กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออกพันธบัตร 30 ปี มูลค่า 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราผลตอบแทนสูงถึง 4.844% อัตราผลตอบแทนนี้ต่ำกว่าระดับ WI ที่ 4.859% เล็กน้อยในช่วงเวลาประมูล การประมูลลดลง 1.5 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ +0.1 จุดพื้นฐาน อัตราส่วนราคาเสนอซื้อต่อมูลค่าซื้อคืนอยู่ที่ 2.43 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 2.39 เท่า

ผู้ซื้อในประเทศคิดเป็น 23.4% ของพันธบัตรทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ย 22.3% ผู้ซื้อต่างประเทศซื้อ 65.2% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 63.2% ผู้ซื้อปิดท้ายด้วย 11.4% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 14.4% การประมูลได้รับเกรด A- เนื่องจากมีอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากผู้เข้าร่วมจากต่างประเทศ อุปสงค์นี้ช่วยให้ผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีลดลง 7.1 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.839%

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตอบรับผลการประมูลในเชิงบวก โดยดัชนีต่างๆ ปรับตัวเพิ่มขึ้น ได้แก่

• ดัชนี NASDAQ เพิ่มขึ้น 62 จุด หรือ 0.32% แตะที่ 19,678.17 จุด
• ดัชนี S&P เพิ่มขึ้น 19 จุด หรือ 0.32% แตะที่ 6,042 จุด
• ดัชนี Dow Jones เพิ่มขึ้น 55 จุด หรือ 0.13% แตะที่ 42,920.75 จุด ซึ่งสร้างระดับสูงสุดใหม่ในรอบวันเช่นกัน

อุปสงค์ที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในการประมูลพันธบัตรระยะยาวได้ช่วยสร้างความเชื่อมั่นในระยะสั้นให้กับตลาดอัตราดอกเบี้ย การที่ราคาลดลง 1.5 จุดพื้นฐานแสดงถึงความต้องการที่มากขึ้นกว่าที่เราพบในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่านักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนต่างประเทศ ได้ใช้โอกาสนี้ในการรับความเสี่ยงในระดับที่พวกเขามองว่าน่าดึงดูดใจ

ความจริงที่ว่าอัตราผลตอบแทนสูงนั้นอยู่ต่ำกว่าระดับที่ออกเมื่อใดนั้นยิ่งตอกย้ำความกระตือรือร้นดังกล่าว ผู้ซื้อเต็มใจที่จะจ่ายเงินเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แทนที่จะรอตลาดรอง การมีส่วนร่วมในประเทศยังเพิ่มขึ้นมากกว่าปกติ ซึ่งช่วยเสริมมุมมองที่ว่ามีความเชื่อมั่นร่วมกันว่าระดับผลตอบแทนนี้อาจคงอยู่ได้ดีในระยะใกล้

การลดลงของการที่ตัวแทนจำหน่ายใช้เงิน ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย สามารถตีความได้ว่าไม่ใช่ความลังเลใจในส่วนของตัวแทนจำหน่าย แต่เป็นความจำเป็นที่ลดลง เนื่องจากบัญชีเงินจริงมีส่วนร่วมอย่างน่าเชื่อถือมากขึ้น

เมื่อส่วนหน้าของเส้นโค้งยังคงยึดตามความคาดหวังด้านนโยบาย ส่วนปลายยาวมักจะทำหน้าที่เป็นเครื่องวัดเงินเฟ้อในอนาคตและความเสี่ยงทางการเงิน ดังนั้น การประมูลที่มั่นคงที่นี่จึงมีแนวโน้มที่จะกรองตามประเภทสินทรัพย์ ซึ่งเราเห็นได้จากหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นในดัชนีต่างๆ

การพุ่งขึ้นเล็กน้อยในวงกว้างนี้อาจไม่ได้เกิดจากแนวโน้มเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว แต่ได้รับความช่วยเหลือจากความรู้สึกว่าเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนไม่ได้ตึงตัวอย่างกะทันหันอย่างที่กลัวไว้ ทีมของ Klein น่าจะมองว่าผลลัพธ์นี้เป็นการยืนยันเส้นทางอัตราปัจจุบัน

การเคลื่อนไหวลงเจ็ดจุดพื้นฐานหลังการประมูลนั้นไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าการวางตำแหน่งนั้นมีการเบี่ยงเบนไปอย่างระมัดระวังเกินไปในเหตุการณ์ด้านอุปทาน นอกจากนี้ยังบอกบางอย่างแก่เราเกี่ยวกับวิธีการจัดสรรเงินทุนของกองทุนมหภาคทั่วโลก

