ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ที่กรุงวอชิงตัน โดยสมาชิกคณะผู้กำหนดนโยบาย (Governing Council: คณะกรรมการที่ตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยและมาตรการการเงินของ ECB) คนอื่นๆ จะพูดก่อนหน้านั้นในวันเดียวกัน เจ้าหน้าที่คาดว่าจะยังใช้น้ำเสียง “เข้มงวด” (hawkish: ส่งสัญญาณให้คุมเงินเฟ้อด้วยการขึ้นดอกเบี้ย/ใช้นโยบายการเงินตึงตัว) ท่ามกลางความผันผวนที่ยังดำเนินอยู่ในอ่าวเปอร์เซีย
ตลาดกำหนดราคาว่ามีโอกาส “คุมเข้ม” เพิ่มราว 10 จุดฐาน (bp: basis point หรือ 0.01%) สำหรับการประชุมวันที่ 30 เม.ย. รายงานระบุว่า หากถ้อยแถลงมีความเร่งด่วนน้อยลง อาจหนุนความคาดหวังว่าจะ “คงดอกเบี้ย” ในเดือนนี้
การกำหนดราคาในตลาดสว็อป (swap pricing: ราคาที่สะท้อนความคาดหวังดอกเบี้ยในอนาคตจากสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย) ยังรวมการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB อีก 2 ครั้งในช่วงที่เหลือของปีนี้ รายงานเสริมว่า หากมีความเห็นที่ชี้ไปทาง “คลี่คลายความตึงเครียด” (de-escalation: ลดระดับความขัดแย้ง) จะทำให้โอกาสการคุมเข้มลดลง แต่ตลาดมองว่าโอกาสเกิดถ้อยแถลักษณะนี้มีน้อย
รายงานระบุว่า การที่ EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์) ปรับขึ้น “ยืนเหนือ” 1.180 อย่างต่อเนื่อง จะต้องเห็นความคืบหน้าชัดเจนในการเจรจาสหรัฐ-อิหร่าน โดยมองว่าภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitics: ปัจจัยการเมืองระหว่างประเทศที่กระทบตลาด) เป็นแรงขับสำคัญของยูโรควบคู่กับความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ย
เมื่อย้อนกลับไปช่วงเดียวกันของปี 2025 ตลาดจดจำว่าน้ำเสียงเข้มงวดของ ECB ถูกกำหนดโดยความผันผวนในอ่าวเปอร์เซียอย่างมาก ตลาดในเวลานั้นสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย โดยคาดการคุมเข้มปลายเดือนเม.ย. และขึ้นอีก 2 ครั้งในปีเดียวกัน สภาพแวดล้อมดังกล่าวสร้างความเสี่ยงและโอกาสเฉพาะต่อเงินยูโร
ปัจจุบันสถานการณ์เปลี่ยนไปมาก และท่าทีของ ECB ผ่อนคลายลงเมื่อแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง เงินเฟ้อ HICP ของยูโรโซน (HICP: ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบมาตรฐานสหภาพยุโรป ใช้วัดเงินเฟ้อ) เดือนมี.ค. 2026 อยู่ที่ 2.1% ใกล้เป้าหมายมากขึ้น และลดลงชัดเจนจากระดับเหนือ 4.5% ในช่วงต้นปี 2025 ข้อมูลนี้ชี้ว่าวงจรขึ้นดอกเบี้ย (tightening cycle: ช่วงที่ธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องเพื่อกดเงินเฟ้อ) น่าจะจบไปแล้ว และผู้ค้าควรหลีกเลี่ยงการวางสถานะเพื่อคาดการขึ้นดอกเบี้ย
การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ควรปรับกลยุทธ์ออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ระยะ 1 เดือนของ EUR/USD ปัจจุบันอยู่ราว 6.8% ต่ำกว่าช่วงที่เคยพุ่งเป็นเลขสองหลักในปี 2025 ดังนั้นต้นทุนการซื้อออปชันจึงถูกลง ทำให้กลยุทธ์อย่างถือคอล (long call: ซื้อสิทธิในการซื้อเพื่อหวังขึ้น) หรือคอลสเปรด (call spread: ซื้อคอลและขายคอลอีกระดับราคาเพื่อลดต้นทุน โดยจำกัดกำไรสูงสุด) น่าสนใจขึ้นสำหรับการวางตำแหน่งรับโอกาสปรับขึ้น
ระดับสำคัญ 1.1800 ซึ่งขึ้นกับความคืบหน้าในการเจรจาสหรัฐ-อิหร่าน ไม่เคยถูกทะลุและยืนได้อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากการเจรจาชะงักในช่วงปลายปี 2025 ขณะที่ EUR/USD ปัจจุบันซื้อขายแถว 1.0950 โฟกัสของตลาดจึงเปลี่ยนจาก “ข่าวใหญ่ภูมิรัฐศาสตร์” ที่จะหนุนค่าเงิน ไปสู่ส่วนต่างดอกเบี้ย (interest rate differentials: ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ/สองสกุลเงินที่มีผลต่อเงินไหล) และข้อมูลเศรษฐกิจ (growth data: ตัวเลขการเติบโต/กิจกรรมเศรษฐกิจ) มากกว่า
