Çekirdek TÜFE Belirsizliği Azaltıyor
Şubat ayı çekirdek TÜFE’sinin beklentiye tam olarak %2,5 gelmesi, piyasadaki kısa vadeli önemli bir belirsizliği ortadan kaldırdı. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda başlıca hisse endekslerinde “örtük oynaklığın” (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) gerilemesini bekliyoruz. Bu durum “prim satışı”nı (opsiyon satarak gelir elde etme) daha cazip kılıyor; özellikle SPX üzerinde kısa strangle veya iron condor gibi stratejilerle. Fed’in bir sonraki toplantısında piyasayı şaşırtma ihtiyacı azalırken, faizlerin “daha uzun süre yüksek kalacağı” beklentisi güçleniyor. Geçen haftaki istihdam raporunda tarım dışı istihdam 195 bin artarak güçlü ama enflasyonu körüklemeyen bir tablo çizdi; bu da Fed’in faizi sabit tutma olasılığını destekliyor. Faiz vadeli işlemlerinde (gelecekteki faiz beklentisine göre fiyatlanan sözleşmeler) işlem yapanların fiyatların bir süre yatay seyretmesine hazırlanması gerekir; getiri eğrisinin kısa vadeli bölümünde (kısa vadeli tahvil faizleri tarafı) dalgalanma daha sınırlı olabilir. Bu ortam, 2022 ve 2023’teki koşullardan belirgin şekilde farklı. O dönemde her enflasyon verisi piyasada sert hareketler yaratabiliyordu. O zamanlar CPI sürprizleriyle Cboe Oynaklık Endeksi (VIX) sık sık 25’in üzerine sıçrıyordu. Bugün VIX’in 14 civarında seyretmesi, piyasanın beklentiye paralel verilere daha sakin tepki verdiğini gösteriyor. Hisse türevleriyle (hisse ve endekslere dayalı opsiyon gibi ürünler) işlem yapanlar için bu tablo, Mart’ın kalanında “bant içinde” (yatay aralıkta) bir piyasa olasılığını artırıyor. Bunu, “zaman değeri erimesi”nden (opsiyonun vadesi yaklaştıkça değer kaybı) ve fiyatların sakin kalmasından faydalanan pozisyonlar kurmak için fırsat görüyoruz. Örneğin son dönemde hızlı yükselen hisselerde call spread satışı veya SPY gibi geniş piyasa ETF’lerinde (borsada işlem gören fon) takvim spreadi (farklı vadeli opsiyonları birlikte kullanma) kurulabilir.Bant İçinde Piyasa Koşullarında Konumlanma
Sonuç olarak bu sakin enflasyon verisi, Fed’in %2 hedefinin üzerinde kalsa da, son dönemde gördüğümüz kademeli düşüşün sürdüğünü teyit ediyor. Fed üyelerinin “sabırlı ve veriye bağlı” yaklaşımı vurgulayan açıklamalarıyla da uyumlu. Bu nedenle büyük bir yukarı/aşağı kırılma yerine, bir sonraki önemli veri etkisine kadar istikrarın devamına göre pozisyon almak daha uygun görünüyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
