Updated Growth And Inflation Outlook
Nomura, Euro Bölgesi GSYH (ekonominin toplam üretimi) büyümesinin 2026 ortasından itibaren “potansiyel”in (ekonominin enflasyon yaratmadan sürdürülebilir büyüme hızı) üzerine çıkmasını bekliyor. Bu görünüm, Almanya’daki mali harcamalar (kamu bütçesinden yapılan harcamalar) ve İspanya’daki daha güçlü performansla ilişkilendiriliyor. Kurum ayrıca hizmet enflasyonunun “katı” (kolay düşmeyen) olduğunu ancak gevşediğini belirtiyor. Nomura, büyümenin potansiyelin üzerinde seyretmesi halinde 2028’de ECB’nin (Avrupa Merkez Bankası) iki faiz artışı yapacağını öngörüyor. Ayrıca İran’daki çatışma nedeniyle bu yıl içinde de faiz artışı riski bulunduğunu ifade ediyor. Nomura, Almanya’da bu yıl mali gevşeme (kamu harcamalarının artması veya vergilerin düşmesi) bekliyor. Bunun, diğer ülkelerde mali sıkılaşma (harcamaların kısılması veya vergilerin artması) ile dengelenebileceğini ekliyor. Enflasyonun beklenenden daha kalıcı olacağı düşünülüyor; şubat ayı HICP verisi %2,8’e yükseliş gösteriyor. Bu artışta, İran’daki süren çatışmanın Brent ham petrolü (küresel bir petrol fiyat göstergesi) 2025’in dördüncü çeyreğinden bu yana ilk kez varil başına 95 doların üzerine taşıması etkili. Avrupa doğal gaz fiyatları da aynı yönde hareket ederek, ekonomi genelinde maliyetler üzerindeki yukarı yönlü baskıyı artırdı.Implications For Rates Markets
Bu baskılar nedeniyle, ECB’nin önceki beklentilere kıyasla daha “şahin” (enflasyona karşı daha sert, faiz artırmaya daha yakın) bir duruş benimsemesi bekleniyor. Hikâye, faiz indirimlerinden uzaklaşıyor; 2025 sonlarında bu yılın ikinci yarısı için fiyatlanan indirim beklentilerinin yerini, yıl bitmeden faiz artışı olasılığının daha somut hale gelmesi alıyor. Türev ürün işlemi yapan yatırımcılar açısından bu, faiz swap (iki tarafın değişken ve sabit faizi takas ettiği sözleşme) piyasasının 2026 ve 2027 boyunca daha yüksek faiz ihtimalini yeterince fiyatlamıyor olabileceği anlamına geliyor. ECB’nin ani şahinleşmesine karşı korunma ya da bundan kazanç sağlama amaçlı işlemler daha cazip hale geliyor. Örneğin swaplarda “sabit ödemek” (değişken faiz almak, sabit faiz ödemek; faizlerin yükselmesinden faydalanma) veya Euribor “call” opsiyonu (belirli bir seviyenin üzerine çıkıştan faydalanan, faiz yükselişine yönelik opsiyon) almak öne çıkıyor. Bu, enflasyonun %2 hedefinin üzerinde uzun süre kalmasına karşı pozisyon alma stratejisi olarak görülüyor. Bu sadece enflasyon anlatısı değil; büyümenin de bu yıl ortasından itibaren potansiyelin üzerine hızlanması bekleniyor. Buna dair erken işaretler, Almanya’daki teyit edilen mali teşvik (ekonomiyi desteklemek için kamu harcaması/indirim) ve İspanya ekonomisinin süren güçlü performansıyla destekleniyor. Yükselen enflasyon ile sağlam büyümenin birleşimi, ECB’ye para politikasını sıkı (faizleri yüksek tutan) sürdürmek için daha fazla gerekçe veriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
