EUR/USD ปิดเดือนก.ค.บวกเล็กน้อยบริเวณ 1.1500 หลังปรับขึ้นมากกว่า 1.1% ในสัปดาห์สุดท้าย และขึ้นไปแตะ 1.1530 ก่อนปิดตลาด ช่วงต้นสัปดาห์ความต้องการถือดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นตามการยกระดับความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านและการรบกวนการเดินเรือบริเวณช่องแคบฮอร์มุซที่กลับมาปิดอีกครั้ง ก่อนที่บรรยากาศจะทรงตัวเมื่อมีการหยุดโจมตีชั่วคราวและเริ่มมีสัญญาณ “คุยเพื่อคุย” จากนั้นความสนใจย้ายไปที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เป็นการประชุมครั้งที่ 5 ติดต่อกันที่ 3.50%-3.75% แม้จะมีกรรมการเฟดระดับภูมิภาค 3 รายคัดค้านและสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ด้านการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย เครื่องมือ CME FedWatch ชี้ว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ย.อยู่ที่ 65% เพิ่มจาก 55% เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อนการตัดสินใจของ FOMC
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐยังเป็นอีกปัจจัยสำคัญ โดย GDP ไตรมาส 2 (ประมาณการเบื้องต้น) ชะลอลงสู่ 1.5% annualised จาก 2.1% ในไตรมาส 1 ขณะที่ดัชนีราคาของ GDP (GDP Price Index) เร่งขึ้นเป็น 6.3% จาก 3.6%; เงินเฟ้อ Core PCE อยู่ที่ 3.3% ในไตรมาส 2 และเดือนมิ.ย. ชะลอลงเล็กน้อยจาก 3.4% ในเดือนพ.ค.แต่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ในยุโรป GDP ไตรมาส 2 แบบ annualised ปรับดีขึ้นเป็น 0.9% ในเยอรมนีจาก 0.4% และเป็น 1% ในยูโรโซนจาก 0.3% ขณะที่เงินเฟ้อ HICP เดือนก.ค.ออกมาที่ 2.8% ในเยอรมนีเทียบกับ 2.4% และ 2.5% ในยูโรโซนเทียบกับ 2.4% ตลาดให้โอกาสราว 65% ที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนก.ย. ส่วนสัปดาห์หน้ามี ISM PMI, S&P Global PMI (ตัวเลขสุดท้าย) และข้อมูลแรงงานสหรัฐรวมถึง NFP ซึ่งคาดที่ 91K เทียบกับ 57K โดยอัตราว่างงานคาดที่ 4.3% เทียบกับ 4.2%
กลยุทธ์อนุพันธ์: วางโพซิชันรับความแข็งแกร่งของยูโรและปอนด์
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางโพซิชันเพื่อรับการ “outperform” ของยูโรและปอนด์อังกฤษฝั่งช่วงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (front-end) เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ภายใต้สภาวะที่เฟดคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% แม้เงินเฟ้อยังสูง ส่งผลให้สเปรดสว็อปสหรัฐแคบลงและเส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น ความลังเลเชิงนโยบายนี้ทำให้การถือ Long EUR/USD call options หรือทำ bull risk reversals น่าสนใจอย่างยิ่ง โดยเรามองแนวต้านทางเทคนิคสำคัญใกล้ 1.1568 เป็นเป้าหมายหลัก
ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อโมเมนตัมการเติบโตเอนเอียงไปทางยุโรป—โดย GDP ยูโรโซนเร่งขึ้นสู่ 1% ขณะที่สหรัฐชะลอลงสู่ 1.5%—ยูโรมักได้แรงหนุนขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างนี้สอดคล้องกับแพตเทิร์นในอดีตช่วงที่ช่องว่างการเติบโตแคบลง ซึ่งเคยผลัก EUR/USD ขึ้นได้อีกหลายเปอร์เซ็นต์ภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ เราเห็นว่าการใช้ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อเดิมพันว่า ECB จะ “hawkish” กว่าเฟดที่ยังชะลอการเข้มงวด เป็นโครงสร้างความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่คุ้มค่าอย่างมาก
การบริหารความเสี่ยง: รับมือความผันผวนและภูมิรัฐศาสตร์
นักเทรดควรเตรียมรับมือความผันผวนที่สูงขึ้นในช่วงต้นสิงหาคม โดยเฉพาะรอบการประกาศตัวเลข Nonfarm Payrolls ของสหรัฐซึ่งคาดว่าอัตราว่างงานจะขยับขึ้นเป็น 4.3% เพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวน เราแนะนำซื้อออปชันแบบระยะสั้นประเภท straddles หรือ strangle บน EUR/USD เพื่อเก็บการแกว่งตัวแรงจากข้อมูลแรงงานและข้อมูล ISM ที่กำลังจะออก หากข้อมูลจ้างงานสหรัฐออกมาต่ำกว่าคาดการณ์เพิ่มขึ้น 91,000 ตำแหน่ง มีโอกาสสูงที่จะเกิดการเบรกเอาต์เร็วเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันบริเวณ 1.1631
ขณะเดียวกัน ต้องระมัดระวังความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์จากช่องแคบฮอร์มุซที่อาจปะทุฉับพลันและกระตุ้นการเข้าซื้อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยทันที การใช้ knock-out barrier options หรือกลยุทธ์แบบ collar สามารถช่วยป้องกันโพซิชันขาขึ้นของยูโรจากแรงกระแทก risk-off ที่เกิดแบบไม่คาดคิด แนวทางอนุพันธ์แบบสมดุลนี้ช่วยให้เก็บโอกาสจากภาพนโยบายการเงินสหรัฐที่อ่อนแรงลง ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงด้านลบจากภูมิรัฐศาสตร์อย่างเข้มงวด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
