Enerji Fiyat Şoku ve Döviz Kurlarında Yeniden Fiyatlama
EUR/USD 1,1600 civarında işlem gördü; Avrupa depoları kış öncesi dolu olsa da euro petrol ve doğal gaz fiyatlarındaki dalgalanmadan etkilendi. GBP/USD 1,3400 civarındaydı; piyasalar martta BoE’nin (İngiltere Merkez Bankası) 25 baz puanlık faiz indirimi yapma olasılığını %20–30 bandında fiyatladı (baz puan: faizde yüzde 0,01’lik değişim). Bu oran, çatışma öncesindeki yaklaşık %80 seviyesinden geriledi. USD/JPY 157,70 civarında yatay seyrederken, altının güçlü kalmasıyla AUD/USD 0,7030’a yakın işlem gördü. Petrol varil başına 90,20 dolara yükseldi. Altın 5.147 dolarda işlem görürken 5.200 doları test etti. Planlı gündemde 9–12 Mart’ta ECB (Avrupa Merkez Bankası), Fed (ABD Merkez Bankası) ve BoE yetkililerinin konuşmaları ile Çin TÜFE/ÜFE (tüketici/üretici enflasyonu), ABD TÜFE ve İngiltere GSYH (ekonominin toplam üretimi) verileri yer alıyor. Merkez bankaları 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın ekledi. Odak noktası petrolde: Hürmüz Boğazı’nın kapanması, dünya günlük petrol arzının yaklaşık %20’sini devre dışı bırakıyor. Fiyatlar 90 dolara sıçradı; ancak 1973 petrol krizi gibi jeopolitik şoklar, daha büyük ve kalıcı bir yükseliş olabileceğini gösteriyor. Türev işlem yapanların (türev: değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) ham petrol vadeli işlemlerinde ve enerji sektörü ETF’lerinde (borsada işlem gören fon) alım opsiyonlarında (call: belirli fiyattan alma hakkı) “örtük oynaklık” (implied volatility: opsiyon fiyatının ima ettiği beklenen dalgalanma) ve talep artışını dikkate alması gerekir. ABD doları tarafında tablo karmaşık: İlk aşamada “güvenli liman” alımlarıyla destek buldu. Ancak 92 bin kişilik istihdam kaybı, ekonomide sert yavaşlamaya işaret ediyor ve Fed’i adım atmaya zorlayabilir. Güvenli liman talebi ile zayıflayan ekonomik göstergelerin çatışması, DXY üzerinde her iki yöne sert hareket ihtimalini artırıyor. Bu ortamda yatırımcılar fiyatın yönünü değil büyüklüğünü hedefleyen stratejilere yönelebilir: straddle (aynı fiyat ve vadede alım + satım opsiyonu) veya strangle (farklı kullanım fiyatlarında alım + satım opsiyonu).Altın, Dolar ve Faiz Oynaklığı
Altının 5.100 doların üzerine güçlü yükselişi, jeopolitik ve ekonomik kaygılarla “somut varlıklara” (hard assets: altın gibi fiziksel değer saklama aracı) yönelimin net göstergesi. Bu hareket, merkez bankalarının rezervlerde dolara bağımlılığı azaltma (de-dollarization: rezervleri dolardan çeşitlendirme) amacıyla son yıllarda rekor altın alımlarıyla destekleniyor. 1970’lerin stagflasyon dönemindeki (stagflasyon: yüksek enflasyon + zayıf büyüme) altın performansı, mevcut ortam için tarihsel karşılaştırma sunuyor. Döviz piyasasında bu krizin merkez bankası politikalarında ayrışma yaratmasına dikkat edilmeli. Piyasa BoE faiz indirimini büyük ölçüde geri fiyatlıyor; bu da sterlini destekliyor. Zayıf ABD istihdamı ise Fed üzerinde baskı kuruyor. Bu ayrışma, GBP/USD alım opsiyonu gibi stratejileri (sterlinin dolara karşı daha güçlü kalacağı beklentisi) öne çıkarıyor. Japon yeni, geleneksel güvenli liman rolünden uzaklaşıyor; çünkü Japonya enerji ithalatına çok bağımlı ve petrol şoku doğrudan ekonomiyi vuruyor. Japonya Merkez Bankası (BoJ) alarmda olsa da bu ortamda yenin belirgin güçlenmesi beklenmiyor. Bu nedenle JPY alımlarında temkinli olunmalı; USD/JPY call spread (call spread: iki farklı kullanım fiyatında alım opsiyonu al-sat kombinasyonu) gibi, olası yen zayıflığından faydalanan yaklaşımlar gündeme gelebilir. Avustralya doları, altın fiyatlarındaki sert yükselişten destek buluyor; Avustralya’nın büyük bir emtia ihracatçısı olması bunu güçlendiriyor. Bu durum, emtia gücünü enerji ithalatı zayıflığına karşı konumlayan çapraz kurlara (cross: dolar dışı iki para birimi) fırsat yaratıyor. Örneğin AUD/EUR alım opsiyonu, Avrupa ekonomisinin enerji fiyat artışına hassasiyeti nedeniyle bu temayı yansıtabilir. Önümüzdeki haftanın en kritik başlığı enflasyon verileri, özellikle çarşamba günkü ABD TÜFE. Enflasyon yüksek gelirken büyüme bariz zayıflıyorsa, stagflasyon ortamı teyit olur ve piyasa dalgalanması keskin biçimde artar. Bu veriler, önümüzdeki haftalarda merkez bankası kararlarını güçlü biçimde etkileyeceği için açıklamalar sırasında sert fiyat hareketlerine hazırlıklı olmak gerekir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
