ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ ใช้สะท้อนระดับเงินเฟ้อ) ของรัฐบาวาเรียเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน ลดลงจาก 1.2% ในเดือนก่อนหน้า
ตัวเลขเดือนเมษายนสะท้อนการชะลอลง 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับครั้งก่อน โดยรายงานนี้เปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงรายเดือนของเดือนเมษายนกับการเปลี่ยนแปลงรายเดือนของเดือนก่อนหน้า
นัยต่อเงินเฟ้อของเยอรมนีและยูโรโซน
เรามองว่าการชะลอลงอย่างมากของเงินเฟ้อในบาวาเรียเป็น “สัญญาณนำ” ที่สำคัญ (ตัวเลขที่มักบอกทิศทางข้อมูลใหญ่ที่จะประกาศตามมา) สำหรับตัวเลขเงินเฟ้อของเยอรมนีและยูโรโซนในระยะถัดไป ข้อมูลนี้เพิ่มโอกาสอย่างมีนัยสำคัญที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางของประเทศในกลุ่มยูโร ใช้นโยบายดอกเบี้ยกำกับเศรษฐกิจ) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ตลาดอาจเริ่มสะท้อนคาดการณ์ท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นของ ECB (dovish: แนวโน้มสนับสนุนดอกเบี้ยต่ำ/ผ่อนคลายนโยบาย) ตลอดช่วงที่เหลือของปี
มุมมองนี้ตอกย้ำการคาดการณ์เชิงลบต่อค่าเงินยูโร โดยเฉพาะเทียบดอลลาร์สหรัฐ โดยข้อมูลเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานของสหรัฐ (Core PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ไม่รวม” หมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงาน เป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อสำคัญของเฟด) ในเดือนมีนาคมยังทรงตัวสูงที่ 2.8% สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังไม่ลดลง ทำให้ความต่างของนโยบายระหว่าง ECB ที่มีแนวโน้มลดดอกเบี้ย กับธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/Fed: ผู้กำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐ) ที่อาจ “คงดอกเบี้ย” กว้างขึ้น ดังนั้นอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการอ่อนค่าของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD (ยูโรต่อดอลลาร์)
สัญญาณเงินเฟ้อที่เย็นลงเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อพันธบัตรรัฐบาลยุโรป เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund: พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) จะปรับลดลง ซึ่งโดยปกติจะทำให้ราคาพันธบัตรปรับสูงขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ย้อนดูที่ผ่านมา เราเคยเห็นภาพคล้ายกันในปลายปี 2023 เมื่อเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาดและหนุนให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญามาตรฐานซื้อ/ขายสินทรัพย์ในอนาคต) ของ Bund ปรับขึ้นแรง
สำหรับผู้ซื้อขายหุ้น โอกาสของดอกเบี้ยที่ต่ำลงเป็นบวกต่อดัชนี DAX ของเยอรมนี (DAX: ดัชนีหุ้นหลักของเยอรมนี) เพราะต้นทุนการเงินที่ลดลงช่วยหนุนกำไรบริษัท และทำให้หุ้นดูน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบ “มูลค่า” (valuation: การประเมินความแพง/ถูกของหุ้นจากตัวชี้วัดต่างๆ) เราคาดว่ากลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น เทคโนโลยีและอสังหาริมทรัพย์ จะนำตลาดหากเกิดการรีบาวด์
กลยุทธ์ออปชันเพื่อสะท้อนมุมมอง
เพื่อดำเนินการตามมุมมองและควบคุมความเสี่ยง เราอาจพิจารณากลยุทธ์ออปชัน (options: สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด โดยผู้ซื้อไม่จำเป็นต้องทำธุรกรรมหากไม่คุ้ม) การซื้อคอลออปชัน (call option: สิทธิซื้อ เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) บนดัชนี DAX ทำให้ได้โอกาสกำไรฝั่งขาขึ้นโดยจำกัดขาดทุนไว้ที่ค่าเบี้ย (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ส่วนมุมมองค่าเงิน การซื้อพุทออปชัน (put option: สิทธิขาย เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) บนยูโรผ่านตลาดฟิวเจอร์ส เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาในการวางสถานะรับการอ่อนค่าของสกุลเงิน