สำหรับผู้ที่จัดการกลยุทธ์ฟิวเจอร์สหรือออปชั่นที่เชื่อมโยงกับตัวทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นหรือลดลง ผลลัพธ์ประเภทนี้จะเปิดพื้นที่สำหรับแนวทางที่ปรับเทียบใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออุปทานถูกโหลดล่วงหน้าในไตรมาสนี้

เราดำเนินการตรวจสอบของเราเองว่าการดูดซับระยะเวลาเปรียบเทียบกันอย่างไรในช่วงเวลาที่คล้ายคลึงกัน และพบว่าเมื่อการซื้อจากต่างประเทศเกิน 65% คุณมักจะได้รับผลตอบแทนจากการเล่นเพื่อการปรับขึ้นเล็กน้อยในพันธบัตรระยะยาวในสัปดาห์ถัดไป

นี่ไม่ใช่สัญญาณที่สมบูรณ์แบบ แต่หากเกิดขึ้นซ้ำบ่อยพอสมควร ก็จะสร้างความได้เปรียบได้ เมื่อเกณฑ์มาตรฐานซื้อขายต่ำกว่าราคาประมูลเพียงเล็กน้อย ก็ไม่จำเป็นต้องไล่ตามอย่างก้าวร้าวในระยะใกล้

อย่างไรก็ตาม หากมีการซื้อตามมาจากบัญชีญี่ปุ่นหรือยุโรปในตลาดรอง เราอาจเห็นผลกระทบต่อสเปรดสวอปและการกำหนดราคาความผันผวน ซึ่งจะส่งผลต่อผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่การป้องกันความเสี่ยงในระยะเวลาถูกกำหนดขนาดภายใต้สมมติฐานว่าผลการประมูลจะอ่อนแอกว่า

ช่วงเวลาเช่นนี้เป็นช่วงเวลาที่โมเดลจำเป็นต้องรวมไม่เพียงแค่สถิติการประมูลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้ที่เคลื่อนไหวด้วย เรย์โนลด์สได้ชี้ให้เห็นในข้อมูลสรุปล่าสุดว่าการปรับขึ้นของประมาณการการออกสุทธิสามารถบิดเบือนพฤติกรรมของฝ่ายซื้อก่อนการประมูลได้อย่างไร

ในครั้งนี้ ความต้องการที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ชี้ให้เห็นว่าการบิดเบือนดังกล่าวมีราคาหรือถูกชดเชยด้วยความต้องการในการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอ เราสังเกตเห็นว่าปริมาณซื้อขายในออปชั่นพันธบัตรอายุยาวของกระทรวงการคลังลดลงเล็กน้อยตั้งแต่มีการประกาศผล

สำหรับผู้ซื้อขายที่ใช้การคร่อมหรือบีบรัด นั่นส่งสัญญาณถึงการเคลื่อนไหวที่คาดว่าจะลดลงอย่างน้อยก็จนกว่าจะมีการเผยแพร่ข้อมูลขนาดใหญ่ครั้งต่อไปหรือสัญญาณรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รบกวนความสมดุล

อย่างไรก็ตาม หลีกเลี่ยงการถูกกล่อมเกลาด้วยความสงบที่เห็นได้ชัด การสนับสนุนผลตอบแทนที่ 4.84% อาจเป็นเพียงชั่วคราวหากความประหลาดใจด้านเงินเฟ้อหรือการอัปเดตทางการคลังท้าทายสมมติฐานที่กำหนดราคาสำหรับฟอร์เวิร์ด

การวางตำแหน่งระยะสั้นในที่นี้ไม่ได้เป็นแบบไบนารี แต่เราแนะนำให้ปรับความเสี่ยงของเดลต้าให้เข้มงวดยิ่งขึ้นและพิจารณาใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรแบบแกมมาในขณะที่ค่าเบี่ยงเบนยังคงสูงในท้องถิ่น

รอบการประมูลสองสามรอบที่ผ่านมาให้รางวัลแก่ความคล่องตัวมากกว่าความเชื่อมั่น สำหรับผู้ที่ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเป็นการเล่นตามทิศทาง เราจะปรับขนาดอย่างระมัดระวังในระยะสั้น การประ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets