ฟอรินต์ฮังการีปรับตัวดีกว่าสกุลเงินภูมิภาคอื่นตลอดช่วง 1 ปีที่ผ่านมา โดยได้แรงหนุนจากความคาดหวังต่อการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง และความสัมพันธ์กับสหภาพยุโรป (EU) ที่มีแนวโน้มดีขึ้น นอกจากนี้ยังได้ประโยชน์ในช่วงที่เงินยูโรแข็งค่าขึ้น
ปฏิกิริยาตลาดยิ่งหนุนให้ฟอรินต์แข็งค่ามากขึ้น หลังพรรคฝ่ายค้าน “ทิสซา” (Tisza) ชนะการเลือกตั้งเดือนเมษายน 2026 แบบถล่มทลาย ผลดังกล่าวทำให้ได้เสียงข้างมากพิเศษระดับรัฐธรรมนูญ (constitutional super‑majority: จำนวนที่นั่งมากพอจะเปลี่ยนกฎหมายระดับรัฐธรรมนูญได้) และมีผู้ออกมาใช้สิทธิสูงเป็นประวัติการณ์
หลังทราบผลเลือกตั้ง คอมเมิร์ซแบงก์ (Commerzbank) ปรับประมาณการค่าเงินฟอรินต์ให้แข็งค่ามากขึ้น โดยเชื่อมโยงกับความคาดหวังว่าภาวะที่ฮังการีถูกโดดเดี่ยวใน EU อาจคลี่คลาย และเงินทุนจาก EU อาจถูกปล่อยออกมา
ชัยชนะถล่มทลายครั้งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างต่อฟอรินต์ฮังการี ทำให้เกิดแนวโน้มที่ชัดเจนในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในโปแลนด์หลังการเลือกตั้งปลายปี 2023 เมื่อรัฐบาลใหม่ที่สนับสนุน EU ทำให้ซลอตี (zloty) แข็งค่ากว่า 5% เทียบยูโรในช่วงหลายเดือนถัดมา ดังนั้นควรวางสถานะเพื่อรับโอกาสที่ฟอรินต์ (HUF) จะแข็งค่าต่อเนื่องทั้งเทียบยูโรและดอลลาร์
เพื่อดำเนินกลยุทธ์นี้ อาจพิจารณาซื้อออปชันคอลของ HUF (HUF call options: สัญญาที่ให้สิทธิ “ซื้อ” ฟอรินต์ในราคาและเวลาที่กำหนด) หรือทำได้ตรงกว่านั้นคือขายฟิวเจอร์ส EUR/HUF (selling EUR/HUF futures: ขายสัญญาล่วงหน้าคู่เงินยูโร/ฟอรินต์ เพื่อเก็งว่าคู่เงินจะปรับลง ซึ่งหมายถึงฟอรินต์แข็งค่า) อย่างไรก็ดี ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาด “สะท้อน” ออกมาในราคาออปชัน) มีแนวโน้มพุ่งจากข่าวนี้ ทำให้ออปชันแพงขึ้น แต่คาดว่าแรงซื้อขายตามทิศทาง (directional momentum: กระแสการเคลื่อนไหวไปทางเดียวอย่างชัดเจน) จะชดเชยต้นทุนดังกล่าวได้ ย้อนดูในอดีต ความผันผวน 1 เดือนของ EUR/HUF มักอยู่ราว 8-10% ในช่วงที่ตลาดนิ่งในปี 2025 แต่แรงกระแทกทางการเมืองครั้งนี้ทำให้ “พรีเมียม” (premium: ราคา/ค่าตอบแทนของออปชัน) สูงขึ้นในระยะสั้นได้
ปัจจัยพื้นฐานสำคัญคือความคาดหวังว่าเงินกองทุนจาก EU ด้านการพัฒนาและฟื้นฟู (EU cohesion and recovery funds: เงินสนับสนุนเพื่อพัฒนาโครงสร้างและฟื้นเศรษฐกิจ) มากกว่า 2 หมื่นล้านยูโรที่เคยถูกระงับ จะถูกปล่อยออกมา โอกาสที่เงินทุนไหลเข้าสู่เศรษฐกิจฮังการีจะช่วยให้ “ดุลการชำระเงิน” (balance of payments: บัญชีรวมเงินไหลเข้า‑ออกประเทศจากการค้า การลงทุน และธุรกรรมต่างประเทศ) ดีขึ้นอย่างมีนัย และหนุนความเชื่อมั่นนักลงทุน ซึ่งเป็นแรงหนุนสำคัญที่ตลาดเพิ่งเริ่มสะท้อนในราคา
ต้องติดตามธนาคารกลางฮังการี (MNB) ด้วย ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (policy rate: ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางการเงิน) ในระดับสูงสุดกลุ่มหนึ่งของ EU ตลอดปี 2025 เพื่อสกัดเงินเฟ้อ ฟอรินต์ที่แข็งค่าช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้มีช่องให้ MNB พิจารณาลดดอกเบี้ยช่วงปลายปีได้ อย่างไรก็ตาม ระยะใกล้น่าจะรอให้ตลาดนิ่งก่อน หมายความว่าดอกเบี้ยสูงยังดึงดูดเงินทุนไหลเข้าและพยุงค่าเงินต่อไป
ระยะสั้น เส้นทางที่ไปได้ง่ายที่สุดคือ EUR/HUF ปรับลง (lower EUR/HUF: ใช้ฟอรินต์น้อยลงเพื่อแลก 1 ยูโร = ฟอรินต์แข็งค่า) ตลาดมีแนวโน้มกำหนดราคาโดยให้น้ำหนักกับฉากทัศน์ดีที่สุด คือการปฏิรูปนโยบายอย่างรวดเร็วและการ “รีเซ็ต” ความสัมพันธ์กับ EU ดังนั้นควรรักษาสถานะชอร์ต EUR/HUF (short EUR/HUF: ถือสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อ EUR/HUF ลดลง) โดยมุ่งเป้าระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ก่อนวิกฤตราคาพลังงานช่วงต้นทศวรรษ 2020
