ดัชนี PMI ภาคบริการของยูโรโซนในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 49.7 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 48.9 เบื้องต้น ซึ่งบ่งชี้ว่ากิจกรรมทางธุรกิจมีการเติบโตเพียงเล็กน้อย แม้ว่าภาพรวมจะแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ภาวะซบเซา

ดัชนี PMI รวมเพิ่มขึ้นจาก 49.5 เบื้องต้นเป็น 50.2 สูงกว่าเกณฑ์การขยายตัวเพียงเล็กน้อย แต่การเติบโตในเดือนพฤษภาคมกลับชะลอตัวลง ความต้องการที่ลดลง โดยเฉพาะในเยอรมนี และความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ลดลงเนื่องจากความไม่แน่นอน ส่งผลให้การชะลอตัวนี้เกิดขึ้น

การเติบโตทางเศรษฐกิจของเขตยูโร

เศรษฐกิจยูโรโซนเติบโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 5 ผลผลิตภาคการผลิตยังคงเติบโตในระดับปานกลาง ในขณะที่ภาคบริการมีกิจกรรมลดลง

มาตรการทางเศรษฐกิจ เช่น

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป
• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยเฉพาะจากเยอรมนี

มีเป้าหมายเพื่อรับมือกับภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอน ธนาคารกลางยุโรปอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 5 มิถุนายน แม้ว่าต้นทุนในภาคบริการจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาสินค้าที่ลดลง

ยุโรปตอนใต้ซึ่งมีการเติบโตที่มั่นคงในภาคส่วนในอิตาลีและการเติบโตในระดับปานกลางในสเปน ชดเชยการลดลงในฝรั่งเศสและเยอรมนี การรักษาโมเมนตัมของยุโรปตอนใต้และการสนับสนุนนโยบายการเงินของเยอรมนีอาจช่วยเสริมกำลังภาคบริการในปีนี้

ความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงอ่อนแอเมื่อพิจารณาจากประวัติศาสตร์ แม้ว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ขั้นสุดท้ายในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่แนวโน้มยังคงไม่น่าประทับใจ

ตัวเลขที่เคลื่อนตัวเหนือระดับ 50 เล็กน้อยให้ความรู้สึกว่าขยายตัว แต่เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ตัวเลขที่สูงขึ้นส่วนใหญ่มาจากภาคบริการ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนถึงการขาดโมเมนตัมขาขึ้นที่ชัดเจนในเศรษฐกิจหลัก

เยอรมนีกลับมาเผชิญภาวะชะงักงันอีกครั้ง โดยเผชิญกับ

• อุปสงค์ภายในประเทศที่เปราะบาง
• ความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ซบเซา

ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้ส่งผลต่อผลผลิต ฝรั่งเศสไม่สามารถสร้างสมดุลได้ แต่กลับแสดงกิจกรรมภาคเอกชนที่อ่อนแอลง

อย่างไรก็ตาม อิตาลีและสเปนมีส่วนสนับสนุนในเชิงบวกอย่างน้อยบ้าง ประเทศเหล่านี้ยังคงแสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ด้านบริการที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ซึ่งอาจเป็นเพราะความแข็งแกร่งของ

• การบริโภคภายในประเทศ
• การจ้างงานที่มั่นคง

อย่างไรก็ตาม การดำเนินการดังกล่าวอาจขาดระดับที่จำเป็นในการชดเชยความอ่อนตัวของเขตยูโรโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแรงกระตุ้นครั้งเดียวในยุโรปตอนใต้ เช่น อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวในช่วงต้นฤดูกาล อาจเริ่มลดลง

การพิจารณาอัตราเงินเฟ้อและการลดอัตราดอกเบี้ย

เราสังเกตเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อสินค้าได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจเป็นเหตุผลที่เพียงพอที่ ECB จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าราคาปัจจัยการผลิตในภาคบริการจะยังคงสูงขึ้น

การเติบโตของค่าจ้างอาจยังคงทำให้เกิดความขัดแย้งในความพยายามในการจัดการกับความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ แต่ทิศทางของการเปลี่ยนแปลงยังคงสนับสนุนจุดยืนที่ผ่อนปรนลงเล็กน้อย

ผู้ค้าที่มีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นได้ปรับตำแหน่งใหม่ เมื่อแรงกดดันด้านราคาดูเหมือนจะเป็นสองระดับมากขึ้นในภูมิภาค ความอ่อนไหวต่อข้อมูลในภูมิภาคจึงเพิ่มขึ้น

เส้นโค้งไปข้างหน้ามีความชันขึ้นเล็กน้อยเพื่อรอการปรับลดในเดือนมิถุนายน ทำให้

• ผลตอบแทนลดลงในระยะสั้น
• ยังคงความระมัดระวังในวงกว้างสำหรับสัญญาที่มีอายุยาวนาน

ความแตกต่างระหว่างต้นทุนปัจจัยการผลิตและค่าใช้จ่ายผลผลิตในภาคการผลิตและบริการบ่งชี้ถึงการบีบอัดอัตรากำไรในบางพื้นที่ ซึ่งอาจทำให้โอกาสในการทำกำไรอย่างยั่งยืนในภาคส่วนบางภาคแคบลง

จากมุมมองเชิงกลยุทธ์ การกระจายความเสี่ยงในแต่ละภูมิศาสตร์ดูดีกว่า โดยเฉพาะการเอียงไปทางตลาดทางตอนใต้ซึ่งมีอุปสงค์ที่ค่อนข้างมั่นคง

สิ่งที่โดดเด่นคือระดับความเชื่อมั่นที่แตกต่างกัน แม้ว่าจะกลับมาอยู่ในแดนบวกในบางส่วน แต่บริบททางประวัติศาสตร์ก็มีความสำคัญ: ความรู้สึกยังคงค่อนข้างต่ำ

ข้อจำกัดดังกล่าวอาจยังคงจำกัดเจตนาในการจ้างงานและการใช้จ่ายเงินทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มที่หดตัวของภาคบริการ

คาดว่าจะมีความผันผวนแบบเดือนต่อเดือนในอนาคต เนื่องจาก

• ดัชนี PMI ทั่วไปยังคงอยู่ที่ระดับสมดุล
• ความประหลาดใจในคำสั่งซื้อของเยอรมนีหรือการใช้จ่ายของผู้บริโภคในฝรั่งเศสอาจเปลี่ยนแปลงแนวโน้มไตรมาสที่ 3
• ความชัดเจนในทิศทางการคลังอาจมีผลกระทบสำคัญ

ในทางกลับกัน ความผิดหวังอาจทำให้ความคาดหวังอัตราล่าสุดคลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว

สิ่งที่สำคัญในตอนนี้คือการให้ความสนใจอย่างละเอียดต่อข้อมูลในภูมิภาคและการเน้นที่ตัวชี้วัดระดับรองมากขึ้น มีแนวโน้มที่จะพึ่งพาอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและดัชนี PMI เพียงอย่างเดียวมากเกินไป

แต่ในสภาพแวดล้อมนี้ การขยายมุมมองเพื่อรวม

• การชำระค่าจ้าง
• คำสั่งซื้อค้างส่งในภาคอุตสาหกรรม
• ปริมาณการให้สินเชื่อขององค์กร

อาจช่วยให้กำหนดตำแหน่งได้ดีขึ้น

สิ่งที่สำคัญในรอบที่แล้ว—

• การเตรียมตัวล่วงหน้า
• การพึ่งพาคำแนะนำ
• สัญญาณนโยบายที่มีน้ำหนักมาก

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets