyonu) veya satım kredi spreadi kurmayı (put credit spread: bir put satıp daha düşük kullanım fiyatlı bir put alarak prim geliri hedefleyen, riski sınırlı strateji) cazip kılabilir. Bu işlemler, parite yatay kalırsa veya yükselirse prim gelirinden faydalanarak kazanç sağlayabilir; sınırlı düşüş görüşüne dayanır. Bu hava, döviz pariteleri için önemli bir etken olan faiz vadeli işlemlerine (interest rate futures: gelecekteki faiz beklentisini fiyatlayan sözleşmeler) de yansıyor. Piyasada ECB’nin Haziran’da faiz indirimine gitme olasılığı hızlı biçimde yeniden fiyatlandı; olasılık geçen ay %80’in üzerindeyken bugün %40’a geriledi. ECB’nin gevşemeyi (faiz indirimi/daha rahat para politikası) ertelemesi, euroya dolar karşısında temel destek sağlar.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın