ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ระบุว่าจะยังไม่เพิ่มสมาชิกคนที่ 7 ในคณะกรรมการนโยบายการเงิน (Monetary Policy Committee: MPC) ก่อนการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายน โดยยังคงโครงสร้างเป็นสมาชิกภายใน 3 คน และสมาชิกภายนอก 3 คน RBNZ ระบุว่าการแต่งตั้งสมาชิก MPC เป็นอำนาจของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง และผู้ว่าการฯ ในฐานะประธาน ไม่ได้แสวงหาการแต่งตั้งสมาชิกภายในเพิ่มเติมในช่วงระยะเวลาการเลือกตั้ง การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการแต่งตั้ง แองกัส แม็คเกรเกอร์ เป็นผู้ช่วยผู้ว่าการฯ ฝ่ายเสถียรภาพการเงิน ซึ่งเป็นบทบาทที่ก่อนหน้านี้อยู่ในขอบเขตความรับผิดชอบของ MPC ขณะที่การประชุมนโยบายครั้งถัดไปมีกำหนดวันที่ 8 กรกฎาคม หลังการประชุมเดือนพฤษภาคมที่ผลโหวตออกมาเสมอ 3-3 โดยสมาชิกภายนอกสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย และผู้ว่าการฯ ใช้เสียงชี้ขาดให้ “คง” ดอกเบี้ย
ข้อมูลใบอนุญาตก่อสร้าง (building consents) เดือนพฤษภาคมออกมาคละเคล้า ยอดอนุมัติที่ปรับฤดูกาลสำหรับที่อยู่อาศัยใหม่ลดลง 4.0% m/m หลังเพิ่มขึ้น 11% m/m ในเดือนเมษายน ขณะที่ยอดรวมรายปีเพิ่มขึ้น 19% y/y สู่ 39,737 หน่วย ในรอบ 12 เดือนสิ้นสุดพฤษภาคม 2026 ยอดเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 3,801 หน่วย โดยมีบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮาส์/แฟลต/ยูนิตเป็นตัวหลัก และพื้นที่ที่มีการออกใบอนุญาตมากที่สุดตลอดทั้งปีคือแคนเทอร์เบอรีและโอ๊คแลนด์
ความไม่แน่นอนเชิงนโยบายหลัง MPC โหวตเสมอ
จากการที่ MPC โหวตเสมอ 3-3 เรามองว่ามีความไม่แน่นอนสูงก่อนการประชุมนโยบายวันที่ 8 กรกฎาคม เสียงชี้ขาดของผู้ว่าการฯ ที่ทำให้คงอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมสะท้อนว่าการตัดสินใจสูสีมาก โดยสมาชิกภายนอกมีท่าทีชัดเจนว่าเอนเอียงไปทาง “ขึ้น” ดอกเบี้ย ความเห็นที่แตกแยกอย่างต่อเนื่องนี้ทำให้ความเสี่ยงของ “เซอร์ไพรส์เชิงเหยี่ยว” (hawkish surprise) สูงกว่าที่ตลาดกำลังสะท้อนราคาอยู่ในปัจจุบัน
เรามองว่าข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสนับสนุนกรณีของการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งสมาชิกสายเหยี่ยวมีแนวโน้มจะหยิบยกขึ้นมาเน้นย้ำ เงินเฟ้อยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยข้อมูล CPI รายไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 3.8% สูงกว่ากรอบเป้าหมาย 1-3% ของ RBNZ อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ GDP ไตรมาส 1 ที่ขยายตัว 0.2% สะท้อนว่าเศรษฐกิจยังมีแรงส่งเพียงพอที่จะรับนโยบายที่ตึงตัวขึ้นได้
การวางโพสิชันรับความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย
ข้อมูลใบอนุญาตก่อสร้างที่ออกมาคละเคล้าแทบไม่ช่วยยุติข้อถกเถียง แม้การลดลงรายเดือน 4.0% จะเป็นสัญญาณเชิงอ่อน แต่การเติบโต 19% เมื่อเทียบรายปีชี้ถึงอุปสงค์พื้นฐานในภาคที่อยู่อาศัยที่ยังยืนอยู่ เราคาดว่ากรรมการสายเหยี่ยวจะให้น้ำหนักกับความแข็งแกร่งรายปี เพื่อใช้เป็นเหตุผลว่านโยบายยังจำเป็นต้องอยู่ในภาวะตึงตัว
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังวางโพสิชันเพื่อรับความผันผวนของดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) ที่เพิ่มขึ้นผ่านตลาดออปชัน การซื้อออปชัน Call ของ NZD อายุสั้นเป็นวิธีที่คุ้มค่าในการทำกำไรจากโอกาสที่ NZD จะพุ่งแรง หาก RBNZ ตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยแบบเหนือความคาดหมาย ภาพรวมปัจจุบันบ่งชี้ผลลัพธ์แบบ “ได้อย่างเสียอย่าง” (binary outcome) ทำให้ออปชันเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ
เรายังพิจารณาตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เนื่องจากตลาดดูผ่อนคลายเกินไปต่อสมมติฐาน “คง” ดอกเบี้ยต่อเนื่อง โดยตลาด Overnight Index Swap (OIS) กำหนดราคาว่ามีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่า 30% ในวันที่ 8 กรกฎาคม เราเห็นมูลค่าในการ “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed) บนสวอปเหล่านี้ เพื่อวางโพสิชันรับการรีไพรซ์แบบเหยี่ยวที่อาจเกิดขึ้นหลังการประชุม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
